12日訊，商品期貨午盤(pán)大面積飄綠，黑色系延續(xù)昨日跌勢(shì)且跌幅明顯，雖昨日生態(tài)環(huán)境部辟謠，但仍止不住黑色系向下跌勢(shì)，至發(fā)稿，焦炭、焦煤跌近4%，螺紋鋼4000關(guān)口岌岌可危，不過(guò)，值得一提的是，國(guó)內(nèi)原油期貨漲近3%。

截至午盤(pán)，焦炭主力期貨跌3.93%，報(bào)2238.5元；焦煤主力期貨跌3.79%，報(bào)1245.5元；螺紋鋼跌2.98%，報(bào)4039元；原油主力漲2.78%，報(bào)536.7元。

對(duì)于黑色系走勢(shì)，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法，經(jīng)整理如下：

神華期貨：螺紋、焦炭建議觀望

在供應(yīng)方面，8月下旬鋼協(xié)會(huì)員旬日均粗鋼產(chǎn)量191.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3%；在需求方面，近期螺紋需求有轉(zhuǎn)弱跡象，9月7日螺紋社會(huì)庫(kù)存432.44萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存略有減少，8月下旬鋼廠庫(kù)存1193.3萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存環(huán)比減少3.3%；在宏觀方面，各地采暖季鋼鐵、焦化限產(chǎn)計(jì)劃逐步出爐，對(duì)鋼鐵行業(yè)成品端是同時(shí)壓制供應(yīng)和需求，對(duì)鐵礦石是長(zhǎng)期壓制，焦炭產(chǎn)量受環(huán)保限產(chǎn)、庫(kù)存低位和運(yùn)輸緊張等因素影響較大。預(yù)計(jì)后市螺紋維持寬幅震蕩；焦炭回調(diào)空間有限，上行概率較大；鐵礦石受匯率和鋼廠限產(chǎn)影響維持窄幅震蕩。

操作策略上，鐵礦石建議在505附近做空，止損515，止盈475。螺紋、焦炭建議觀望。

倍特期貨：焦鋼博弈，思維轉(zhuǎn)換

現(xiàn)貨市場(chǎng)，價(jià)格方面，10日晉中地區(qū)焦炭穩(wěn)中偏弱，高價(jià)成交難度較大，個(gè)別焦企高價(jià)資源對(duì)外報(bào)價(jià)下調(diào)50，廠內(nèi)無(wú)庫(kù)存，現(xiàn)A13，S0.7，CSR60準(zhǔn)一出廠承兌含稅報(bào)2450-2550元/噸。據(jù)近期現(xiàn)貨了解，山西地區(qū)焦化環(huán)保設(shè)備基本到位，環(huán)保影響趨弱，若無(wú)新政策出臺(tái)，供給穩(wěn)定。而洗煤廠因其自身顆粒物問(wèn)題，開(kāi)工明顯受限，臨汾、安澤等地區(qū)配焦煤價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲。

期貨走勢(shì)方面，焦炭節(jié)奏取決于下游限產(chǎn)及采購(gòu)節(jié)奏，近期焦鋼博弈加劇，關(guān)注2450附近壓力。焦煤1270上方，多頭思維。操作策略上，焦炭關(guān)注2450附近壓力，可輕倉(cāng)試空。焦煤1270上方，多頭思維。亦可試探做空焦化利潤(rùn)。

大越期貨：前期螺紋多單可暫時(shí)等待反彈

1、基本面：供應(yīng)方面目前仍受政策面影響，近期取消限產(chǎn)比例的傳言對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大，市場(chǎng)需求本周進(jìn)入旺季，廠庫(kù)社庫(kù)均有所減少，下游建材成交量出現(xiàn)反彈對(duì)價(jià)格有一定支撐；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4727.72，基差656.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存432.44萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.29%，同比減少6.03%；偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日受取消限產(chǎn)比例傳言影響，螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，不過(guò)現(xiàn)貨端下跌幅度較小，基差進(jìn)一步擴(kuò)大且下游需求繼續(xù)反彈對(duì)價(jià)格有支撐，操作上建議觀望為主，等待后續(xù)消息能否被證實(shí)或證偽，前期多單可暫時(shí)等待反彈，止損4050。

中投期貨：鐵礦石空單可在480附近逐步止盈

普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)68.35美元/噸，降0.2美元/噸；唐山普碳鋼坯含稅出廠價(jià)報(bào)4050元/噸，降60元/噸；上海螺紋鋼HRB 20mm價(jià)格4590元/噸，降50元/噸；上海熱卷Q235B 4.75mm價(jià)格4300元/噸，降60元/噸。針對(duì)“限產(chǎn)松動(dòng)傳聞”，從最新電話紀(jì)要看，生態(tài)環(huán)保部表示不提限產(chǎn)目標(biāo)不是不限產(chǎn)，而是給地方政府更多靈活性，預(yù)計(jì)后期限產(chǎn)會(huì)有所松動(dòng)，后期需要重點(diǎn)關(guān)注需求端的變化。庫(kù)存目前低位，1901合約貼水較大，短期政策消息較多，暫時(shí)觀望。關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期以及地產(chǎn)方面需求下滑風(fēng)險(xiǎn)。鐵礦石方面，鐵礦供應(yīng)充裕，港口庫(kù)存高位，限產(chǎn)地區(qū)鋼廠都用高品礦，進(jìn)一步需求提升空間有限，基本按需采購(gòu)為主，礦石基本面仍弱，中長(zhǎng)期維持弱勢(shì)震蕩，空單可在480附近逐步止盈。

廣州期貨：暫時(shí)觀望，等待下方機(jī)會(huì)

螺紋鋼方面，受京津冀地區(qū)秋冬季大氣污染防治環(huán)保限產(chǎn)力度降低傳言的影響，黑色系集體回調(diào)，午后雖有報(bào)道稱(chēng)該傳言不實(shí)，但市場(chǎng)目前尚未確認(rèn)�；�本面來(lái)看庫(kù)存低位，旺季需求依然可期，供給依然存在邊際減量，暫時(shí)觀望，等待下方機(jī)會(huì)。

鐵礦石方面，在今年環(huán)保趨嚴(yán)的大環(huán)境下，鐵礦石的需求減弱使得鐵礦石同期價(jià)格漲幅明顯低于黑色系其他品種，不過(guò)海運(yùn)費(fèi)的持續(xù)上漲、鋼廠利潤(rùn)高企和人民幣貶值使得鐵礦石的價(jià)格底部得到明顯抬升，6月底鐵礦石價(jià)格有一段平臺(tái)震蕩行情，01震蕩平臺(tái)底部450，以當(dāng)時(shí)的匯率和海運(yùn)費(fèi)作為參考，對(duì)照62%普氏指數(shù)，目前人民幣貶值對(duì)鐵礦石價(jià)格影響23.13元/干噸，西澳至青島海運(yùn)費(fèi)提升10.87元/干噸，由于重復(fù)計(jì)算了匯率對(duì)運(yùn)費(fèi)的影響，剔除之后兩因素加總影響在31.26元/噸左右�？紤]到這期間鋼廠利潤(rùn)的提升幅度高達(dá)30%以上，下方安全邊際較強(qiáng)，9月份是秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案實(shí)施前的最后一個(gè)月，利潤(rùn)高企且限產(chǎn)在即的情況下，鋼廠在9月的產(chǎn)量或有所提升，一旦鐵礦石的需求有所緩和，將對(duì)鐵礦石的需求起到一定的提振作用，6日唐山9月唐山鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)通知和采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案出爐，9月份限產(chǎn)力度不得低于8月份，市場(chǎng)上又有采暖季限產(chǎn)力度減弱的傳聞，消息炒作階段暫時(shí)觀望，等待合適入場(chǎng)位。

動(dòng)力煤，港口價(jià)格繼續(xù)上漲，漲幅有所擴(kuò)大，產(chǎn)地價(jià)格有小幅探漲。產(chǎn)地供應(yīng)受安檢和環(huán)保雙重影響有所下滑，北方港庫(kù)存總體維持高位，下游電廠庫(kù)存維持1500萬(wàn)噸附近，日耗下跌至60萬(wàn)噸下方運(yùn)行。沿海電廠庫(kù)存較高情況下，電廠采購(gòu)積極性并未明顯改善。港口當(dāng)前由于發(fā)運(yùn)利潤(rùn)處于小幅虧損區(qū)間，目前終端實(shí)際需求偏弱情況下價(jià)格方向未定，但由于進(jìn)口煤限制有部分補(bǔ)庫(kù)行為�？傮w而言，日耗回落淡季逐步深入，目前庫(kù)存同比增幅較大，日耗同比降幅有所擴(kuò)大，現(xiàn)貨價(jià)格暫時(shí)未見(jiàn)持續(xù)上漲基礎(chǔ)。供應(yīng)端海關(guān)表態(tài)短期未有放開(kāi)全面放開(kāi)進(jìn)口煤限制，刺激期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，01期價(jià)預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行。

焦煤焦炭，焦炭港口現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，國(guó)內(nèi)各主流煤種開(kāi)始有所回調(diào)，臨汾低硫煤成交回落至1670附近。目前主流鋼廠普遍落實(shí)第六輪100上漲，累計(jì)上漲六輪640，但今日山西部分地區(qū)焦企開(kāi)始下調(diào)出廠價(jià)100。港口準(zhǔn)一級(jí)現(xiàn)貨價(jià)格維持2500附近。焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)仍處于高位上行，供應(yīng)端上周華北、華東地區(qū)均有小幅上行，汾渭平原環(huán)保組查處焦企數(shù)量較少，不排除高利潤(rùn)刺激下部分焦企提產(chǎn)。需求端鋼廠總體采購(gòu)意愿開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)弱，部分鋼廠補(bǔ)庫(kù)逐步謹(jǐn)慎，唐山鋼廠復(fù)產(chǎn)被叫停后，需求端增量預(yù)期落空。本周總庫(kù)存開(kāi)始回升，鋼廠、焦化廠庫(kù)存均有回升，港口庫(kù)存繼續(xù)下降，主要由于貿(mào)易商出貨后流通資源流出。01合約下行后轉(zhuǎn)入貼水300左右。汾渭平原出臺(tái)采暖季限產(chǎn)文件，目前解讀可理解為限產(chǎn)將于11月開(kāi)始執(zhí)行，限產(chǎn)提前執(zhí)行預(yù)期落空�；�本面逐步轉(zhuǎn)弱，但下游鋼價(jià)仍有上行，期現(xiàn)價(jià)格后續(xù)回落空間主要關(guān)注鋼價(jià)走勢(shì)。受強(qiáng)制限產(chǎn)比例可能取消消息影響，盤(pán)面走勢(shì)仍然偏弱，目前消息準(zhǔn)確性暫未確定。但目前期價(jià)大幅回調(diào)后，期價(jià)已處于平均偏低水平，考慮需求端拉動(dòng)鋼材現(xiàn)貨價(jià)格仍有上漲空間，預(yù)計(jì)焦炭維持寬幅震蕩筑底局面，建議空單止盈�；�本面建議等待建倉(cāng)做多機(jī)會(huì)。

焦煤供需面仍較為寬松，供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)地受環(huán)保和安全檢查雙重影響有所減少，澳煤供應(yīng)通關(guān)和疏港均受阻，指數(shù)價(jià)格持穩(wěn)，蒙煤通車(chē)高位。需求端焦化廠煉焦利潤(rùn)維持高位，但對(duì)后期利潤(rùn)收縮有所預(yù)期，對(duì)焦煤主動(dòng)采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏逐步放緩，主產(chǎn)地庫(kù)存和港口庫(kù)存再度回升，鋼焦企業(yè)庫(kù)存持平。后續(xù)預(yù)計(jì)現(xiàn)貨上行空間收窄，低硫煤仍有探漲空間，但其余煤種現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒅鸩街�頂。焦�?1合約跟隨板塊整體回調(diào)后，短期看持續(xù)深跌空間有限，建議空單考慮逐步開(kāi)始止盈，下方目標(biāo)區(qū)間1230-1250。

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