剛剛出爐的上交所2018年統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年底，滬市共有1.95億投資者，其中個(gè)人投資者，也就是散戶貢獻(xiàn)了相當(dāng)于機(jī)構(gòu)投資者5倍的交易額，占到了總交易量的近八成，但卻只收獲了總盈利規(guī)模中不到一成。平均來(lái)看，滬市個(gè)人投資者去年平均盈利1593元，而專業(yè)機(jī)構(gòu)平均每家盈利174萬(wàn)元。為此，我們結(jié)合其他權(quán)威機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)，總結(jié)出如下中國(guó)散戶生存現(xiàn)狀啟示錄：

　　一、散戶投資者群體大而不強(qiáng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，在滬深兩市開(kāi)戶的股民已經(jīng)超過(guò)了1.95億戶，這是一個(gè)非常龐大的投資群體。然而，人多力量大的時(shí)代已經(jīng)成為了歷史。調(diào)查顯示，股民隊(duì)伍雖眾，但卻十分疲弱。從年齡情況看，25歲到55歲的適業(yè)人群構(gòu)成了中國(guó)個(gè)人投資者的主體(77.59%)，但55歲以上的離退休人士也有不容忽視的份額(16.96%)；從受教育程度看，股民總體受教育程度較低，其中高中及中專以下者占了被調(diào)查者總數(shù)的43.81%，而初中以下的低學(xué)歷者有數(shù)百萬(wàn)之眾。因而，加強(qiáng)投資者的教育，普及證券專業(yè)知識(shí)非常重要。

　　從職業(yè)構(gòu)成方面看，投資者主體為機(jī)關(guān)干部、工人、科教文衛(wèi)新聞工作者、商業(yè)服務(wù)業(yè)人員和個(gè)體工商戶、私營(yíng)業(yè)主；而相對(duì)為弱勢(shì)群體的工人、商業(yè)服務(wù)業(yè)人員和待業(yè)、無(wú)業(yè)人員、退休職工居多。前段時(shí)間有一個(gè)錯(cuò)誤觀念，認(rèn)為股民都是有錢(qián)人，其實(shí)，90%的散戶都是虧錢(qián)一族，他們才是社會(huì)的弱勢(shì)群體。他們的合法權(quán)益能否得到充分保護(hù)，直接關(guān)系兩億散戶投資者及其家庭的切身利益。

　　二、散戶成了機(jī)構(gòu)投資者割韭菜對(duì)象。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，個(gè)人投資者占到了滬市總投資人數(shù)的99.78%，其中10萬(wàn)元以下散戶最多，達(dá)到了55.28%，其次是10-50萬(wàn)之間的投資者，約有30%的散戶來(lái)自這個(gè)區(qū)間，50萬(wàn)以下的投資者持股市值占總市場(chǎng)不到5%。

　　從盈虧狀況來(lái)看，2017年自然人投資者整體盈利3108億元，2016年為虧損7090億元；2017年專業(yè)機(jī)構(gòu)整體盈利11156億元，2016年為虧損3171億元。2017年機(jī)構(gòu)整體盈利金額是散戶的3.6倍，而自然人投資者的盈利金額不及總盈利額度34535億元的一成。平均來(lái)看，滬市個(gè)人投資者去年平均盈利1593元，而專業(yè)機(jī)構(gòu)平均每家盈利174萬(wàn)元。股市是一個(gè)盈的人賺虧的人的錢(qián)的零和游戲，機(jī)構(gòu)賺的錢(qián)正是八成散戶的錢(qián)。

　　三、散戶和機(jī)構(gòu)的持股周期不同。

　　在持股市值方面，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者相差不大，個(gè)人投資者持股市值為59445億元，機(jī)構(gòu)投資者則為45294億元。在此情況下，個(gè)人投資者的交易金額占到2017年交易總額的82.01%，而機(jī)構(gòu)僅占14.76%�？梢�(jiàn)，散戶的換手率較高，在日常交易中更傾向于短線交易，而機(jī)構(gòu)則更傾向于長(zhǎng)期持股。

　　由于信息不對(duì)稱、上市公司誠(chéng)信有待提高、信息披露制度有待完善，問(wèn)題股頻發(fā)，使得散戶投資動(dòng)機(jī)受到干擾，不得不被動(dòng)投機(jī)。調(diào)查顯示，78.6%的個(gè)人投資者入市的主要原因是為通過(guò)股票的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差而獲利，只有11.7%的個(gè)人投資者進(jìn)入股市是為了獲得公司分紅的收益；38.0%的散戶投資者因有閑置資金而把股市看作是一個(gè)長(zhǎng)期投資的場(chǎng)所。這樣一來(lái)，以投機(jī)“炒作”為主的散戶群體，投機(jī)行為表現(xiàn)在炒題材股、熱點(diǎn)股，追漲殺跌，短線頻繁交易。

　　四、散戶投資者依然處在盲目投資階段。

　　從表面上看，散戶投資者買(mǎi)股票已告別了完全依靠股評(píng)家的“傻瓜”階段。調(diào)查顯示，絕大多數(shù)個(gè)人投資者買(mǎi)股票主要通過(guò)親朋好友的介紹、股評(píng)專家的講解以及電視、網(wǎng)絡(luò)、報(bào)刊文章等(三者相加約占總數(shù)的70.4%)；而在做具體的投資決策時(shí)，投資者依據(jù)“股評(píng)推薦”、“親友引薦”以及“小道消息”所占的比重高達(dá)51.5%；在投資決策的方法上，個(gè)人投資者決策時(shí)幾乎不作什么分析，而是憑自己的感覺(jué)隨意或盲目地進(jìn)行投資。

　　大多數(shù)投資者在評(píng)價(jià)投資失誤時(shí)，往往將失誤歸咎于外界因素，如政策變化(67%)、上市公司造假(50.9%) 以及莊家操縱股價(jià)(41.6%)等，而只有少數(shù)個(gè)人投資者認(rèn)為是自己的投資經(jīng)驗(yàn)或投資知識(shí)不足(28.7%)；同時(shí)，對(duì)上市公司公開(kāi)信息的關(guān)心程度不高，表示“一般關(guān)心”或“不太關(guān)心”。投資者關(guān)注的上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是：盈利數(shù)量指標(biāo)、成長(zhǎng)性指標(biāo)和利潤(rùn)分配指標(biāo)，而資產(chǎn)狀況指標(biāo)、現(xiàn)金流量指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)狀況指標(biāo)等則關(guān)注者很少。由此看來(lái)，散戶投資依然處在盲目投資階段。

　　(蘇渝，高級(jí)投資顧問(wèn))

《蘇渝：中國(guó)股市散戶生存現(xiàn)狀調(diào)查啟示錄 散戶依然處在盲目投資階段》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0910/144191.htm