持有人難忍投資巨虧管理人難忍精神壓力定增基金將成注定會(huì)消失的品種？

　　“今年雖然各類基金表現(xiàn)都不咋樣，但我覺得最慘的是新三板基金和定增基金�！睖�上某公募基金人士林先生對(duì)《金證券》記者表示，這兩類基金都是前幾年的大熱，今年集中到期，但因?yàn)橹T多不順導(dǎo)致虧損巨大，不管是清算還是轉(zhuǎn)型，都面臨重重困難。

　　但如果非要在兩類基金中“比慘”，定增基金無疑更勝一籌。畢竟，當(dāng)初的投資人認(rèn)為其是“閉著眼睛都賺錢”的。

　　“穩(wěn)賺”的定增基金超六成虧損

　　林先生對(duì)《金證券》記者說，新三板市場(chǎng)投資門檻高，保護(hù)了中小投資者，損失大的主要是大戶和機(jī)構(gòu)，加上投資時(shí)大家就有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的預(yù)期，產(chǎn)生的糾紛相對(duì)少一些。定增基金就不一樣了，很多人買都是看中其“穩(wěn)賺不賠”，屬于低風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，但現(xiàn)在不僅退出緩慢，收益也虧損，投資者心理上無法接受。

　　記者注意到，在2015年至2016年風(fēng)生水起的定增基金，成立兩三年以來，最高虧損幅度近65%；以“定增大戶”著稱的財(cái)通基金、九泰基金等，不僅風(fēng)光不再，更面臨轉(zhuǎn)型困境。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止9月12日，市場(chǎng)上共有51只定增基金(A類C類合并計(jì)算)，其中，有31只基金仍為負(fù)收益�！岸ㄔ龃髴簟必�(cái)通基金4只產(chǎn)品，僅1只正收益；九泰基金8只產(chǎn)品，僅2只正收益。

　　定增基金的遇冷主要受到定增市場(chǎng)政策變動(dòng)影響。2017年2月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新規(guī)，從發(fā)行端收緊定增，定增發(fā)行價(jià)的定價(jià)基準(zhǔn)日發(fā)生了變化，“打折買股票”的效應(yīng)減弱。2017年5月27日，證監(jiān)會(huì)再發(fā)減持新規(guī)，從退出端加大對(duì)定增市場(chǎng)的限制。定增股票第一年最多能賣出50%的股票，剩余部分還要再等一年才能清算。

　　定增規(guī)則出現(xiàn)重大改變后，定增基金以往的策略失靈，轉(zhuǎn)型成為必然。市場(chǎng)上定增產(chǎn)品的期限多為1.5年-2年，不能滿足新規(guī)下定增投資周期長達(dá)2.5-3年的周期，多數(shù)已經(jīng)進(jìn)行定增投資的產(chǎn)品面臨項(xiàng)目退出延期或變更投資范圍等問題�！督鹱C券》記者注意到，今年以來，廣發(fā)睿吉定增、國投瑞銀瑞泰定增、博時(shí)睿益定增等超過10只產(chǎn)品已宣布轉(zhuǎn)型。其中，九泰銳誠、九泰銳豐等均為提前轉(zhuǎn)型。

　　管理人和持有人現(xiàn)在都很痛苦

　　“定增基金持有者最痛苦的并不是業(yè)績虧損多少，而是心理上的巨大落差�！蓖顿Y某定增基金的李先生對(duì)《金證券》記者說，之前定增項(xiàng)目一直說“閉著眼睛都賺錢”，因?yàn)榭梢愿哒蹆r(jià)拿股，都以為是和打新股差不多的無風(fēng)險(xiǎn)套利行為�！艾F(xiàn)在告訴我虧了20%多，根本不能接受�！�

　　還有業(yè)內(nèi)人士透露，某基金公司員工前幾年剛工作，收入不高，看到2015年大牛市定增基金收益都是翻倍，于是就把家里七大姑八大姨的錢，湊了一百萬，買了個(gè)定增專戶，而且還是劣后級(jí)�！皩�戶都是只有內(nèi)部人才能買到的，普通投資者買不到，但現(xiàn)在這種行情下，劣后級(jí)很可能一分錢也拿不回來�！�

　　定增基金的管理人日子也不好過，除了業(yè)績壓力更有精神上的壓力。

　　林先生對(duì)《金證券》記者說，由于退出渠道不暢，不少基金公司旗下定增產(chǎn)品出現(xiàn)贖回難題，有公司員工因此被投資者圍堵，公司不得不花費(fèi)大量人力物力進(jìn)行一對(duì)一協(xié)調(diào)，“做這行的朋友對(duì)我說，每天都在安撫投資者情緒，自己的壓力無法排解”。

　　那么，定增基金還有未來嗎？林先生并不看好。“我覺得這是一個(gè)注定會(huì)消失的品種，盈利模式都不存在了，產(chǎn)品還有存在的意義嗎？”他認(rèn)為，定增基金轉(zhuǎn)換為LOF基金，只是給參與定增的持有人提供退出機(jī)制罷了，轉(zhuǎn)型后也不會(huì)再以定增作為主要投資策略。

　　但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，減持新規(guī)實(shí)施后，基金公司對(duì)定增項(xiàng)目更加謹(jǐn)慎，會(huì)進(jìn)行仔細(xì)甄別，全面了解定增標(biāo)的，具有較強(qiáng)項(xiàng)目評(píng)估和項(xiàng)目獲取能力的管理機(jī)構(gòu)會(huì)獲得更大收益。因此，定增基金不會(huì)消失，但投資難度會(huì)加大，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目會(huì)更加搶手。

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