內(nèi)外交困，汽車板塊8月表現(xiàn)弱于大盤

　　板塊行情：8月受1)汽車行業(yè)基本面(產(chǎn)銷增速、中報業(yè)績)下行；2)財富效應(yīng)縮水導(dǎo)致“消費降級”等因素影響，市場情緒悲觀，板塊走勢整體持續(xù)下挫。8月汽車板塊整體下跌8.6%，CS汽車下跌8.4%，其中CS乘用車下跌6.9%，CS商用車下跌7.95%，CS 汽車零部件下跌9.46%，CS汽車銷售與服務(wù)下跌5.44%，CS摩托車及其他下跌8.39%。新能源車下跌13.12%，智能汽車下跌6.61%。同期滬深300指數(shù)和上證綜合指數(shù)跌幅分別為5.14%和5.01%，汽車板塊表現(xiàn)弱于大盤趨勢。

　　8月汽車產(chǎn)銷同比下降，新能源純電插混走勢強(qiáng)勁

　　8月產(chǎn)銷同比增速有所下降，2018年8月汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到200萬輛和210.3萬輛，同比下降4.4%和3.8%；8月乘用車銷量179萬輛，同比下降4.6%；轎車、SUV銷量同比下滑，8月商用車產(chǎn)銷保持增長，增速下滑；新能源汽車銷量同比增長49.5%，其中純電動汽車與插電式混合動力汽車銷量分別為7.3萬輛和2.8萬輛，同比增長71.6%和159.7%，走勢強(qiáng)勁。

　　行業(yè)相關(guān)指標(biāo)

　　原材料指標(biāo)：據(jù)大宗商品價格指數(shù)，2018年8月原材料價格基本保持穩(wěn)定，橡膠類8月末為47.22，較7月末44.71有小幅上漲；鋼鐵類8月末指數(shù)為127.37，相較7月末122.58小幅上漲；浮法平板玻璃8月末市場價格為1628.60，相較7月末1603.20有小幅上漲。鋁錠A00 8月末市場價格14706.90，相較7月末14273.60有小幅下降；鋅錠0#8月末市場價格為21641.4，較7月末價格21802.40，有小幅下跌。總體看8月原材料價格相對穩(wěn)定，鋅錠、鋁錠呈下降趨勢，橡膠、鋼鐵、玻璃呈上升趨勢。

　　匯率指標(biāo)：2018年一季度人民幣兌美元升值(6.5到6.27)，二季度人民幣兌美元貶值(6.27到6.62)，三季度以來(到8月底)人民幣持續(xù)貶值(6.62到6.82)；歐元兌人民幣在2018年至今延續(xù)區(qū)間內(nèi)小幅震蕩的趨勢，8月呈現(xiàn)小幅上漲趨勢。

　　投資建議

　　我們早前提出中國汽車行業(yè)目前處于成長期向成熟期邁進(jìn)的階段，產(chǎn)能開始過剩，行業(yè)分化加大。今年二季度以來，國內(nèi)乘用車市增速下行(三季度起呈現(xiàn)負(fù)增長)，我們認(rèn)為全年整體增速0-3%，現(xiàn)階段汽車行業(yè)的邏輯主線在于1)產(chǎn)品升級(ASP提升)；2)存量市場；3)集中度提升下龍頭優(yōu)勢；基于這三條主線下的公司能突破行業(yè)周期保持強(qiáng)勁增長，具備強(qiáng)抗風(fēng)險能力。我們持續(xù)看好汽車行業(yè)投資機(jī)會，推薦整車龍頭上汽集團(tuán)、優(yōu)質(zhì)零部件星宇股份、寧波高發(fā)、華域汽車和東睦股份，關(guān)注福耀玻璃。

　　風(fēng)險提示

　　產(chǎn)業(yè)政策變化；汽車行業(yè)增速低于預(yù)期。

　　特別提示：

　　【1】根據(jù)《證券公司信息隔離墻制度指引》(中證協(xié)發(fā)[2010]203號)第五條的規(guī)定，我公司特披露：截至2018年09月11日，我公司直投子公司國信弘盛投資有限公司以自有資金投資持有“寧波高發(fā)”(603788)173.04萬股。自2016年07月20日起已進(jìn)入限售解禁期。

《汽車行業(yè)月報：行業(yè)低迷下看產(chǎn)品升級 存量市場和集中度提升》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0912/144951.htm