上周五，醫(yī)藥制造、釀酒、汽車、旅游等大消費(fèi)行業(yè)頗得資金青睞，主力資金凈流入金額排名居前，大消費(fèi)板塊似乎開始顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象。與此同時(shí)，關(guān)于“消費(fèi)升級與否”的討論再次站上風(fēng)口浪尖。對于消費(fèi)板塊是否仍具有投資價(jià)值，多位基金經(jīng)理表示，逐漸壯大成熟的消費(fèi)市場將成為經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿�。在此背景下，隨著消費(fèi)龍頭持續(xù)的調(diào)整，優(yōu)質(zhì)消費(fèi)類企業(yè)的投資價(jià)值正在逐步顯現(xiàn)。

　 消費(fèi)真的降級了嗎？消費(fèi)品市場表現(xiàn)如何？

　　近段時(shí)間，“消費(fèi)降級”成為熱詞。當(dāng)擁有3.4億用戶的低價(jià)競賣平臺(tái)一年撈進(jìn)2000多億元銷售額；當(dāng)釀造二鍋頭和制作榨菜的上市公司上半年的凈利潤同比大增70%以上時(shí)，有人驚呼：消費(fèi)降級了！

　　果真如此嗎？統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額超過18萬億元，同比增長了9.4%。專家同時(shí)指出，盡管增速處于15年來的低水平，但考慮到已經(jīng)十分龐大的基數(shù)，這個(gè)增長水平還是很可觀的。

　　中國商業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長王耀認(rèn)為，所謂“消費(fèi)降級”，是指國民整體消費(fèi)方式從中高端轉(zhuǎn)向中低端、消費(fèi)內(nèi)容從精神轉(zhuǎn)向物質(zhì)、消費(fèi)手段從質(zhì)量轉(zhuǎn)向數(shù)量。因此，衡量消費(fèi)是升級還是降級最終要看整體消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。

　　同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士指出，觀察一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)是不是出現(xiàn)“疲軟”，不能只看社會(huì)消費(fèi)品零售總額單一指標(biāo)。消費(fèi)是一個(gè)慢變量，消費(fèi)的變化，不僅受經(jīng)濟(jì)因素影響，也受社會(huì)、心理、文化等多重因素影響；消費(fèi)不僅包括社會(huì)消費(fèi)品零售總額指標(biāo)所反映的實(shí)物消費(fèi)，還包括教育、醫(yī)療、交通、通信、文化等服務(wù)消費(fèi)。

　　“在同比基數(shù)規(guī)模已經(jīng)較大的情況下，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在不同月份出現(xiàn)微小波動(dòng)，是正常的�！敝袊�(海南)改革發(fā)展研究院經(jīng)濟(jì)研究所所長匡賢明認(rèn)為，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速放緩，但消費(fèi)品市場仍保持單月超過3萬億元的市場規(guī)模，與民生密切相關(guān)的吃、穿、用等基本生活類商品銷售仍保持平穩(wěn)較快增長。(新華社)

　　截至目前，反映滬市A股中消費(fèi)類股票整體表現(xiàn)的消費(fèi)80指數(shù)已經(jīng)連續(xù)下行近3個(gè)月。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，最近一個(gè)交易日中，醫(yī)藥制造、釀酒、汽車、旅游等大消費(fèi)行業(yè)頗得資金青睞，主力資金凈流入金額排名居前，大消費(fèi)板塊似乎開始顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

　　信達(dá)澳銀基金對此表示，從以伊利為代表的消費(fèi)股中報(bào)業(yè)績開始走弱，印證了自上而下消費(fèi)需求的疲軟，綜合來看市場預(yù)期已至冰點(diǎn)。然而展望后市，既不能低估周期性下行的中期趨勢，也不應(yīng)忽視政策穩(wěn)增長的短期波瀾。成長股仍然是布局紅9月最看好的方向，其次是金融、地產(chǎn)及醫(yī)藥。

　　前海聯(lián)合基金研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)王靜也認(rèn)為，當(dāng)前市場處于震蕩尋底階段，已處于底部區(qū)域。當(dāng)前機(jī)會(huì)更多呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性。未來將優(yōu)先挑選分紅收益率角度可觀、盈利能力穩(wěn)定的低估值藍(lán)籌，增長相對穩(wěn)健的消費(fèi)龍頭調(diào)整中逐步呈現(xiàn)價(jià)值。

　　“展望后市，經(jīng)濟(jì)增長放緩風(fēng)險(xiǎn)猶存，但中國經(jīng)濟(jì)體量大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，消費(fèi)市場逐漸壯大成熟，將為經(jīng)濟(jì)增長提供新的增長引擎。”南方新興消費(fèi)收益基金經(jīng)理蔣秋潔表示，雖然短期面臨金融去杠桿等因素不利影響，但長期看投資機(jī)會(huì)正慢慢顯現(xiàn)。但她也提示，如果市場繼續(xù)下跌，上漲較多的板塊會(huì)面臨較大回調(diào)壓力，而已經(jīng)下跌較多的板塊由于風(fēng)險(xiǎn)充分釋放反而相對安全。均衡配置可以避免由于持倉過于集中而錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)較高的板塊。

　　“在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景之下，消費(fèi)行業(yè)是未來增長最確定的�！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，在高端消費(fèi)品里面，像白酒、醫(yī)藥、食品飲料等一些品牌消費(fèi)，以及在一般消費(fèi)品中的快速消費(fèi)品，未來都會(huì)有比較好的盈利增長。此外，在科技行業(yè)里面一些能夠具有研究能力、具有技術(shù)壁壘的科技公司會(huì)有比較長期的發(fā)展。

　　銀華消費(fèi)基金也在半年報(bào)中指出，當(dāng)前市場對未來的不確定性反應(yīng)比較充分，目前很多行業(yè)的估值已經(jīng)調(diào)整到了歷史比較低的分位，繼續(xù)大幅下跌的空間有限。與此同時(shí)，廣闊的消費(fèi)市場將培育出各個(gè)層次優(yōu)秀的企業(yè)，家電、食品飲料等行業(yè)企業(yè)已經(jīng)證明了自己的競爭力，預(yù)計(jì)服裝、餐飲、零售等行業(yè)將會(huì)繼續(xù)誕生優(yōu)質(zhì)的公司，內(nèi)生性增長和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)將是未來關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　長信基金認(rèn)為，市場經(jīng)過上半年的調(diào)整后，前期一些高估值的個(gè)股估值已回歸合理水平，今年將獲取業(yè)績所帶來的價(jià)值回報(bào)。在投資機(jī)會(huì)上，未來將繼續(xù)挖掘業(yè)績超預(yù)期，在回調(diào)中被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)品種。繼續(xù)看好科技、醫(yī)藥、金融等板塊的中長期投資機(jī)會(huì)。其中，大消費(fèi)領(lǐng)域擁有品牌和渠道優(yōu)勢，以及“強(qiáng)者更強(qiáng)”的龍頭股依然是中長期趨勢，看好創(chuàng)新領(lǐng)域，包括消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、計(jì)算機(jī)等板塊龍頭。(中國證券報(bào))

《消費(fèi)降級？基金看好消費(fèi)企業(yè)投資價(jià)值》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0910/144305.htm