7日訊，商品期貨午盤(pán)漲多跌少，黑色系品種延續(xù)近日反攻態(tài)勢(shì)，其中螺紋鋼早盤(pán)表現(xiàn)強(qiáng)勁，漲超2%，站上4200元關(guān)口上方，熱卷漲近2%，雙焦飄紅。另外，值得關(guān)注的是，石油瀝青期貨臨近午盤(pán)大幅拉升，期價(jià)創(chuàng)2015年4月以來(lái)新高。

對(duì)于黑色系，今日晨會(huì)上，多家機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表不同看法；經(jīng)整理如下：

長(zhǎng)安期貨：未持倉(cāng)者逢低做多

從基本面及持倉(cāng)分析看，1、9月6日，唐山政策層面要求8月停限產(chǎn)鋼廠(chǎng)9月不得擅自恢復(fù)生產(chǎn)，其中14家鋼廠(chǎng)17座高爐擅自復(fù)產(chǎn)被點(diǎn)名批評(píng)，體現(xiàn)了政策層面對(duì)鋼廠(chǎng)高爐限產(chǎn)的嚴(yán)格性，對(duì)黑色系形成支撐；2、據(jù)鋼之家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周其統(tǒng)計(jì)的212家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率較上周下降1.32%至72.29%，焦炭供給受限，對(duì)期價(jià)形成支撐。

綜合來(lái)看，鐵礦螺紋焦炭分別依托495、4190、2395點(diǎn)位持有，未持倉(cāng)者逢低做多。

徽商期貨：01合約多螺紋空熱卷可持有

從現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格來(lái)看，近期仍處于窄幅震蕩之中，一線(xiàn)城市螺紋成交尚可，加之庫(kù)存不高，鋼貿(mào)商心態(tài)普遍樂(lè)觀，拉漲氛圍再起，而熱卷則波瀾不驚，成交和庫(kù)存同比均降低。鋼坯價(jià)格在前期短暫的回調(diào)后目前暫穩(wěn)，市場(chǎng)心態(tài)較為樂(lè)觀。從近期日趨嚴(yán)厲的環(huán)保舉措看，主要的矛盾點(diǎn)解讀還是集中在供給上，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨還有望創(chuàng)新高，在目前300多基差的基礎(chǔ)上，期貨價(jià)格繼續(xù)趕上乃至升水現(xiàn)貨也非不可能，預(yù)計(jì)后市仍有上漲空間，但目前來(lái)看盤(pán)面需要調(diào)整，建議在4000附近布局多單，暫時(shí)不要考慮做空。套利方面，01合約多螺紋空熱卷可持有。

神華期貨：可在4180-4200區(qū)間試空螺紋1901

在供應(yīng)方面，8月中旬鋼協(xié)會(huì)員旬日均粗鋼產(chǎn)量189.52萬(wàn)噸，環(huán)比持續(xù)減少；在需求方面，近期螺紋需求有轉(zhuǎn)弱跡象，9月6日螺紋社會(huì)庫(kù)存432.44萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存略有減少，8月中旬鋼廠(chǎng)庫(kù)存1233.84萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)庫(kù)存小幅增加；在宏觀方面，各地采暖季鋼鐵、焦化限產(chǎn)計(jì)劃逐步出爐，對(duì)鋼鐵行業(yè)成品端是同時(shí)壓制供應(yīng)和需求，對(duì)鐵礦石是長(zhǎng)期壓制，焦炭產(chǎn)量受環(huán)保限產(chǎn)、庫(kù)存低位和運(yùn)輸緊張等因素影響較大。預(yù)計(jì)后市螺紋維持寬幅震蕩；焦炭回調(diào)空間有限，上行概率較大；鐵礦石受匯率和鋼廠(chǎng)限產(chǎn)影響維持窄幅震蕩。

操作策略上，螺紋維持在20日均線(xiàn)下方運(yùn)行，建議可在4180-4200區(qū)間試空螺紋1901，止損4250，止盈4050。

廣州期貨：已有螺紋鋼多單繼續(xù)持有，未入場(chǎng)建議暫時(shí)觀望

螺紋鋼方面，需求端在采暖季環(huán)保政策對(duì)施工也有明顯限制的情況下，今年下游依然存在趕工期的需求，且根據(jù)目前地產(chǎn)方面反應(yīng)短期需求的數(shù)據(jù)來(lái)看新開(kāi)工面積、施工面積和建安工程投資增速表現(xiàn)良好，“金九銀十”旺季缺席的概率較小，基建方面雖然財(cái)政部長(zhǎng)劉昆28日發(fā)表了對(duì)地方財(cái)政嚴(yán)加束縛的表態(tài)又增加了新的變量，但基建目前的情況只是轉(zhuǎn)好的幅度問(wèn)題，繼續(xù)惡化的可能性較差。

供給方面環(huán)保政策的全面加碼最晚會(huì)在11月中旬，且提前執(zhí)行的可能性較大，且從執(zhí)行范圍和力度大都概率強(qiáng)于去年。目前螺紋鋼總庫(kù)存仍有10%左右的降幅，庫(kù)存低位的情況下，供給端限產(chǎn)加碼疊加旺季需求的啟動(dòng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，矛盾會(huì)激化可能會(huì)帶來(lái)價(jià)格的快速上漲。

06日唐山9月唐山鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)通知和采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案出爐，9月份限產(chǎn)力度不得低于8月份，并對(duì)之前擅自復(fù)產(chǎn)的企業(yè)點(diǎn)名批評(píng)，已有多單繼續(xù)持有，未入場(chǎng)建議暫時(shí)觀望。

鐵礦石方面，在今年環(huán)保趨嚴(yán)的大環(huán)境下，鐵礦石的需求減弱使得鐵礦石同期價(jià)格漲幅明顯低于黑色系其他品種，不過(guò)海運(yùn)費(fèi)的持續(xù)上漲、鋼廠(chǎng)利潤(rùn)高企和人民幣貶值使得鐵礦石的價(jià)格底部得到明顯抬升，6月底鐵礦石價(jià)格有一段平臺(tái)震蕩行情，01震蕩平臺(tái)底部450，以當(dāng)時(shí)的匯率和海運(yùn)費(fèi)作為參考，對(duì)照62%普氏指數(shù)，目前人民幣貶值對(duì)鐵礦石價(jià)格影響23.13元/干噸，西澳至青島海運(yùn)費(fèi)提升10.87元/干噸，由于重復(fù)計(jì)算了匯率對(duì)運(yùn)費(fèi)的影響，剔除之后兩因素加總影響在31.26元/噸左右。考慮到這期間鋼廠(chǎng)利潤(rùn)的提升幅度高達(dá)30%以上，下方安全邊際較強(qiáng)，9月份是秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案實(shí)施前的最后一個(gè)月，利潤(rùn)高企且限產(chǎn)在即的情況下，鋼廠(chǎng)在9月的產(chǎn)量或有所提升，一旦鐵礦石的需求有所緩和，將對(duì)鐵礦石的需求起到一定的提振作用，不過(guò)唐山9月唐山鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)通知和采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案出爐，9月份限產(chǎn)力度不得低于8月份，并對(duì)之前擅自復(fù)產(chǎn)的企業(yè)點(diǎn)名批評(píng)，環(huán)保高壓之下也不宜過(guò)分樂(lè)觀，多單減持。

焦煤焦炭方面，焦炭從當(dāng)前基本面看，供應(yīng)端上周焦?fàn)t開(kāi)工率74.88%回落幅度較大，華北、華東產(chǎn)量均有下降，華北產(chǎn)量由于汾渭平原限產(chǎn)有所增加小幅回落，華東由于徐州焦企重新停產(chǎn)回落幅度較為明顯。目前煉焦利潤(rùn)處于700上方，焦企生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，后續(xù)產(chǎn)量下降需視環(huán)保檢查深入影響，當(dāng)前主要整改目標(biāo)為煤礦和洗煤廠(chǎng)，對(duì)焦企影響相對(duì)較小。需求端，高爐開(kāi)工率小幅回升，后續(xù)唐山復(fù)產(chǎn)或仍有回升。鋼廠(chǎng)利潤(rùn)高位有所回落，部分鋼廠(chǎng)采購(gòu)需求逐步開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，為保證采購(gòu)量或采購(gòu)價(jià)仍有上調(diào)空間。庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示獨(dú)立焦化廠(chǎng)庫(kù)存增加0.03萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存減少4.54萬(wàn)噸，港口庫(kù)存減少5.0萬(wàn)噸，總庫(kù)存減少9.51萬(wàn)噸，總庫(kù)存上周有所回落，港口上周庫(kù)存出現(xiàn)回落，港口投機(jī)和貿(mào)易商庫(kù)存拋售現(xiàn)象增加，但目前兩個(gè)主要貿(mào)易港口仍維持庫(kù)容上限。后續(xù)價(jià)格趨勢(shì)取決于鋼價(jià)走勢(shì)和環(huán)保是否將進(jìn)一步壓縮產(chǎn)地供應(yīng)。

焦煤方面，下游焦化企業(yè)利潤(rùn)高位繼續(xù)上行，焦企焦煤庫(kù)存有所回升，鋼焦企業(yè)維持主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)整體煤價(jià)維持緩慢上行，低硫資源仍將領(lǐng)漲。獨(dú)立焦企庫(kù)存上周增加19.76萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)焦化庫(kù)存增加14.34萬(wàn)噸，港口庫(kù)存減少17.10萬(wàn)噸，礦上庫(kù)存減少40.07萬(wàn)噸，總庫(kù)存下降23.07萬(wàn)噸，總庫(kù)存繼續(xù)回落，上游礦方和港口庫(kù)存繼續(xù)大幅回落�，F(xiàn)貨價(jià)格方面，國(guó)內(nèi)臨汾主焦上漲至1670，累計(jì)漲幅150元。澳煤一線(xiàn)焦煤CFR上漲0.00至193.75美元，二線(xiàn)焦煤上漲0.00至180.00美元，當(dāng)前澳煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍然較大。蒙煤通關(guān)恢復(fù)正常，價(jià)格持穩(wěn)。總體而言，各煤種價(jià)格上行開(kāi)始逐步受阻，上游庫(kù)存繼續(xù)下降，但下游庫(kù)存開(kāi)始回升，焦煤供應(yīng)階段性受汾渭平原環(huán)保檢查影響及產(chǎn)地安全生產(chǎn)大檢查影響有所回落。01合約走勢(shì)仍以跟隨焦炭為主。

動(dòng)力煤方面，基本面來(lái)看，主產(chǎn)地供應(yīng)受環(huán)保和安全影響有所下滑，港口發(fā)運(yùn)利潤(rùn)處于小幅虧損區(qū)間，坑口價(jià)格開(kāi)始有所轉(zhuǎn)弱。北方港口價(jià)格今日走弱，港口態(tài)度分歧仍然存在。需求端，沿海電廠(chǎng)日耗今日維持70萬(wàn)噸下方運(yùn)行，日耗同比減少幅度收窄，但旺季逐步結(jié)束，三峽出庫(kù)流量持平，水電發(fā)力逐步轉(zhuǎn)弱。隨著9月淡季日耗逐步下降，對(duì)沿海電廠(chǎng)壓力較小，電廠(chǎng)采購(gòu)積極性仍然較低。運(yùn)輸方面，船運(yùn)價(jià)格繼續(xù)下跌，港口錨地和預(yù)到船舶小幅下跌，運(yùn)輸需求預(yù)計(jì)將逐步轉(zhuǎn)弱。庫(kù)存方面，北方港口庫(kù)存小幅回落，長(zhǎng)江港口庫(kù)存有所回落，下游沿海電廠(chǎng)庫(kù)存維持1550萬(wàn)噸附近運(yùn)行，暫時(shí)看中下游高位庫(kù)存，沿海日耗水平較低，港口情緒分化可能來(lái)源于對(duì)供應(yīng)端減量的判斷，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格暫時(shí)將維持區(qū)間震蕩。

《9月7日期貨午評(píng)：螺紋鋼漲超2% 站上4200元關(guān)口》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0908/143878.htm