繼上周一盤中創(chuàng)下階段新低3166元/噸后，甲醇期貨主力1901合約連續(xù)反彈，9月10日最高觸及3408元/噸，創(chuàng)下8月23日以來新高。

分析人士表示，近期，國內(nèi)商品市場整體氣氛偏暖，甲醇市場供需兩端利多，均對期價產(chǎn)生有效支撐。雖然不斷高企的港口庫存可能會對短期期價形成壓制，但中期來看，天然氣供應(yīng)偏緊有望成為甲醇四季度最大的潛在利好。

利多共振推升期價

“近期，甲醇期價上漲主要是受供應(yīng)端裝置檢修及下游斯?fàn)柊顝?fù)產(chǎn)提振�！泵罓栄牌谪浄治鰩熜戽罕硎�，受裝置檢修影響，近期甲醇企業(yè)開工率有所回落。此外，西北地區(qū)甲醇產(chǎn)量下滑最大，西北、華中地區(qū)價格上漲，同時也帶動期現(xiàn)貨市場整體走強(qiáng)。此外，甲醇期貨1901合約一直是個旺季合約，在四季度天然氣緊張預(yù)期下，價格表現(xiàn)出易漲難跌態(tài)勢。

方正中期期貨分析師夏聰聰表示，國內(nèi)商品市場整體氣氛偏暖，甲醇現(xiàn)貨市場表現(xiàn)偏強(qiáng)，加之傳統(tǒng)需求步入旺季，開工有所好轉(zhuǎn)，業(yè)內(nèi)預(yù)期需求向好。此外，8月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，引發(fā)市場通脹擔(dān)憂。在多因素共同影響下，甲醇期價重心抬升。

現(xiàn)貨方面，當(dāng)前甲醇現(xiàn)貨市場貨源供應(yīng)出現(xiàn)區(qū)域性緊張情況，甲醇基本面壓力并不大。其中，西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)報價不斷上調(diào)，生產(chǎn)利潤可觀。生產(chǎn)企業(yè)庫存處于低位，新簽訂單順利，出貨情況平穩(wěn)。廠家存在惜售情緒，部分出現(xiàn)停售現(xiàn)象。此外，國內(nèi)甲醇進(jìn)口量遲遲不能恢復(fù)正常，沿海地區(qū)部分下游企業(yè)轉(zhuǎn)為尋求國產(chǎn)貨源。

警惕港口累庫風(fēng)險

從基本面來看，徐婧表示，短期來看，甲醇供應(yīng)仍將繼續(xù)收縮，內(nèi)蒙古國泰、新疆新業(yè)和寧夏和寧共120萬噸裝置檢修，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能約為150萬噸，雖然復(fù)產(chǎn)與檢修裝置大致平衡，但部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能都有下游配套產(chǎn)能，復(fù)產(chǎn)影響有所削弱。需求方面，斯?fàn)柊钍�化�?fù)產(chǎn)對華東地區(qū)需求支撐明顯，但傳統(tǒng)甲醇下游表現(xiàn)依然不及預(yù)期，開工率處在低位水平，甲醇制烯烴和甲醛生產(chǎn)利潤壓縮使得企業(yè)采購積極性不強(qiáng)。

此外，庫存方面的風(fēng)險已不容忽視。夏聰聰表示，近期，國產(chǎn)及進(jìn)口貨源抵達(dá)港口，導(dǎo)致甲醇港口庫存不斷累積。此外，由于甲醇到貨成本增加，貿(mào)易商順勢推漲。但面對高價甲醇，下游企業(yè)利潤被擠壓甚至面臨虧損，因此備貨節(jié)奏滯緩。

“整體來看，在市場追漲熱情不減、需求旺季預(yù)期下，甲醇期價將延續(xù)高位運行，上方目標(biāo)位3500元/噸。不過，不斷高企的港口庫存可能會對期價形成壓制，預(yù)計1809合約交割結(jié)束后，部分貨源將得以釋放，或?qū)ΡP面造成一定沖擊�！毕穆斅敱硎�。

中期來看，徐婧認(rèn)為，首先，庫存去化將成為甲醇走勢的關(guān)鍵。8月開始，甲醇社會庫存不斷累積，港口庫存也連續(xù)幾周回升。不過，預(yù)計在9-10月秋季檢修及取暖季落地后，利好有望提前兌現(xiàn)，疊加烯烴需求恢復(fù)，累庫進(jìn)程將會放緩。再者，天然氣供應(yīng)偏緊仍是甲醇四季度最大潛在利好。此外，極端天氣因素也可能會使得甲醇期價冬季獲得上漲邏輯驅(qū)動。

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