基差升至高位 下跌壓力減小

行情回顧：玻璃主力 FG1901 合約收于 1,369 下跌 9 元或 1.53%，成交 231,462 手，減少 131,474 手，持倉(cāng) 239,120 手，減少 23,020 手。

玻璃綜指：中國(guó)玻璃綜合指數(shù)為 1189.11，較昨日變化 1.12 或 0.09%;中國(guó)玻璃價(jià)格指數(shù)為 1216.61 ，較昨日變化 1.40 或 0.12%;中國(guó)玻璃市場(chǎng)信心指數(shù)為 1079.13，較昨日變化 0.04 或 0.00%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：國(guó)內(nèi) 5mm 浮法玻璃平均價(jià)格為 1644.70 元/噸，環(huán)比漲 1.85 元或 0.11%。重質(zhì)純堿價(jià)格分別為：華北地區(qū)為 2000.00 元/噸，華南地區(qū)為 1850.00 元/噸，華東地區(qū)為 2400.00 元/噸，華中地區(qū)為1850.00 元/噸，西南地區(qū)為 1900.00 元/噸;重油出廠價(jià)格：鎮(zhèn)海煉化為 3100 元/噸，福建聯(lián)合石化為 4530元/噸，環(huán)比持平;華東地區(qū)燃料油市場(chǎng)價(jià)格為 3100 元/噸，環(huán)比持平;石油焦(3#B)東明石化出廠價(jià)格為1700 元/噸，環(huán)比持平。

生產(chǎn)線與庫(kù)存：浮法玻璃生產(chǎn)線總數(shù) 368 條，總產(chǎn)能 13.17 億重量箱;生產(chǎn)線開工數(shù) 235 條 ,生產(chǎn)線開工率 63.86 %，生產(chǎn)線開工數(shù)較上周變動(dòng)-1.00 條;生產(chǎn)線庫(kù)存 3009.00 萬(wàn)重量箱，庫(kù)存較上周變動(dòng)-86.00萬(wàn)重量箱。

消息面：

1、央行周三不開展公開市場(chǎng)操作，連續(xù)十一日暫停逆回購(gòu)操作。當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。Shibor 多數(shù)下跌，7 天 Shibor 跌 4.8bp 報(bào) 2.5520%。

2、7 月規(guī)模以上工企利潤(rùn)同比增 16.2%，前值 20%;1-7 月同比增 17.1%，增速比 1-6 月份放緩 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。

3、中國(guó) 8 月財(cái)新制造業(yè) PMI 終值為 50.6，連續(xù)三個(gè)月小幅下降并創(chuàng) 14 個(gè)月新低，前值 50.8。8 月官方制造業(yè) PMI 微升至 51.3。財(cái)新 PMI 分析：未來(lái)在需求拖累下，生產(chǎn)端穩(wěn)定狀態(tài)難以持續(xù)，就業(yè)惡化將進(jìn)一步威脅消費(fèi)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)面臨較為明顯的下行壓力。

4、1-7 月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng) 10.2%，增速比 1-6 月份提高 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。1-7 月份，商品房銷售面積 89990 萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng) 4.2%，增速比 1-6 月份提高 0.9 個(gè)百分點(diǎn);銷售額 78300 億元，增長(zhǎng)14.4%，增速提高 1.2 個(gè)百分點(diǎn)。

觀點(diǎn)策略： 玻璃期價(jià)低位震蕩 ， 現(xiàn)貨走勢(shì)平穩(wěn) 。 部分地區(qū)企業(yè)價(jià)格上漲，需求增量一般，經(jīng)過(guò)前期價(jià)格大漲后， 廠家 出庫(kù) 放緩 ，市場(chǎng)需要時(shí)間消化，沙河后期仍有限產(chǎn)計(jì)劃，但當(dāng)前價(jià)格及需求情況下，當(dāng)?shù)貎r(jià)格繼續(xù)上漲空間有限，若環(huán)保限產(chǎn)力度未進(jìn)一步趨嚴(yán)，則此輪限產(chǎn)對(duì)玻璃價(jià)格影響弱于去年。而市場(chǎng)對(duì)采暖季后需求的預(yù)期，使期價(jià)繼續(xù)下跌，盤面貼水?dāng)U大，預(yù)計(jì)高貼水將持 續(xù)至10月，而后以現(xiàn)貨價(jià)格下跌來(lái)完成，因此當(dāng)前不建議做多期貨來(lái)修復(fù)基差。但深貼水也對(duì)期貨價(jià)格形成保護(hù)，上方壓力1400 元 ，下方支撐1330， 反彈沽空思路

玻璃基本面變化不大

【現(xiàn)貨】：交割廠庫(kù)5mm白玻價(jià)格參考：河北安全1517，河北德金1456，河北迎新1491，河北長(zhǎng)城1439，河北潤(rùn)安1540，湖北億鈞1560，武漢長(zhǎng)利1620.(來(lái)源：卓創(chuàng))

【供需及交易邏輯】據(jù)卓創(chuàng)了解，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)商庫(kù)存總量為3052萬(wàn)重量箱，較上期增加7萬(wàn)重量箱，增幅0.23%。國(guó)內(nèi)浮法玻璃企業(yè)整體庫(kù)存小幅增加，主要由于華北沙河區(qū)域出貨放緩，其他區(qū)域整體出貨尚可，多處于去庫(kù)存狀態(tài)。9月初企業(yè)拉漲熱情較高，但需求端表現(xiàn)偏于一般，部分區(qū)域企業(yè)漲價(jià)落實(shí)難度較大。總的來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊表現(xiàn)持穩(wěn)，而期貨看空預(yù)期加重，由于期貨貼水較大，所以跟空只建議輕倉(cāng)，技術(shù)上下方1300存在支撐，注意及時(shí)減倉(cāng)。趨勢(shì)上主力合約處在淡季背景，但國(guó)內(nèi)環(huán)保題材時(shí)有支撐，因此預(yù)計(jì)后市震蕩或有反復(fù)。

【操作建議】：現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍依舊持穩(wěn)，60日線試多單已觸及離場(chǎng)位，重要支撐破位后可輕倉(cāng)跟空試盤，技術(shù)上或觸及1300區(qū)域。

月初沙河大型玻璃廠家再漲20元，供給面來(lái)看，沙河市場(chǎng)在環(huán)保制約下再有減產(chǎn)預(yù)期，3條生產(chǎn)線已停產(chǎn)，近日鑫利三線也將停產(chǎn)，預(yù)計(jì)共計(jì)減產(chǎn)15%以上，未來(lái)還有不少產(chǎn)能面臨停產(chǎn)或搬遷，沙河供給大幅減少，促使近期庫(kù)存有一定的下滑。產(chǎn)能方面，明日武漢長(zhǎng)利洪湖二線1000噸將點(diǎn)火。期價(jià)貼水10%狀態(tài)下，后期玻璃再次下跌空間有限，不宜過(guò)分看空。

玻璃期現(xiàn)市場(chǎng)整體表現(xiàn)正常，廠家交投情況一般，市場(chǎng)信心回暖。玻璃市場(chǎng)整體走勢(shì)平穩(wěn)，華北地區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)停產(chǎn)，廠家連續(xù)上調(diào)價(jià)格，而限產(chǎn)產(chǎn)能不及市場(chǎng)預(yù)期，加上漲價(jià)過(guò)快，下游加工廠家拿貨偏謹(jǐn)慎。技術(shù)面上，玻璃 1901 期價(jià)繼續(xù)下挫，下方跌破 120 日均線支撐，上方關(guān)注 1400 區(qū)域形成壓力，短線玻璃期價(jià)偏弱運(yùn)行。操作上，在 1330-1400 區(qū)間逢高空。