由鄭州市人民政府、鄭商所、芝商所（CME Group）聯(lián)合主辦，鄭州市鄭東新區(qū)管委會、期貨日報(bào)社和鄭州市政府金融辦共同承辦的2018第三屆中國（鄭州）國際期貨論壇9月8—9日在鄭州舉行。在9日下午的“全球食糖增產(chǎn)周期下的企業(yè)經(jīng)營與風(fēng)險(xiǎn)管理”圓桌論壇上，多位業(yè)內(nèi)人士均表示，過去一年國內(nèi)外白糖產(chǎn)量均明顯增長，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求更加強(qiáng)烈。另外，他們回顧了2017/2018榨季的行情，并對2018/2019榨季形勢進(jìn)行了展望。

A全球糖市進(jìn)入增產(chǎn)周期

“去年以來，國際糖市供求關(guān)系發(fā)生重大變化，導(dǎo)致國內(nèi)價(jià)格大幅下滑，而北方甜菜糖產(chǎn)業(yè)近幾年可以說是逆勢上行。去年，北方甜菜糖尤其是內(nèi)蒙古就有7個(gè)新建項(xiàng)目。如果產(chǎn)能完全釋放，那么3—5年，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能會增加100萬噸以上�！眱�(nèi)蒙古佰惠生新農(nóng)業(yè)科技董事長宿彥良說。

據(jù)宿彥良介紹，他們公司共4家糖廠，其中1家在建，2017/2018榨季總產(chǎn)量為17萬噸，今年5月就出貨完畢，2018/2019榨季產(chǎn)能約在23萬噸。

“糖價(jià)下行對甜菜糖也是一個(gè)考驗(yàn)�！敝猩烫菢I(yè)有限公司總經(jīng)理程淑娟表示，國內(nèi)糖市已經(jīng)進(jìn)入增產(chǎn)周期，其從現(xiàn)貨銷售上就能反映出來。年初至今，進(jìn)口糖和國產(chǎn)糖銷售價(jià)格累計(jì)跌幅在700—1000元/噸的下跌，現(xiàn)貨市場遵循著順價(jià)銷售原則。

“今年天氣狀況良好，印度和泰國甘蔗收成也較好，白糖產(chǎn)量還會增加，或許比我們之前的預(yù)期還要高。政策層面，比如說改革，也會對歐洲市場產(chǎn)生影響。如果歐洲和泰國產(chǎn)量增加，那么白糖價(jià)格仍有下滑可能�！敝屑Z國際白糖亞洲區(qū)負(fù)責(zé)人丹尼爾·貝利齊表示。

B期貨工具助力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

“糖價(jià)大幅下跌，現(xiàn)貨端的虧損我們基本上都是通過期貨和期權(quán)進(jìn)行對沖的�！背淌缇暾f。

針對外部環(huán)境的變化，營口北方糖業(yè)有限公司總經(jīng)理孫克非表示，他們采用了幾種傳統(tǒng)的工具和手段。其一，在外盤點(diǎn)價(jià)后買入，只要價(jià)格合適，內(nèi)盤一定會套保。其二，鑒于客戶端信用風(fēng)險(xiǎn)，他們用額外的信用保險(xiǎn)來保證貨款能夠及時(shí)收回。其三，通過套保鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。

嘉能可中國區(qū)糖業(yè)負(fù)責(zé)人朱斌也分享了控制風(fēng)險(xiǎn)的好方法。“基差交易與產(chǎn)品基本面的相關(guān)性非常強(qiáng)，也就是說，基差交易是可控的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以通過研究產(chǎn)品生產(chǎn)消費(fèi)情況、貿(mào)易流情況來參與基差交易，進(jìn)而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤�！�

朱斌表示，國際市場上基差交易已經(jīng)比較成熟，國內(nèi)也應(yīng)該走這條路。目前，國內(nèi)期貨市場不管是交易規(guī)則還是交易體系越來越完善，也越來越規(guī)范，可以利用這樣的工具去規(guī)避價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)。

C提升白糖期貨服務(wù)涉糖產(chǎn)業(yè)能力

“新時(shí)代要貫徹新理念，新時(shí)代要引領(lǐng)新征程，新時(shí)代要展現(xiàn)新作為，具體到期貨市場，就是要求期貨品種應(yīng)有更敏銳的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制、更完善的風(fēng)險(xiǎn)管理手段�！编嵣趟�副總經(jīng)理邢向飛在會上表示，白糖期貨作為鄭商所的一個(gè)重要品種，在服務(wù)相關(guān)實(shí)體企業(yè)、促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行方面任重而道遠(yuǎn)。

據(jù)記者了解，今年白糖期貨市場獲得穩(wěn)步發(fā)展：一是市場規(guī)模穩(wěn)定，1—8月，日均成交 23.69 萬手，日均持倉36.16萬手，持倉規(guī)�；�本與去年持平；二是市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，1—8月，法人客戶日均成交4.84萬手，日均持倉16.95萬手，占持倉總量的47%，占比保持在較高水平；三是期貨價(jià)格影響力不斷增強(qiáng)，1—8月，國內(nèi)白糖期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.97，期貨“風(fēng)向標(biāo)”作用凸顯，為完善白糖價(jià)格形成機(jī)制發(fā)揮了重要作用。

邢向飛表示，為促進(jìn)白糖期貨功能的發(fā)揮，進(jìn)一步提升白糖期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，今年鄭商所完善了白糖期貨規(guī)則制度：一是修改合約掛牌時(shí)長，將1年半合約調(diào)整為1年；二是完成合約和交割細(xì)則的修改，促進(jìn)期貨規(guī)則與現(xiàn)貨的對接；三是完成交割倉庫升貼水的調(diào)整和倉庫布局的優(yōu)化，完善交割體系。另外，在市場培育方面，年內(nèi)，鄭商所已經(jīng)舉辦白糖期貨相關(guān)培訓(xùn)60余場，參與企業(yè)1200家次，參與人數(shù)超過2000人。同時(shí)，還開展了“期貨培訓(xùn)走進(jìn)制糖企業(yè)”的活動，提升制糖企業(yè)對白糖期貨的認(rèn)識。

值得注意的是，為進(jìn)一步推動“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)建設(shè)，提高試點(diǎn)模式的可復(fù)制和可推廣性，今年鄭商所開展了“保險(xiǎn)+期貨”縣域全覆蓋試點(diǎn)建設(shè)，試點(diǎn)品種就是白糖期貨，實(shí)施縣域?yàn)閺V西壯族自治區(qū)羅城仫佬族自治縣。該模式利用“保險(xiǎn)+期貨”機(jī)制，為服務(wù)對象提供符合農(nóng)業(yè)生產(chǎn)實(shí)際的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。試點(diǎn)項(xiàng)目承保周期應(yīng)處于白糖生產(chǎn)周期內(nèi)，且不低于3個(gè)月。鄭商所以手續(xù)費(fèi)減免形式對試點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行支持，支持資金全部用于補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的保險(xiǎn)費(fèi)用。

邢向飛補(bǔ)充說，在本屆論壇上舉辦{“白糖分論壇”，就是希望能夠搭建一個(gè)行業(yè)信息交流、市場形勢研討的平臺，通過在座專家的建言獻(xiàn)策、同行業(yè)間的經(jīng)驗(yàn)分享，促進(jìn)我國白糖期貨交易規(guī)則的日臻完善和市場機(jī)制的不斷成熟，以充分發(fā)揮期貨市場的功能，助力白糖行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

《我國白糖期貨交易規(guī)則日臻完善 市場機(jī)制不斷成熟》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0910/144071.htm