停牌近四個(gè)月后，金貴銀業(yè)攜推進(jìn)38億元-46億元重大資產(chǎn)重組公告于8月31日復(fù)牌。復(fù)牌后的五個(gè)交易日，其股價(jià)大幅跳水34.52%，遠(yuǎn)超同期貴金屬指數(shù)1.27%和滬深300指2.63%的跌幅。

　　投資者用腳投票，金貴銀業(yè)股價(jià)大幅跳水，重倉(cāng)該股的基金、信托產(chǎn)品因此受到“牽連”。中報(bào)顯示，該股前十大流通股東中，有七個(gè)新進(jìn)的機(jī)構(gòu)股東，其中包括四只信托產(chǎn)品、一只私募基金產(chǎn)品，以及兩只公募基金產(chǎn)品——九泰久利靈活配置基金和前海開(kāi)源金銀珠寶主題精選基金；華夏紅利混合基金則是一季度新進(jìn)入該股前十大流通股東名單，并于二季度增持。

　　公募產(chǎn)品“踩雷”

　　從金貴銀業(yè)中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前共有超過(guò)30只基金持有金貴銀業(yè)。從前十大流通股東名單看，九泰久利靈活配置、華夏紅利混合、前海開(kāi)源金銀珠寶分別為金貴銀業(yè)第二、第三和第九大流通股東，持股分別為1264.54萬(wàn)股、767.69萬(wàn)股、445.73萬(wàn)股。

　　從年初至9月6日的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率看，這三只產(chǎn)品的表現(xiàn)不盡人意，其中，九泰久利靈活配置下降8.76%，前海開(kāi)源金銀珠寶下降19.18%，華夏紅利混合下降20.36%。

　　具體來(lái)看，金貴銀業(yè)僅為華夏紅利混合第十三大重倉(cāng)股，占其股票投資市值的1.84%，其股票價(jià)格波動(dòng)對(duì)華夏紅利混合影響較小。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年上半年末，金貴銀業(yè)位列九泰久利第四大重倉(cāng)股，分別占其股票投資市值和基金資產(chǎn)凈值的15.92%、6.81%；同時(shí)，該股位列前海開(kāi)源金銀珠寶第一重倉(cāng)股，占其股票投資市值和基金資產(chǎn)凈值的10.84%、8.65%。由此看來(lái)，金貴銀業(yè)近期的股價(jià)走勢(shì)或在一定程度上波及這兩只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　8月30日至9月6日，華夏紅利混合、九泰久利靈活配置和前海開(kāi)源金銀珠寶的凈值分別從1.966元、0.869元和0.789元降至1.924元、0.844元和0.775元。

　　前海開(kāi)源基金管理有限公司市場(chǎng)部人士解釋稱(chēng)：“前海開(kāi)源金銀珠寶產(chǎn)品為貴金屬行業(yè)主題基金，80%以上非現(xiàn)金資產(chǎn)都必須配置貴金屬與稀有金屬行業(yè)，這是基金契約的要求。而貴金屬行業(yè)本身具有較強(qiáng)的周期性，階段性的超越市場(chǎng)的上漲和下跌都是正常現(xiàn)象。且年初至今，即使在黃金略微回撤的情況下，基金表現(xiàn)也走平滬深300，其下跌都來(lái)自A股大盤(pán)，且沒(méi)有超市場(chǎng)的下跌。”

　　此前，前海開(kāi)源基金旗下相關(guān)產(chǎn)品相繼出現(xiàn)“踩雷”事件。4月份，曾有數(shù)名投資者到前海開(kāi)源基金辦公所在地討要說(shuō)法，因該公司旗下前海開(kāi)源資產(chǎn)的一只新三板資管計(jì)劃投資中科招商定增項(xiàng)目出現(xiàn)巨虧。前海開(kāi)源基金專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)相關(guān)人員在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“因投向的中科招商定增項(xiàng)目出現(xiàn)重大市場(chǎng)變化，導(dǎo)致該資管計(jì)劃表現(xiàn)不盡如人意。公司和中科招商一直在積極尋求有利的后續(xù)退出方案，包括但不限于中科招商引入戰(zhàn)略投資者受讓公司持有的老股、登陸海外資本市場(chǎng)等，以最大限度地挽回投資者本金。”另外，近期被曝出內(nèi)幕交易巨虧、業(yè)績(jī)下滑、高管離職的春興精工(002547.SZ)股票近三個(gè)月以來(lái)跌幅超6成，市值縮水大半。在2017年年初，前海開(kāi)源基金-浦發(fā)銀行-西藏信托-瑞新1號(hào)單一資金信托以9.65元/股認(rèn)購(gòu)了3419.69萬(wàn)股春興精工股票。截至2018年上半年末，該產(chǎn)品已躍至該公司第一大機(jī)構(gòu)投資者。以該股9月6日收盤(pán)價(jià)3.39元來(lái)算，前海開(kāi)源該產(chǎn)品已虧損約2.14億元。對(duì)此，前海開(kāi)源上述相關(guān)人員直呼“委屈”：“該專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品為一對(duì)一的單一機(jī)構(gòu)委托人專(zhuān)戶(hù)，定向投資于春興精工定增股票，我們?cè)诓贿`反監(jiān)管規(guī)定和內(nèi)部制度規(guī)定的情況下根據(jù)委托人意愿和指令進(jìn)行投資，在春興精工解禁后由委托人負(fù)責(zé)擇時(shí)賣(mài)出。”

　　對(duì)于金貴銀業(yè)股價(jià)大幅下跌導(dǎo)致投資者“受傷”，申銀萬(wàn)國(guó)證券資管部高級(jí)投資經(jīng)理牟紀(jì)祥坦言：“今年資本市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，看到太多機(jī)構(gòu)踩雷，金貴銀業(yè)都不算‘雷’了。”

　　安邦基金研究部負(fù)責(zé)人胡彧同樣認(rèn)為，現(xiàn)如今資本市場(chǎng)產(chǎn)生投資損失乃至爆雷事件并非個(gè)例。他解釋?zhuān)?015年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增速總體下行，內(nèi)外部壓力逐漸增大，流動(dòng)性收緊疊加去杠桿嚴(yán)監(jiān)管因素，此前因?yàn)榉潘�和監(jiān)管寬松累積的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始密集爆發(fā)。不論在二級(jí)市場(chǎng)還是一級(jí)市場(chǎng)，權(quán)益市場(chǎng)還是債權(quán)市場(chǎng)，不論是作為投資機(jī)構(gòu)，還是作為被投資標(biāo)的，投資損失乃至爆雷都不是個(gè)例。“目前，距離金融市場(chǎng)徹底出清距離還很遙遠(yuǎn)，如果繼續(xù)從嚴(yán)，市場(chǎng)可能進(jìn)一步波動(dòng)乃至蕭條，如果從寬，則出清無(wú)法完成，隱患猶存，可以說(shuō)非常考驗(yàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的智慧和執(zhí)行力。”

　　而具體到如何“避雷”，康莊資產(chǎn)研究總監(jiān)裘伯元強(qiáng)調(diào)，無(wú)論牛熊，無(wú)論機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者，都要修煉選股的學(xué)術(shù)底蘊(yùn)，選擇高確定性的公司。“首先看大盤(pán)的狀態(tài)是被高估還是低估，一般在10-20倍間波動(dòng)。比如恒生指數(shù)46年來(lái)、標(biāo)普500 一百多年來(lái)都就是這樣的規(guī)律。其次要選高確定性的股票，比如終端消費(fèi)品牌企業(yè)、金融企業(yè)、平臺(tái)行企業(yè)，科技創(chuàng)新企業(yè)，要買(mǎi)永恒的和新的行業(yè)，最好現(xiàn)在是新的，未來(lái)變永恒的。”

　　重大重組待啟

　　金貴銀業(yè)2018年中報(bào)顯示，該公司主要產(chǎn)品為白銀、電鉛、黃金及其他綜合回收產(chǎn)品，是全國(guó)白銀行業(yè)龍頭企業(yè)。2018年上半年，金貴銀業(yè)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.31億元，較上年同期增11.59%；營(yíng)業(yè)收入為54.84億元，較上年同期增24.03%。從中報(bào)公布的情況來(lái)看，營(yíng)收及扣非凈利雙雙增長(zhǎng)主要得益于該公司規(guī)劃項(xiàng)目順利投產(chǎn)，收購(gòu)礦山資源有序進(jìn)行。

　　然而，自8月31日復(fù)牌以來(lái)，金貴銀業(yè)股價(jià)表現(xiàn)卻并不理想。復(fù)牌后，金貴銀業(yè)遭遇連續(xù)三個(gè)跌停，其后依舊延續(xù)跌勢(shì)。9月5日公司發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告。截至9月6日，其股價(jià)在五個(gè)交易日大跌34.52%，投資者在二級(jí)市場(chǎng)用腳投票。

　　2018年5月初，金貴銀業(yè)開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)近四個(gè)月的停牌，著手籌劃重大資產(chǎn)重組，擬以38億-46億元對(duì)價(jià)，收購(gòu)嘉宇礦業(yè)100%股權(quán)、東谷云商100%股權(quán)和宇邦礦業(yè)65%股權(quán)。此番復(fù)牌，該公司同時(shí)公告了繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組的情況，表示公司原計(jì)劃于2018年8月31日前披露符合要求的重大資產(chǎn)重組預(yù)案(或報(bào)告書(shū))。但本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)工作還需要時(shí)間推進(jìn)完成，決定復(fù)牌并繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　投資者對(duì)本次重組價(jià)格表達(dá)了質(zhì)疑，認(rèn)為擬收購(gòu)的嘉宇礦業(yè)、東谷云商、宇邦礦業(yè)收購(gòu)價(jià)格偏高，涉嫌利益輸送。尤其是東谷云商，這家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及收入來(lái)源為白銀制品的品牌運(yùn)營(yíng)和銷(xiāo)售，并于2016年10月26日獲3800萬(wàn)元A輪融資。以3800萬(wàn)元對(duì)應(yīng)東谷云商增資后23.66%股權(quán)計(jì)算，東谷云商當(dāng)時(shí)的整體估值為1.6億元。而此次，金貴銀業(yè)擬以4億元至6億元的價(jià)格收購(gòu)東谷云商，較前次增資時(shí)“提價(jià)”150%至274%。

　　針對(duì)這一問(wèn)題，金貴銀業(yè)董秘孟建怡在9月7日下午“2018年湖南轄區(qū)上投資者網(wǎng)上接待日”活動(dòng)中做出了回應(yīng)：“公司披露的交易價(jià)格只是與交易對(duì)方初步協(xié)商的價(jià)格，最終需要評(píng)估報(bào)告作為收購(gòu)的價(jià)格依據(jù)，嘉宇礦業(yè)和宇邦礦業(yè)是公司上游布局的標(biāo)的公司，東谷云商是公司向下游布局的平臺(tái)公司。其中，東谷云商占地面積近200畝，地址與公司緊密相連，公司計(jì)劃在收購(gòu)之后融合兩家公司，打造白銀精深加工基地。”

　　金貴銀業(yè)近年來(lái)并購(gòu)重組動(dòng)作頻頻，分別于2016年和2017年收購(gòu)了金和礦業(yè)66%股權(quán)和俊龍礦業(yè)100%股權(quán)，2018年3月公司通過(guò)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓競(jìng)拍的方式獲得了金和礦業(yè)34%股權(quán)。目前，金和礦業(yè)已辦理工商變更手續(xù)，成為了公司全資子公司。

　　截至2018年上半年末，金貴銀業(yè)擁有總資產(chǎn)99.19億元，總負(fù)債為61.65億元，資產(chǎn)負(fù)債率為62.50%，比上年末增長(zhǎng)1.97%。同時(shí)，公司上半年貨幣資金21.41億元，短期借款為9.10億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為8.43億元。此外，金貴銀業(yè)存貨賬面余額40.23億元，計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備300.35萬(wàn)元，存貨賬面價(jià)值40.20億元。

　　對(duì)于本次重組是否會(huì)對(duì)金貴銀業(yè)財(cái)務(wù)造成較大壓力，孟建怡表示：“此次重大資產(chǎn)重組通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票的方式來(lái)支付收購(gòu)價(jià)款，使用的自有資金比例很少，不到10%，不會(huì)對(duì)公司造成現(xiàn)金的壓力。”

　　同時(shí)，銀價(jià)的持續(xù)下跌和有色金屬板塊的下挫也影響到了公司股價(jià)。孟建怡在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“最近公司股價(jià)波動(dòng)是因?yàn)榇蟊P(pán)普跌，投資者情緒普遍悲觀，加上有色金屬板塊一路飄綠以及銀價(jià)下跌等因素，造成了公司股價(jià)下跌。”在他看來(lái)，受美元強(qiáng)勢(shì)上漲的影響，金銀價(jià)格走勢(shì)低迷，但因白銀工業(yè)需求較大，預(yù)計(jì)白銀目前正處于較低位置，后期上漲應(yīng)該是大概率。此外，他認(rèn)為股價(jià)下跌和重組事項(xiàng)關(guān)系不大，公司經(jīng)營(yíng)也比較正常。為提振投資者信心，公司高管近日增持了公司股票，董事長(zhǎng)后續(xù)將繼續(xù)增持。

　　一位證券有色金屬行業(yè)分析師表示，雖然金貴銀業(yè)股價(jià)近期表現(xiàn)不好，但該公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，非銀業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，產(chǎn)業(yè)鏈一體化漸成。一旦重組完成，公司有色金屬礦的儲(chǔ)量規(guī)模大增，整體發(fā)展還是有看頭的。與此同時(shí)，投資者要注意防范其產(chǎn)品價(jià)格下跌、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期等因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在該股復(fù)牌后遭遇連續(xù)三個(gè)跌停后，9月5日，金貴銀業(yè)發(fā)布關(guān)于公司控股股東增持公司股份的進(jìn)展公告稱(chēng)，基于對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心以及公司價(jià)值的認(rèn)可，同時(shí)為提升投資者信心，穩(wěn)定公司股價(jià)，維護(hù)中小股東利益，公司控股股東曹永貴擬自2018年2月5日起至未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，通過(guò)深交所允許的方式增持公司股份，累計(jì)增持不低于5000萬(wàn)元人民幣，同時(shí)不超過(guò)3億元人民幣，且增持比例不超過(guò)公司總股本的2%，增持資金來(lái)源為自有資金。同時(shí)公告了9月4日曹永貴已通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式增持了867,200股金貴銀業(yè)，增持價(jià)格為7.18元。

　　9月7日，金貴銀業(yè)股價(jià)上漲5.12%，收于6.78元。

《五個(gè)交易日股價(jià)跌逾三成 金貴銀業(yè)“傷及”多只基金》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0910/144247.htm