9月以來(lái)，A股震蕩調(diào)整格局延續(xù)。在磨底行情中，軍工行業(yè)卻異軍突起，一枝獨(dú)秀，率先強(qiáng)勢(shì)反彈，相關(guān)主題基金因而受益。對(duì)于軍工板塊，買(mǎi)方與賣(mài)方機(jī)構(gòu)均表示，中報(bào)數(shù)據(jù)驗(yàn)證軍工行業(yè)基本面改善，階段性行情或延續(xù)。

　　主題基金集體反彈

　　申萬(wàn)行業(yè)指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，9月以來(lái)國(guó)防軍工行業(yè)指數(shù)上漲5.18%，在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第一，且是唯一上漲的行業(yè)板塊，呈現(xiàn)一枝獨(dú)秀的態(tài)勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，包含“軍工”或者“國(guó)防”、“安全”一類(lèi)的基金產(chǎn)品共有43只(各類(lèi)份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)，包含被動(dòng)型產(chǎn)品)。這類(lèi)軍工主題基金，截至9月11日，9月以來(lái)的7個(gè)交易日內(nèi)，凈值平均上漲超過(guò)3.47%。細(xì)分來(lái)看，43只產(chǎn)品中有38只產(chǎn)品創(chuàng)出正收益。

　　這些軍工主題基金多以被動(dòng)型指數(shù)基金為主，收益靠前的則大多為軍工分級(jí)基金的B類(lèi)份額與軍工ETF。例如富國(guó)中證軍工B、鵬華中證國(guó)防B、易方達(dá)軍工B、融通中證軍工B，這幾只產(chǎn)品9月以來(lái)回報(bào)為11%-16%，可謂不俗。但業(yè)內(nèi)人士提示，分級(jí)基金B(yǎng)類(lèi)份額對(duì)普通投資者而言有一定隱含杠桿效應(yīng)，需謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　從ETF來(lái)看，國(guó)泰中證軍工ETF、華寶中證軍工ETF、廣發(fā)中證軍工ETF、易方達(dá)中證軍工ETF等產(chǎn)品9月以來(lái)短期內(nèi)均有超過(guò)4%的業(yè)績(jī)回報(bào)，這與同期全市場(chǎng)基金產(chǎn)品相比，也是十分亮眼。

　　與此同時(shí)，軍工主題的靈活配置型產(chǎn)品亦表現(xiàn)優(yōu)異，如國(guó)投瑞銀安全、長(zhǎng)信國(guó)防軍工，同期回報(bào)分別為5.55%與4.37%。

　　查詢?nèi)谕ㄖ凶C軍工的半年報(bào)持倉(cāng)發(fā)現(xiàn)，其前十大重倉(cāng)股在截至9月12日的近10個(gè)交易日內(nèi)，其股價(jià)表現(xiàn)全面飄紅。其中，中國(guó)動(dòng)力、衛(wèi)士通、海格通信、中直股份近10個(gè)交易日內(nèi)上漲超過(guò)5%，在近期A股的調(diào)整行情中顯得格外亮眼。

　　階段性行情將延續(xù)

　　軍工板塊呈現(xiàn)的階段性行情，在部分機(jī)構(gòu)看來(lái)，背后有基本面改善的支持，后市或?qū)⒀永m(xù)。

　　鵬華國(guó)防基金經(jīng)理余斌表示，從中短期角度看，結(jié)合行業(yè)比較的思路，對(duì)國(guó)防軍工行業(yè)仍保持相對(duì)樂(lè)觀。原因在于：一方面，國(guó)防軍工行業(yè)一季報(bào)和中報(bào)業(yè)績(jī)均顯著增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度正處于不斷改善的上行階段，從而行業(yè)的投資價(jià)值便有了堅(jiān)實(shí)的支撐力量。并且，行業(yè)表現(xiàn)經(jīng)歷了三年時(shí)間的回落，風(fēng)險(xiǎn)因素充分出清，持股的集中度顯著下降，從而營(yíng)造了一個(gè)有利于二級(jí)市場(chǎng)交易的行業(yè)特征；另一方面，從行業(yè)比較來(lái)看，周期、金融、消費(fèi)和成長(zhǎng)均有不同程度的景氣度高點(diǎn)回落的擔(dān)憂，甚至考慮到經(jīng)濟(jì)內(nèi)部和外部的眾多潛在因素影響，基本面的不確定性逐漸增加，資本市場(chǎng)要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)同步擴(kuò)大。而國(guó)防軍工行業(yè)基本面相對(duì)穩(wěn)定，與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性較小，受到市場(chǎng)沖擊有限。“因此，綜合判斷，國(guó)防軍工行業(yè)具有一定的比較優(yōu)勢(shì)，從而理應(yīng)能吸引部分邊際資金流入，相對(duì)市場(chǎng)的超額收益將較為確定。”

　　寶盈安全滬港深股票基金經(jīng)理曹潛表示，宏觀經(jīng)濟(jì)有著較大的不確定性，短期難有系統(tǒng)性的牛市；與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)度高的行業(yè)和出口美國(guó)業(yè)務(wù)占比高的行業(yè)下行壓力較大。在此背景下，曹潛認(rèn)為“軍工、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體以及新能源產(chǎn)業(yè)受上述不利因素影響較小，同時(shí)本身的基本面有明顯的改善。因此，將圍繞這四個(gè)行業(yè)精選個(gè)股，布局具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)與估值匹配的優(yōu)質(zhì)龍頭公司。”

　　安信證券軍工行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)稱，中報(bào)驗(yàn)證軍工行業(yè)基本面改善，公募基金持倉(cāng)處于4年來(lái)低位，“行業(yè)中長(zhǎng)期邏輯并沒(méi)有改變，軍工板塊將呈現(xiàn)階段性行情”。

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