周四（9月13日）將迎來歐洲央行政策會(huì)議，目前市場預(yù)測歐央行仍會(huì)將利率維持在0%的水平不變。此前，歐洲央行表示將維持每月300億歐元購債規(guī)模至2018年9月，從10月開始，每月購債規(guī)模將降至150億歐元。這標(biāo)志著其朝著結(jié)束大規(guī)模貨幣刺激舉措又邁進(jìn)一步。

因此，這次的利率決議會(huì)議備受市場關(guān)注，投資者都在觀望歐洲央行退出計(jì)劃的細(xì)節(jié)。其中，最值得關(guān)注的是這五大問題。

1.歐洲央行會(huì)調(diào)整政策指引嗎？

有分析表示，為了保持靈活性，歐洲央行可能會(huì)強(qiáng)化對10月起把每月購買資產(chǎn)的規(guī)模減半至150億歐元（175億美元）的預(yù)期，但將繼續(xù)預(yù)計(jì)將在年底前結(jié)束QE。在周四的記者會(huì)上，歐央行行長德拉基可能會(huì)被要求明確央行對維持利率穩(wěn)定至少到2019年夏季之前的立場。

對市場而言，當(dāng)歐洲央行退出QE計(jì)劃時(shí)，利率決議將會(huì)是關(guān)注重點(diǎn)。目前預(yù)期歐洲央行在2019年10月加息的概率為約90%，明年年底前加息行動(dòng)的預(yù)期已經(jīng)被市場完全消化了。

2.歐洲央行將如何把到期債券回籠資金再投資？

歐元區(qū)債券市場長久以來受到歐洲央行2.6萬億刺激計(jì)劃支撐，央行打算如何將到期債券回籠資金再投資可能成為牽動(dòng)市場的一大因素。

高盛估計(jì)，2018年整體到期債券資金可能將近1200億歐元，到2021年時(shí)，可能達(dá)到約2000億歐元。德拉基在7月曾表示，央行在決定再投資時(shí)將遵循關(guān)鍵的資本規(guī)定，即按照各國繳納的資本金額，不過歐洲央行沒有進(jìn)一步說明細(xì)節(jié)。

隨著債券持倉即將到期，歐洲央行面臨的一大挑戰(zhàn)是，央行將需要決定是以較長期券種為購買目標(biāo)，還是要讓其現(xiàn)有資產(chǎn)組合自然到期。

3.全球貿(mào)易緊張局勢將如何影響歐洲銀行前景？

全球貿(mào)易爭端升級加劇了新興市場風(fēng)暴，也加重了市場對全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。一些歐洲央行官員表示，目前貿(mào)易爭端是最重要的風(fēng)險(xiǎn)。

8月會(huì)議紀(jì)要顯示，如果美國威脅的所有關(guān)稅舉措都變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，美國平均關(guān)稅稅率將升至50年新高，這將給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)造成沉重打擊。不過從目前的情況來看，歐洲近期公布的數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，因此分析師預(yù)計(jì)，歐洲央行將繼續(xù)預(yù)期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)會(huì)保持好的態(tài)勢。這意味著貿(mào)易擔(dān)憂不太可能阻礙其退出QE計(jì)劃。

4.歐洲央行能否為意大利延長QE計(jì)劃？

上周，意大利高級官員表示，其財(cái)政計(jì)劃將遵循歐盟的規(guī)則。這一則發(fā)言緩解了市場對于意大利政局風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。但鑒于意大利還未最終敲定其2019年財(cái)年預(yù)算，且市場在這方面仍有遭遇進(jìn)一步動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)，意大利料將召開新聞發(fā)布會(huì)予以澄清。

對于意大利方面主動(dòng)要求歐洲央行幫助其壓制曾在5月勁升的意大利國債收益率的提議，歐洲央行執(zhí)委莫爾許上周四回應(yīng)稱，在維持金融穩(wěn)定性方面，歐洲央行的責(zé)任是有限的，這駁斥了外界要求歐洲央行在通脹率目標(biāo)之外出更多力的論點(diǎn)。

5.誰會(huì)是德拉基的接班人？

近期有報(bào)道稱，德國總理默克爾想要德國人擔(dān)任歐盟執(zhí)委會(huì)主席一職，而非支持德國央行行長魏德曼接替德拉基。因此市場預(yù)計(jì)，在周四的記者會(huì)上將會(huì)提及有關(guān)下一任央行行長人選的問題。

德拉基的任期將在2019年10月結(jié)束。但鑒于繼任者這個(gè)話題與政治有關(guān)，所以德拉基很可能會(huì)避開這一問題，轉(zhuǎn)而回答下一任銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)單一監(jiān)管機(jī)制（SSM）主席的人選。這個(gè)結(jié)果可能會(huì)影響下任歐央行行長的任命。

目前來看，德國支持愛爾蘭的唐納利來接替SSM現(xiàn)任主席努伊，如果唐納利獲得該職位，那么愛爾蘭央行行長連恩可能會(huì)被排除出德拉基接班人的候選行列。

《歐洲央行要“放大招”？這五大問題最值得關(guān)注！》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0911/144800.htm