行業(yè)發(fā)展初期，各地及相關(guān)企業(yè)對環(huán)保重視程度不足，產(chǎn)業(yè)排放標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)重滯后，導(dǎo)致部分地區(qū)污染物排放嚴(yán)重超標(biāo)，進(jìn)而導(dǎo)致國內(nèi)大部分地區(qū)被嚴(yán)重的空氣污染、水污染甚至是土壤污染所困擾。環(huán)境的治理和改善是民心所向，未來如果能逐步過渡到主要通過市場化治理的方式推進(jìn)環(huán)保上來，則有望使企業(yè)真正將生態(tài)環(huán)保理念落實到生產(chǎn)管理中來，也可以從中受益。資源品及環(huán)保行業(yè)是我近年來關(guān)注的重點領(lǐng)域之一，對這些方面有一些觀察和思考。

　　環(huán)保限產(chǎn)與周期品價格上漲

　　自去年年底以來，就有人不斷看空周期品尤其是黑色產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的價格。但今年現(xiàn)實情況卻是，一方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略顯低迷，另一方面螺紋鋼、焦炭等期貨品種價格在三季度卻創(chuàng)出新高�；厮菀酝�，這一幕其實在2017年三季度就曾經(jīng)上演。當(dāng)時市場演進(jìn)的邏輯其實和今年是一樣的，即真實的市場需求并沒有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示的那么差，這是價格上漲原因之一，但絕對不是核心原因，最主要的原因還是來自于環(huán)保限產(chǎn)：經(jīng)過兩年供給側(cè)改革以后，鋼鐵等產(chǎn)品供需已經(jīng)進(jìn)入較為均衡狀態(tài)，而隨后的供給限產(chǎn)后將會導(dǎo)致供需緊張、價格上漲。

　　2017年那輪周期品價格上漲，限產(chǎn)方面的原因主要是因為第三、第四批環(huán)保督察：之前，由于第一、第二批環(huán)保督察處罰極其嚴(yán)厲，導(dǎo)致第三第四批被督察省份給予了極高的重視，高污染行業(yè)更是采取停產(chǎn)，由此導(dǎo)致很多產(chǎn)品供應(yīng)緊張從而價格上漲。從今年的情況來看，各地為贏得藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)而進(jìn)行環(huán)保限產(chǎn)�？偟膩砜�，高污染行業(yè)限產(chǎn)呈現(xiàn)了兩點趨勢，一是區(qū)域擴(kuò)大化，從京津冀及周邊地區(qū)擴(kuò)展到汾渭平原和長三角地區(qū)，二是時間常態(tài)化，不再拘泥于供暖季。

　　期待更多引入市場化手段

　　目前市場上有一些聲音認(rèn)為，環(huán)保限產(chǎn)提高了中國制造業(yè)成本進(jìn)而影響到下游制造業(yè)的競爭力。未來若能逐步過渡到主要以市場化的方法來推進(jìn)，可以更加公正與公平。市場化的手段應(yīng)該是制定嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行治理，達(dá)標(biāo)后才能生產(chǎn)。未來即使是需要特別限產(chǎn)，也可以根據(jù)企業(yè)單位產(chǎn)品排污總量決定限產(chǎn)幅度，即限產(chǎn)應(yīng)該充分跟企業(yè)的環(huán)保治理水平直接掛鉤，獎勵環(huán)保投入較好的企業(yè)。其實，目前環(huán)保政策已經(jīng)開始有所轉(zhuǎn)變，逐步在規(guī)避“一刀切”式的監(jiān)管。

　　從一些研究報告及新聞報道來看，現(xiàn)在環(huán)保方面已制定了較為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，但大部分企業(yè)在環(huán)保投入上還不是很積極。一方面，企業(yè)對環(huán)保的重視程度還有待提升，例如年中進(jìn)行的第一批環(huán)保督察，確實發(fā)現(xiàn)了很多企業(yè)對上次環(huán)保督察指出的問題不整改，甚至是數(shù)據(jù)造假和作弊；另一方面，可能也需要監(jiān)管層面明確排放標(biāo)準(zhǔn)，不能隨意更改，同時也需要明確環(huán)保治理水平跟限產(chǎn)程度嚴(yán)格掛鉤，從而讓企業(yè)敢于投入去升級環(huán)保設(shè)施，同時也受益于環(huán)保設(shè)施的投入。

　　深度挖掘受益環(huán)保治理的公司

　　環(huán)境的治理和改善是民心所向，未來如果能逐步過渡到主要通過市場化治理的方式推進(jìn)環(huán)保上來，則有望使企業(yè)真正將生態(tài)環(huán)保理念落實到生產(chǎn)管理中來，也可以從中受益。對機(jī)構(gòu)投資者而言，大力推動生態(tài)治理、高度重視生態(tài)環(huán)保事業(yè)，這是有利于千秋萬代的舉措，這也意味著與生態(tài)環(huán)保和綠色領(lǐng)域相關(guān)的投資，將有著非常深厚的可挖掘潛力。在近兩年的環(huán)保限產(chǎn)過程中，不少投資人比較多地關(guān)注限產(chǎn)受益的產(chǎn)業(yè)鏈，如前面提到過的螺紋鋼、焦炭等產(chǎn)品；但在環(huán)保事業(yè)系統(tǒng)性推進(jìn)的過程中，我們應(yīng)該打開視野，秉持中長期的投資思路，深度挖掘受益于環(huán)保治理的公司。

　　首先，如果能以市場化的機(jī)制推進(jìn)環(huán)保監(jiān)管，則全社會對于環(huán)保投入的重視將會得到提升，因此，第一個層面上，這對于那些環(huán)保行業(yè)類的板塊，肯定是有發(fā)展上的促進(jìn)作用的，如果細(xì)分來看，這些領(lǐng)域包括環(huán)保監(jiān)測、環(huán)保治理設(shè)備及運營(具體包括大氣、污水、危廢和土壤)等，這些細(xì)分板塊的發(fā)展前景值得好好下工夫去研究、探討。另一方面，包括上游資源行業(yè)與中下游制造業(yè)都與環(huán)保治理有著密切的關(guān)系，如果環(huán)境監(jiān)管過程更市場化和科學(xué)化，那些環(huán)保工藝較為先進(jìn)，環(huán)保投入較多的公司就會相應(yīng)受益，同時也會受到市場更多的關(guān)注，獲得更好的發(fā)展資源，這也意味著可以形成良性的優(yōu)勝劣汰的機(jī)制，有利于優(yōu)質(zhì)的有責(zé)任的公司做強(qiáng)做大，這一層面的投資機(jī)會，也有待我們?nèi)ネ诰颉＝�年來，ESG投資理念從海外開始引進(jìn)國內(nèi)，ESG的投資框架中，就涵蓋了較為豐富的內(nèi)容，如促進(jìn)環(huán)境保護(hù)、社會可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)良好的公司治理等目標(biāo)。符合這種理念的公司未來也有可能成為較好的投資標(biāo)的，也將是我們未來重點關(guān)注的投資機(jī)會。

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