周一(9月11日)亞市早盤，美元指數回歸漲勢，但分析師認為美元前景偏負，長遠來看，做空美元合乎邏輯;而當前支撐美元的因素尚在，對美元空頭也構成一定風險。

根據最新數據，美國每月的貿易赤字均值為450億美元。這意味著進出口商品和服務之間的差值為負，出口值小于進口值。其結果是，每月大約有450億美元流入美國境外。美國以外的個人和公司的賬戶里都有這些美元。從邏輯上講，這將導致美元兌其他貨幣走弱。

美元走軟的另一個原因是美國政府的巨額聯邦債務，目前已超過21.4萬億美元。這意味著聯邦政府的支出超過了稅收收入。為了支付開支，財政部在沒有足夠的收入來源的情況下借款。但財政部必須支付債務利息，這導致2019年的年度預算赤字將超過1萬億美元�？紤]到聯邦預算缺乏約束，由于政府無法控制其開支，美元貶值是合乎邏輯的。

這兩個基本因素——巨額貿易逆差和年度預算赤字加起來超過21萬億美元，應該會導致美元在外匯市場走軟。因此，長期來看，做空美元合乎邏輯。然而，還有其他因素促使美元繼續(xù)保持其價值，使做空美元的風險相對較高。

支撐美元的主要因素是，美元是全球主要儲備貨幣，也是全球商業(yè)交易中最常用的貨幣。因此，盡管存在貿易逆差和不健康的聯邦政府支出，但對美元的需求是恒定的。各國央行持有美元作為儲備，全球80%的外匯交易是美元(約5萬億)。美國以外的政府和企業(yè)也對美元有需求，它們希望借入美元。

美國的銀行和公司可以用美元貸款，從而幫助滿足這種信貸需求。如上所述，美國的貿易逆差意味著，目前在美國以外的地區(qū)每月約有450億美元的外匯儲備，以滿足外匯市場對美元的需求。

這導致了一種自相矛盾的情況，即雖然美元應該因貿易赤字和政府支出而更便宜，但美元貶值的速度非常緩慢，有時甚至會停止或逆轉。在這種背景下，美元的武器化導致一些試圖在國際交易中避開美元，包括俄羅斯、中國、伊朗、伊拉克和委內瑞拉等國。這最終將導致對美元的需求減少。上海石油期貨交易所的成立，是中國推動人民幣取代美元，成為國際商業(yè)交易所的媒介的一個例子。

顯然，從長遠來看，做空美元將是一項有利可圖的交易。矛盾在于，美元作為全球主要儲備貨幣的特殊地位及其在外匯市場商業(yè)交易中的主導地位，有助于美元保值。然而，美元的長期走勢是向下的。

投資者需要密切關注當前事件，因為當出現對美國不利的事件時，美元將出現疲軟。隨著外國成功擺脫美元主導地位，美元將受到沖擊。在美元仍處于高位時，投資者最好放棄美元投資，而不是成為美元交易大軍中的一員，看著美元隨著時間的推移而緩慢貶值。

《美元或迎大轉折 兩大因素表面宜做空》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0911/144453.htm