市場要聞與重要數(shù)據(jù)

1. WTI 10月原油期貨收跌0.95美元，跌幅1.38%，報(bào)67.77美元/桶;布倫特11月原油期貨收跌0.77美元，跌幅1.00%，報(bào)76.50美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1812夜盤收跌1.15%，報(bào)514.90元;NYMEX 10月汽油期貨收跌0.7%，報(bào)1.9510美元/加侖;NYMEX 10月取暖油期貨收跌1.1%，報(bào)2.2091美元/加侖。

2. 美國8月31日當(dāng)周EIA原油庫存 -430.2萬桶，預(yù)期 -290萬桶，前值 -256.6萬桶。美國8月31日當(dāng)周EIA庫欣地區(qū)原油庫存 +54.9萬桶，前值 +5.8萬桶。美國8月31日當(dāng)周EIA汽油庫存 +184.5萬桶，預(yù)期 -150萬桶，前值 -155.4萬桶。美國8月31日當(dāng)周EIA精煉油庫存 +311.9萬桶，預(yù)期 +70萬桶，前值 -83.7萬桶。美國8月31日當(dāng)周EIA精煉廠設(shè)備利用率 +0.3%，預(yù)期 -0.3%，前值 -1.8%。

3. 美國安全和環(huán)境執(zhí)法局(BSEE)：由于熱帶風(fēng)暴Gordon的緣故，墨西哥灣仍然關(guān)閉5.62%的石油生產(chǎn)，仍然關(guān)閉5.59%的天然氣生產(chǎn)。

4. 智利貿(mào)易聯(lián)合會(huì)主席：智利石油公司(ENAP)工人威脅將進(jìn)行罷工，因智利政府指控該公司對(duì)環(huán)境造成污染。

5. 美國國務(wù)卿蓬佩奧：美國預(yù)計(jì)每個(gè)對(duì)伊朗石油的購買量都將降至零，否則將施加制裁。美國將考慮對(duì)部分伊朗石油買家進(jìn)行豁免。許多可能都需要一點(diǎn)時(shí)間來減少伊朗石油購買量。如果伊朗石油可以被美國產(chǎn)品所取代，自己將會(huì)很高興。

6. 印度貿(mào)易部長：印度政府尋求與美國解決所有的分歧。

7. 上海國際能源交易中心：自2018年9月7日(周五)起，原油期貨SC1810合約的漲跌停板幅度由5%調(diào)整為8%。

投資邏輯

根據(jù)Kpler數(shù)據(jù)顯示，8月份OPEC總出口量環(huán)比7月增加41萬桶/日，其中伊朗出口下降幅度為24萬桶/日，但利比亞出口大幅增加40萬桶/日，沙特出口基本與7月份持平，預(yù)計(jì)9月份伊朗與委瑞內(nèi)拉出口將繼續(xù)下降，而預(yù)計(jì)沙特、西非等出口增加，總體來看，OPEC出口增幅與產(chǎn)量增幅基本一致，而昨日的EIA數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示了當(dāng)前美國市場面臨成品油過剩的問題，通過壓制裂解價(jià)差的方式抑制未來的煉廠開工。

策略：中性，暫無操作建議

隔夜 INE 原油主力 1812 合約震蕩下跌，歐美原油高位回落，EIA 公布數(shù)據(jù)顯示，雖然當(dāng)周原油庫存大幅下降，但庫欣地區(qū)原油庫存有所增加，同時(shí)由于夏季接近尾聲，汽油需求有所回落，導(dǎo)致汽油庫存小幅攀升。數(shù)據(jù)公布后美油仍維持。9-10 月份是美國墨西哥灣颶風(fēng)頻發(fā)季節(jié)，未來颶風(fēng)將對(duì)油市的影響不可忽視。整體來看，原油短期見頂回調(diào)，但歐美原油月差重新走強(qiáng)以及基金多頭增倉令市場出現(xiàn)一些多頭氣氛，因此，預(yù)計(jì)本輪回調(diào)幅度相對(duì)有限，關(guān)注下方均值附近支撐。

觀點(diǎn)：原油去庫成品累庫，油價(jià)盤中大幅波動(dòng)

邏輯：美國方面，昨日 EIA 發(fā)布周報(bào)，上周美國原油、汽油、餾分油、庫欣庫存分別 -430、+185、+312、+55 萬桶/日;API 預(yù)計(jì)為 -120、+63、+100、+180 萬桶/日。原油庫存降幅以及汽柴油庫存增幅均高于預(yù)期。汽柴油產(chǎn)量持平進(jìn)口增加，隱含需求回落;成品油持續(xù)累庫，總油品庫存增至年內(nèi)高位。庫欣庫存連增四周，繼續(xù)施壓美油貼水。自加拿大、沙特原油進(jìn)口增加，部分替代伊拉克及尼日利亞減量。原油出口持續(xù)回落，或部分來自中國減少進(jìn)口影響。

期貨方面，昨日油價(jià)維持下行。成品全線累庫利空壓制原油單邊去庫利多，EIA 數(shù)據(jù)發(fā)布后盤中大幅下行盤末震蕩回升。單邊角度，油價(jià)上方面臨特朗普中期選舉前壓制國內(nèi)油價(jià)過度上漲心理價(jià)位壓力，下方存在沙特通過減產(chǎn)調(diào)節(jié)油價(jià)底部心理價(jià)位支撐，或維持寬幅震蕩格局。短期接近八十高位，消費(fèi)抵觸情緒仍在，存在震蕩回調(diào)可能。價(jià)差角度，颶風(fēng)季節(jié)伊始，后續(xù)或有更多颶風(fēng)形成中;美灣煉廠進(jìn)入檢修高峰，成品產(chǎn)量下降支撐，成品裂差或存階段上行空間。煉廠檢修原油需求下降庫欣進(jìn)入累庫，美油貼水或維持偏弱。繼續(xù)關(guān)注新興市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，及特朗普對(duì)中國 2000 億商品加征關(guān)稅征詢結(jié)果。

策略建議：1. 絕對(duì)價(jià)格：建議震蕩思路操作，八十存在回調(diào)壓力。2. 跨區(qū)價(jià)差：庫欣進(jìn)入季節(jié)累庫，美油貼水或維持偏弱。3. 裂解價(jià)差：颶風(fēng)季節(jié)啟動(dòng)，煉廠檢修高峰，裂差存階段走強(qiáng)可能。

風(fēng)險(xiǎn)因素：地緣沖突升級(jí);宏觀系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

美國成品油庫存大增原油大跌，布倫特與WTI價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大

要點(diǎn)：

1、 原油期貨價(jià)格: SC:514.9元/桶(-1.15%);WTI:67.89元/桶(-1.21%);BRENT：76.59美元/桶(-0.66%)

2、 行業(yè)要聞：

(1)美國8月31日當(dāng)周EIA原油庫存 -430.2萬桶，預(yù)期 -290萬桶，前值 -256.6萬桶。美國8月31日當(dāng)周EIA庫欣地區(qū)原油庫存 +54.9萬桶，前值 +5.8萬桶。美國8月31日當(dāng)周EIA汽油庫存 +184.5萬桶，預(yù)期 -150萬桶，前值 -155.4萬桶。美國8月31日當(dāng)周EIA精煉油庫存 +311.9萬桶，預(yù)期 +70萬桶，前值 -83.7萬桶。美國8月31日當(dāng)周EIA精煉廠設(shè)備利用率 +0.3%，預(yù)期 -0.3%，前值 -1.8%。

(2)普氏能源本周發(fā)布的報(bào)告指出，俗稱“茶壺”的中國中小型民營煉油廠在8月份的進(jìn)口量相比7月份減少了5.7%，相比去年同期則下降12%。這引發(fā)了投資者對(duì)貿(mào)易紛爭影響能源供給狀況的更多擔(dān)憂。但分析師指出，這些煉油廠的石油進(jìn)口下降，并不能完全怪罪于貿(mào)易問題，因?yàn)榇饲爸袊鴮?duì)美國600億商品征收懲罰性關(guān)稅中并不包括原油，貿(mào)易戰(zhàn)即使對(duì)原油進(jìn)口產(chǎn)生影響，也最多只會(huì)體現(xiàn)在心理預(yù)期層面上;而事實(shí)上，8月“茶壺”煉油廠進(jìn)口下降的更重要原因是今年夏季異常的天氣，在整個(gè)8月，作為“茶壺”煉油廠進(jìn)口樞紐的青島港罕見地四度遭遇臺(tái)風(fēng)吹襲，導(dǎo)致交貨延遲，令到岸原油數(shù)量相比風(fēng)調(diào)雨順的2017年嚴(yán)重下降。此外，國內(nèi)稅收政策今年以來的調(diào)整，也對(duì)“茶壺”煉油廠今年以來的業(yè)務(wù)活動(dòng)造成了一定影響，令其所承接的進(jìn)口加工轉(zhuǎn)出口業(yè)務(wù)流程受到?jīng)_擊，于是進(jìn)口需求量也水落船低。

(3)在美國針對(duì)伊朗的石油禁運(yùn)令距離生效還有兩個(gè)月之際，日本政府已再度試圖與美方斡旋，尋求能夠豁免繼續(xù)進(jìn)口伊朗原油所可能帶來的連帶處罰;日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大臣世耕弘成本周宣稱，在任何情況下，日本政府都有意與美方進(jìn)行開誠布公的談判，以求能夠繼續(xù)維持從伊朗的原油進(jìn)口。日本其他官員也表示，來自伊朗的原油對(duì)于日本而言不可或缺，因此請(qǐng)求美國方面高抬貴手，在當(dāng)下對(duì)于該國能源業(yè)已是“生死攸關(guān)”的任務(wù);今年7月，日本從伊朗進(jìn)口原油數(shù)量增加到18.3萬桶/日，連續(xù)第三個(gè)月上升，該國煉油企業(yè)仍希望能夠在禁運(yùn)令生效前盡可能地補(bǔ)足庫存以備日后的突發(fā)狀況。伊朗是日本的第五大原油進(jìn)口來源國，占比重在7月為6.3%;日本政府已將是否繼續(xù)進(jìn)口伊朗原油的決定權(quán)交給了各企業(yè)自己，但該國企業(yè)界卻既不愿放棄廉價(jià)的伊朗原油，又懼怕美國的制裁，從而陷入兩難。而日前美國國務(wù)院官員表示美、印政府代表就完全禁止進(jìn)口伊朗原油進(jìn)行了非常細(xì)致的對(duì)話。美國在此呼吁所有盟國、不僅僅是印度，完全停止購買伊朗原油。

小結(jié)：

夜盤十點(diǎn)半公布美國原油總庫存下降430萬桶、Cushing庫存增加55萬桶，但成品油庫存猛增495萬桶，公布后原油大幅下跌，布油最低至75.64，尾盤受到買盤支撐回升至76.63，日跌0.64%。印度訪問的美國國務(wù)卿彭皮奧重申了在伊朗制裁上的強(qiáng)硬立場，并稱只有在合適的時(shí)機(jī)才會(huì)考慮給予制裁豁免權(quán)，令印度原先期望的可以繼續(xù)從伊朗買油的愿望落空，我們認(rèn)為原油近期震蕩偏弱，建議觀望為主。

價(jià)差方面，布倫特11/12月價(jià)差0.3左右，有消息稱中國增加了在北海提貨量，而美國出口較上周相比有多達(dá)15%的跌幅，布倫特首次行價(jià)差從7月26的-0.78回升至0.3左右，DFL從6月28日的-1.71回升至目前的-0.54，WTI價(jià)差則從7月4日的2.55回落至0.3左右。美國煉廠云集的PADD2和PADD3原油庫存下降明顯，PADD3煉廠開工率提升1.7%，美國原油出口下降明顯，結(jié)合成品油庫存大增495萬桶，顯示美國煉廠高開工趕在秋季檢修之前完成生產(chǎn)目標(biāo)，導(dǎo)致季節(jié)性因素明顯的原油庫存下降，但預(yù)計(jì)原油庫存下降難持久，真實(shí)的需求有待提振。WTI10/11月價(jià)差0.24左右，較昨日進(jìn)一步縮小0.04。WTI原油跌幅-1.09%，遠(yuǎn)大于布倫特跌幅，布倫特與WTI價(jià)差最高擴(kuò)大至9以上。MEH/WTI價(jià)差6.5，美灣油價(jià)對(duì)內(nèi)陸油價(jià)溢價(jià)明顯，布倫特與WTI價(jià)差繼續(xù)走寬之下能起到很好的對(duì)消作用，從而繼續(xù)抑制美灣原油出口沖擊北海市場。美國汽油裂解價(jià)差回落至14美元左右，Midland/WTI價(jià)差創(chuàng)歷史新高17.9。

昨日國際油價(jià)繼續(xù)下跌，短期呈現(xiàn)下行趨勢，WTI走勢弱于Brent，WTI盤中一度觸及67美元關(guān)口，最終收在20均線上方�；�本面方面，昨日EIA公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存超預(yù)期減少130萬桶，本應(yīng)提振油價(jià)，但交割地庫欣原油庫存增加了54.9萬桶，部分原因是中國買家不再購買美國原油。同時(shí)汽油和餾分油庫存大幅增加，需求端的走弱利空油價(jià)。綜合來看，短期內(nèi)油價(jià)有進(jìn)一步下行的可能，但我們認(rèn)為跌幅空間有限，基本面仍對(duì)油價(jià)形成較強(qiáng)支撐，前期多單可考慮部分減倉離場觀望。

宏觀風(fēng)險(xiǎn)疊加中觀需求憂慮，原油前空持有

熱帶風(fēng)暴 Gordon 對(duì)墨西哥灣原油生產(chǎn)造成的影響從超過 9%降至不足 5.5%，不及預(yù)期的美國供應(yīng)端擾動(dòng)繼續(xù)施壓油價(jià);美國已通過將自華進(jìn)口的 2000 億美元商品的額外關(guān)稅從 10%提升至 25%，據(jù)稱本次 2000 億美元也將分為兩步執(zhí)行，800 億美元與 1200 億美元，疊加此前的500 億美元，這將組成美國自華進(jìn)口的所有商品的一半，我國也表示將視美方行動(dòng)進(jìn)行反制措施，貿(mào)易摩擦升級(jí)陰云持續(xù)籠罩全球市場，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)依舊承壓;EIA 數(shù)據(jù)與 API表現(xiàn)基本一致，原油庫存的大幅下滑未能提振油價(jià)，皆因汽油庫存的超預(yù)期大增，宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)偏好下行疊加中觀層面的需求下降將繼續(xù)蓋過伊朗等帶來的供應(yīng)端擾動(dòng)，原油仍有下行空間，前空可繼續(xù)持有。預(yù)期向好的非農(nóng)數(shù)據(jù)以及潛在的中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，疊加不斷發(fā)酵的新興市場風(fēng)險(xiǎn)，仍有望令美元回升，從持倉看，表明投資者短期投機(jī)情緒的 SPDR 實(shí)物持倉連續(xù)下滑，但塑造金價(jià)長期走勢的央行儲(chǔ)備則在不斷增加，依舊維持我們此前專題報(bào)告中的觀點(diǎn)，美元的強(qiáng)勢尚未終止，金價(jià)仍需進(jìn)一步探底。

單邊策略建議：合約：SC1812;方向：空;動(dòng)態(tài)：持有;入場價(jià)：521;合約：空 AU1812;入場價(jià)：265.2;動(dòng)態(tài)：持有;

組合策略建議：合約：多 Brent1811/空 WTI1810;入場價(jià)：75.06/69.55;動(dòng)態(tài)：持有。合約：空 SC1812/多WTI1810;入場價(jià)：508.1/68.61;動(dòng)態(tài)：持有。

油價(jià)短期關(guān)注520一線支撐

周三國內(nèi)原油期貨價(jià)格高開低走，小幅收跌�；�本面，熱帶風(fēng)暴戈登過境墨西哥灣對(duì)美國原油和煉油廠的影響不如投資者之前擔(dān)心的那樣嚴(yán)重。美國石油學(xué)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止8月31日的一周，美國原油庫存減少120萬桶，其中備受市場關(guān)注的美國庫欣地區(qū)原油庫存增加60萬桶。技術(shù)面，SC1812合約短期關(guān)注520一線支撐，沒有跌破520之前，仍然維持謹(jǐn)慎看漲。操作建議：前期多單可輕倉持有。

隔夜消息：

1. 8月“小非農(nóng)”ADP就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)10個(gè)月新低。美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物：國內(nèi)缺乏通脹壓力，聯(lián)儲(chǔ)無需提高加息速度

2. 美國8月31日當(dāng)周EIA原油庫存 -430.2萬桶，預(yù)期 -290萬桶，前值 -256.6萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存 +54.9萬桶，前值 +5.8萬桶。汽油庫存 +184.5萬桶，預(yù)期 -150萬桶，前值 -155.4萬桶。精煉油庫存 +311.9萬桶，預(yù)期 +70萬桶，前值 -83.7萬桶。精煉廠設(shè)備利用率 +0.3%，預(yù)期 -0.3%，前值 -1.8%。

投資策略：

隔夜，EIA庫存數(shù)據(jù)顯示全美庫存超預(yù)期減少，但庫欣庫存繼續(xù)增加，此外精煉油和汽油庫存超預(yù)期增加，數(shù)據(jù)公布后，原油擴(kuò)大跌幅，WTI跌幅一度超過2.3%，Brent盤中低點(diǎn)錄得75.61美元，到達(dá)我們昨日早評(píng)中的目標(biāo)點(diǎn)位，前日建議的短期空單可逐步平倉。

國際原油期價(jià)呈現(xiàn)繼續(xù)回落，布倫特原油 11 月期價(jià)回落至 76.5 美元/桶一線，WTI 原油 10 月期價(jià)報(bào)至67.7 美元/桶一線，布倫特原油與 WTI 原油的價(jià)差處于 8.7 美元/桶左右，上海原油 1812 合約期價(jià)夜盤下跌，較布倫特原油呈貼水 1 美元/桶，較 5 日阿曼原油現(xiàn)貨呈貼水約 0.3 美元/桶。彭博調(diào)查顯示 8 月 OPEC原油產(chǎn)量增至 3274 萬桶/日，升至年內(nèi)高位;美國對(duì)2000 億美元中國商品開征新一輪關(guān)稅的大限即將來臨，貿(mào)易爭端升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)令市場擔(dān)憂需求受損，這壓制油市氛圍，EIA 原油庫存降幅高于預(yù)期，但庫欣原油及成品油庫存均出現(xiàn)增加對(duì)油價(jià)有所打壓，短期關(guān)注中美貿(mào)易局勢變化。技術(shù)上，SC1812 合約下跌，期價(jià)下探 20 日均線支撐，預(yù)計(jì)上海原油期價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩走勢。操作上，短線暫以 510-524 區(qū)間交易。