鄒新進(jìn)，現(xiàn)任國(guó)聯(lián)安基金權(quán)益投資部總監(jiān)，證券從業(yè)14年，基金管理經(jīng)驗(yàn)超過(guò)8年，憑借一貫性價(jià)比導(dǎo)向下的價(jià)值投資方法，其管理的產(chǎn)品中大多長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月5日，他自2010年3月份開(kāi)始接手的國(guó)聯(lián)安小盤(pán)精選，任職期間回報(bào)為74.80%，在同期所有偏股混合型基金中躋身前1/4。

　　談及下半年的權(quán)益投資，鄒新進(jìn)表示，目前市場(chǎng)底部特征已越來(lái)越明顯，中長(zhǎng)期投資的位置較好。就短期內(nèi)而言，四季度A股或會(huì)出現(xiàn)一波反轉(zhuǎn)行情。投資機(jī)會(huì)上，他相對(duì)看好房地產(chǎn)和券商股龍頭，以及估值處于歷史底部且二季度基本面開(kāi)始反轉(zhuǎn)的部分醫(yī)藥商業(yè)股。

　　緊盯“真成長(zhǎng)股”

　　鄒新進(jìn)擅長(zhǎng)價(jià)值投資，談及選股思路，他強(qiáng)調(diào)一定要把握“性價(jià)比”的核心指標(biāo)。

　　“‘性’即公司的成長(zhǎng)性與發(fā)展的可持續(xù)性，‘價(jià)’則是股票的估值，其實(shí)結(jié)合起來(lái)就是考慮這家公司的風(fēng)險(xiǎn)收益比，看其未來(lái)可能收獲的收益大小，以及可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)高低�！彼麖�(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格向業(yè)績(jī)、價(jià)值等偏向的背景下，聚焦價(jià)格合理、有業(yè)績(jī)支撐，且未來(lái)2~3年有望中高速增長(zhǎng)的“真價(jià)值股”，或能給投資者帶來(lái)不錯(cuò)的投資收益。

　　觀察其管理基金的以往持倉(cāng)，可發(fā)現(xiàn)股票倉(cāng)位大都較高，且換手率較低，十大重倉(cāng)股中很多持有時(shí)間均在兩三年以上。鄒新進(jìn)坦言，自己一般不做倉(cāng)位上的擇時(shí)，而是通過(guò)調(diào)倉(cāng)來(lái)部分降低組合風(fēng)險(xiǎn)。在投資這場(chǎng)戰(zhàn)役中，有人偏愛(ài)喧囂中捕風(fēng)，有人則愛(ài)冷清中聞鳥(niǎo)，顯然，鄒新進(jìn)屬于后者。

　　早期研究員出身的經(jīng)歷，讓他對(duì)基本面研究能力尤為看重。在其眼中，扎實(shí)的基本面研究能力、豐富的市場(chǎng)判斷經(jīng)驗(yàn)與良好的心態(tài)是做好價(jià)值投資必不可少的三大要素。也正是多年來(lái)基于對(duì)上述幾點(diǎn)的不斷深化、總結(jié)，在投資上他已經(jīng)日漸形成了一套行之有效的“打法”。根據(jù)國(guó)聯(lián)安小盤(pán)精選的定期公告，宇通客車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、牧原股份等一些牛股，都曾被其重倉(cāng)埋伏，且最后收獲頗豐。

　　“我們都不喜歡熊市，但是只有熊市才能帶來(lái)低價(jià)格的買(mǎi)入機(jī)會(huì)�！闭劶罢�在發(fā)行的國(guó)聯(lián)安價(jià)值優(yōu)選時(shí)機(jī)，鄒新進(jìn)如此告訴記者。他認(rèn)為，近來(lái)年隨著海外資金以及機(jī)構(gòu)投資者的逐漸涌入，業(yè)績(jī)可持續(xù)增長(zhǎng)、具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及一定安全邊際的公司將會(huì)得到市場(chǎng)更多認(rèn)可。

　　三大板塊投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注

　　談及當(dāng)前的權(quán)益市場(chǎng)，鄒新進(jìn)表示，在金融去杠桿等影響下，今年A股震蕩調(diào)整，不過(guò)部分企業(yè)當(dāng)前估值均達(dá)到歷史低點(diǎn)，市場(chǎng)底部特征已越來(lái)越明顯，中長(zhǎng)期投資的位置較好。

　　他解釋道：“目前上證綜指TTM整體法測(cè)算市盈率PE為12左右，估值接近20年低點(diǎn)，遠(yuǎn)低于歐美及亞洲其他證券市場(chǎng)。2005年、2014年市凈率PB長(zhǎng)期跌至2倍以下過(guò)后，市場(chǎng)出現(xiàn)大牛市。目前市場(chǎng)市凈率PB在1.7倍附近，再度降至2倍以下，后市值得重點(diǎn)關(guān)注�！�

　　此外，隨著政策實(shí)質(zhì)性調(diào)整漸行漸近，如減緩去杠桿的力度和節(jié)奏、降低準(zhǔn)備金、加大積極財(cái)政等，加之四中全會(huì)的臨近，預(yù)計(jì)偏積極的政策信號(hào)和改革措施可能會(huì)陸續(xù)釋放。在此背景下，幾大因素疊加之下，四季度有望出現(xiàn)一波反轉(zhuǎn)行情。

　　具體投資機(jī)會(huì)上，鄒新進(jìn)看好三大板塊。他認(rèn)為，當(dāng)前的房地產(chǎn)板塊投資性價(jià)比相對(duì)較高，這一方面跟其行業(yè)估值較低有關(guān)，另外近年來(lái)地產(chǎn)行業(yè)中小公司生存日艱、逐漸退出，行業(yè)集中度中快速提升，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)正迎來(lái)巨頭時(shí)代；醫(yī)藥行業(yè)雖然今年來(lái)頗多負(fù)面，其中估值處于歷史底部且二季度基本面開(kāi)始反轉(zhuǎn)的部分醫(yī)藥商業(yè)股具有較高投資價(jià)值。

　　證券行業(yè)也是其看好的板塊之一。目前，券商板塊平均市凈率為1.21左右，而一年前同期市凈率為2.10，券商估值處于低位。隨著A股納入MSCI、牌照放開(kāi)導(dǎo)致的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)加劇等都將加強(qiáng)龍頭券商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

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