通脹疲軟黃金為何仍是扶不上墻的爛泥？因貿易對抗味仍濃

周五(9月14日)，現貨黃金一度上揚，收復上個交易日失地，因之前公布的美國通脹數據不及預期，進一步拖累美元刷新7月末以來低點。但美中貿易緊張局勢緩解跡象有限，加上投資者在本周最后一個交易日調整頭寸，美元最終轉升，黃金回吐了日內多數漲幅。

截至發稿，現貨黃金上浮0.16%至1203.43美元/盎司；美元指數上揚0.15%至94.668。金價盤中最大漲幅近0.6%，上日收跌0.4%；美指日內一度跌近0.2%，創7月31日以來新低94.338。

對于物價上行壓力，美聯儲可能態度已變

美元受挫，因此前公布的8月美國消費者物價指數(CPI)年率和月率分別錄得2.2%和0.2%，增幅均低于市場先前預估值，分別為2.4%和0.3%。

美元并承受額外壓力，因在歐洲央行(ECB)行長德拉基周四在會后記者會上暗示低通脹沒那么堪憂后，歐元走強。

瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文說：“美元疲軟主要系受到疲弱的美國CPI數據影響。歐元反彈也令美元承壓，但德拉基的看法整體而言不能以偏鷹派來形容。他對通脹的評論引發了一些膝跳式反應。”

而周五公布的美國8月零售銷售數據進一步坐實了美國物價上行壓力減弱。美國8月核心零售銷售月率僅為0.3%，前值和預期值分別為0.6%和0.5%。進口物價指數月率更是錄得逾一年半來最大跌幅。

核心進口價格的月度下跌可能反映了美元的強勢，今年美元兌美國主要貿易伙伴的貨幣升值了6%以上，美元走強預計將抵消部分預期的價格上漲。

德國商業銀行駐法蘭克福分析師Esther Reichelt表示：“美元波動較大，延續了昨天美國疲弱通脹數據公布后的走勢，市場聚焦于人氣改善和新興市場復蘇是否能持續下去。”

不過8月消費者物價的溫和上漲，并無法改變美聯儲在9月25-26日政策會議將升息的預期。美聯儲決定貨幣政策時更看重另一項通脹指標——扣除食品和能源的個人消費支出(PCE)物價指數。7月核心PCE物價指數較上年同期上漲2.0%，今年第三次達到美聯儲的2%目標。

紐約摩根大通分析師Michael Feroli表示：“中長期來看，我們仍認為消費者物價通脹最有可能的結果是逐步走堅。在當前階段，美聯儲的態度似乎已經從不樂見低通脹，轉為不樂見高通脹。”

緩和貿易戰，特朗普可能只是策略性調整

華府已對500億美元中國商品加征關稅，引來了北京方面的報復。并且已經有2000億美元的中國商品關稅清單正在等候白宮定奪。總統特朗普上周還威脅，另外對2670億美元中國商品加征關稅。

本周市場對美元的避險需求放緩，因白宮邀請中國官員進行新一輪貿易談判。中國外交部新聞發言人耿爽對記者表示，中方確實已經收到了美方邀請，并對此表示歡迎。目前，雙方正在就有關細節進行溝通。

華府再向北京提出重啟談判，其實不難理解，因隨著美國落實對500億美元中國貨品加征25%關稅，以及快將宣布再對2000億美元中國貨下手，不少美國企業開始感到經濟痛楚，發起集體行動，超過60個行業團體周三組成Americans for Free Trade聯盟，反對關稅措施無限擴大，并將游說國會議員，向特朗普施壓。

中國仍要“聽其言，觀其行”

盡管近期一些民調顯示，特朗普的民意支持率有所下降，但主要原因是“通俄門”，與對華政策相關性并不大。而且特朗普更關注自己的基本盤——兩年后能否連任的決定性力量。即使受中美貿戰打擊的農業州，不少選民仍支持特朗普，認為貿戰舉措長遠可將職位帶回美國。

華爾街日報周三報導稱，特朗普本人受到國內敦促緩解貿易對抗的政治壓力，財長努欽發出了這項邀請。但特朗普稱這種說法是“錯誤的”，他周四發表推文稱：“美國沒有與中國達成貿易協議的壓力。”

若特朗普在中國未明顯大舉讓步的情況下就對貿易戰偃旗息鼓，反對他的選民仍會反對他，支持他的選民則會失望。加上特朗普在北美自貿區談判中持強硬立場，對墨西哥談判取得成果，對加拿大談判也占了上風，讓他對自己發動的貿易戰更有信心，因此對華真正示軟并非其迫切需求。

認為，特朗普昨晚的推文事實上表明，他已又再度變臉。由于華府曾有單方面推倒雙方談判共識的前科，特朗普繼續反覆無常，美元盤中上演V型反轉也并非完全出人意料。

美國眾議院籌款委員會投票支持永久性下調個人稅率的提議

美國眾議院共和黨占多數的籌款委員會周四舉行表決，支持將總統特朗普2017年稅改中降低個人所得稅稅率的臨時規定變成永久性舉措。外界普遍認為，此舉是為了幫助共和黨11月6日期中選舉拉票。

眾議院籌款委員會的投票以黨派為界線，21票贊成、15票反對，同意將該提議付諸眾議院全體表決，表決預計在10月1日舉行。但該減稅提議可能無法在參議院獲得通過，因其需要民主黨支持才能在參議院通過。

特朗普去年12月簽署為法律的稅改法案為企業永久減稅，但對個人的減稅舉措將在2025年之后到期。

FX678觀察認為，共和黨國會選情吃緊，可能失去參、眾兩院主導地位，所以不僅擺出愿與中國緩和緊張貿易關系的姿態，而且為新的減稅議案造勢。顯然，特朗普不能不理會選民和背后金主的呼聲，華府起碼要在姿態上作出安撫，現貨黃金站穩1200美元關口上方仍顯吃力。

現貨黃金將延續震蕩盤整態勢

現貨黃金或已經在1212.62美元完成了不規則盤整三浪的上升((X))浪部分，該浪可以細分為(A)(B)(C)三個一級子浪，其中的(C)浪又可細分為5個二級子浪。

當前金價開啟了新的下行((Y))浪走勢，根據波浪尺推算，該浪100%下行目標位看到1185.92美元。稍早前金價在1200美元附近受到支撐，該價位則是((X))浪的50%斐波那契回檔位。

日線上看，金價還將陷入較長時間的整理。雖然MACD和KD指標均顯示對多頭有利，但布林帶開口出現收窄，上軌位于8月28日高點1214.30美元附近，預計阻力作用將越發明顯。

財經易軟件顯示，北京時間21:17，現貨黃金報1202.20美元/盎司。

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