事件：2018年8月，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)11588臺，同比增長33.0%，其中國內(nèi)市場銷量10087臺，同比增長26.8%，出口銷量1482臺，同比增長95.8%。1-8月累計(jì)銷量142834臺，同增增長56.2%，國內(nèi)市場銷量130579臺，同比增長52.3%，出口銷量12163臺，同比增長115.6%。

　　點(diǎn)評：

　　8月銷量符合預(yù)期，單月銷量再創(chuàng)歷史新高

　　8月份單月銷量11588臺，同增33%，符合預(yù)期。該月首次突破萬臺大關(guān)，創(chuàng)歷史新高，銷售淡季不淡，維持全年銷量20萬臺的預(yù)測。從不同機(jī)型來看，8月大挖、中挖、小挖銷量分別為1765/2787/5535臺，同增26.2%/28.5%/26.3%，大中挖增速明顯放緩，小挖增速與上月基本持平，大挖增速放緩主要是高基數(shù)及采礦業(yè)持續(xù)的高價格并沒有反饋到量的提升上，而中小挖在設(shè)備換人、基建穩(wěn)內(nèi)需升溫、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略推進(jìn)等因素驅(qū)動下保持較為穩(wěn)定增長。

　　行業(yè)競爭格局進(jìn)一步優(yōu)化，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)

　　8月前四大主機(jī)廠三一、卡特、徐工、柳工分別銷售2815/1648/1394/810臺，同比增長36.7%/42.8%/69.8%/45.4%，主要龍頭企業(yè)銷量增速均高于行業(yè)平均增速。前8月CR4市占率達(dá)54.3%，較上月提升0.3pct，CR8市占率78.2%，與上月持平，自2012年以來行業(yè)集中度提升的趨勢沒有發(fā)生變化，行業(yè)競爭格局在不斷優(yōu)化，未來國內(nèi)龍頭企業(yè)有望憑借技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、完善的營銷網(wǎng)絡(luò)和快速的服務(wù)響應(yīng)能力進(jìn)一步提升市場份額。

　　海外布局步入收獲期，出口持續(xù)保持高增長

　　在行業(yè)景氣度下行時，國內(nèi)龍頭企業(yè)紛紛完善全球化戰(zhàn)略布局，建立海外生產(chǎn)基地和完整的營銷網(wǎng)絡(luò)體系，海外布局開始步入收獲期，出口持續(xù)保持高增長。8月出口銷量1482臺，同增95.8%，今年以來各月出口銷量增速始終保持在90%以上，出口銷量占比也由2017年的6.9%提升至8.5%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，中小挖是出口主力機(jī)型，今年出口平均噸位已超過20噸，國內(nèi)品牌在國際的競爭力在不斷增強(qiáng)。

　　投資建議：行業(yè)景氣度接下來仍將持續(xù)，工程機(jī)械龍頭企業(yè)業(yè)績確定性大，推薦三一重工、柳工、恒立液壓、浙江鼎力、安徽合力等。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑。

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