道明證券首席外匯策略師Mark McCormick表示，隨著市場已經(jīng)基本消化了美聯(lián)儲(chǔ)今年剩余的2次加息預(yù)期，近期推動(dòng)美元的主要?jiǎng)恿σ巡辉偈敲缆?lián)儲(chǔ)緊縮的貨幣政策，而是美國股市爆發(fā)導(dǎo)致的全球股市差異。

道明證券表示，這三個(gè)月來，美元和美國股市之間的相關(guān)性得到加強(qiáng)，而美元與其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的短期利差相關(guān)性則在減弱。

McCormiclk在報(bào)告中寫道，在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)后，美元能帶來更多回報(bào)，這讓外國投資者，尤其是日本投資者，在未對(duì)沖的基礎(chǔ)上購買了大量美元。這種現(xiàn)象表明，更高的回報(bào)率才是投資者看好美元的根本原因，而非更高的利率。

同樣的劇情也曾在2015年夏天上演。當(dāng)時(shí)人民幣貶值嚴(yán)重打擊了新興市場資產(chǎn)，各新興市場貨幣紛紛貶值，美元回報(bào)率上漲，美元持續(xù)走強(qiáng)。McCormiclk表示：

“實(shí)際上，與股票的相關(guān)性突出了美元的脆弱特質(zhì)。此前對(duì)美元來說的幾大支撐：回購、財(cái)政刺激、海外資金回流等，很大程度上都只是臨時(shí)因素。”

道明證券強(qiáng)調(diào)，勞動(dòng)力成本上升以及來自國外的溢出效應(yīng)會(huì)拖累美股。此外，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)起的全球貿(mào)易摩擦不斷加劇市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，這會(huì)導(dǎo)致美國股市與世界其他之間的差距縮小，從而削減美元上漲的勢頭。

“新債王”岡拉克的觀點(diǎn)與道明證券不謀而合。岡拉克認(rèn)為：“從目前的形勢來看，美元下行趨勢明顯。即使美元還將走強(qiáng)，其也必須要先經(jīng)歷下挫階段。年底時(shí)的美元比起現(xiàn)在將處于低位�！�

特朗普此前也曾公開表示了對(duì)強(qiáng)勢美元的不滿。報(bào)道稱，特朗普手握五個(gè)大招可用于削弱美元。有分析認(rèn)為，如果美元繼續(xù)保持高位，不排除特朗普或?qū)⒊鍪指深A(yù)匯市的可能。因此，長期看漲美元的投機(jī)者或?qū)⒃馐苤卮髶p失。

不過這對(duì)全球市場來說或許是件好事，因?yàn)檫@會(huì)緩解新興市場股市的壓力。近期，美元的強(qiáng)勢以及貿(mào)易摩擦的威脅嚴(yán)重?fù)p害了土耳其、阿根廷等新興的股票和債券市場，其貨幣也嚴(yán)重貶值，這些正在面臨較高的債務(wù)負(fù)擔(dān)。岡拉克表示，雖然領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)沒有顯示出經(jīng)濟(jì)衰退的跡象，但如果新興市場狀況持續(xù)惡化，全球經(jīng)濟(jì)或都將被拖累。

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