鋼材：唐山再限產(chǎn)，引燃期現(xiàn)價格

昨日日盤黑色品種普遍上漲，螺紋1901合約漲1.34%。熱軋1901合約漲1.12%。唐山普方坯含稅出廠價3980元/噸，較前一交易日上漲20元/噸;建材市場報價北京地區(qū)4290-4330元，山東地區(qū)報4360-4410元，杭州地區(qū)報4480-4510元，上海報4420-4510元，廣州地區(qū)報4560元，西安地區(qū)報4280-4430元，成都地區(qū)報4400-4430元。

觀點：昨日全國建材成交22.14萬噸，成交放量。昨日鋼聯(lián)庫存數(shù)據(jù)顯示，本周螺紋社會庫存環(huán)比下降5.64萬噸，鋼廠庫存環(huán)比減少0.45萬噸，熱軋社會庫存環(huán)比減少1.23萬噸，鋼廠庫存環(huán)比減少0.58萬噸，五大鋼材總庫存增加1.37萬噸。從需求量來看，螺紋和熱軋需求較上周有所增加。綜合而言，鋼材供縮需穩(wěn)，基本面較好，預(yù)計短期震蕩偏強，套利方面建議繼續(xù)多螺紋1810，空1901合約正套操作。

策略：看多。套利方面：多螺紋1810空1901跨期正套。

風(fēng)險：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

庫存累積速度放緩 鋼材價格小幅反彈

行情走勢：

6 日鋼材期貨日盤增倉震蕩上行。其中螺紋鋼主力合約 1901，開盤價 4101,結(jié)算價 4123，上漲 36/0.88%;熱軋卷板主力合約 1901，開盤價 4101，收盤價 4119，以結(jié)算價計算較前一交易日上漲 18/0.44%。

現(xiàn)貨市場：6 日鋼材現(xiàn)貨市場價格先穩(wěn)后漲，銷量環(huán)比回升。建筑鋼材方面，全國市場價格較上一交易日漲 7 元/噸，上海市場較上一交易日漲 30 元/噸。熱卷方面，Q235B4.75mm 全國市場價格較上個交易日跌 1 元/噸。6 日全國鋼坯市場價格漲跌互現(xiàn)。今日唐山鋼坯漲 20 元/噸，山東鋼坯降 20 元/噸，其他地區(qū)暫穩(wěn)。6 日港口礦價折算大商所盤面價與近月合約價差，升水 30-54 元/噸，較上一交易日跌 11 元/噸。

期貨市場：短期鋼廠利潤小幅波動，盈利鋼企小幅回升，目前仍處于盈利高位。庫存方面，本周社會庫存繼續(xù)回升，但廠庫庫存壓力下降，其中板材社會庫存增幅較大。徐州環(huán)保再復(fù)查，臨汾環(huán)保加壓鋼企開始限產(chǎn)，唐山再度發(fā)布限產(chǎn)文件。工業(yè)利潤數(shù)據(jù)不佳引發(fā)市場擔(dān)憂，月度產(chǎn)量繼續(xù)高位，人民幣貶值部分房企資金鏈偏緊。貿(mào)易摩擦如繼續(xù)升級將通過機械出口影響鋼材需求。螺紋周度產(chǎn)量下降，螺紋主力1901 短線縮量增倉，反彈至 20 日線附近，短期操作上關(guān)注 4200 一帶能否站穩(wěn)，熱軋主力 1901 合約關(guān)注上方 4180 附近表現(xiàn)，總庫存相對低位操作注意倉位。

消息面：

1.國豐鋼鐵北區(qū)還在拆除中 南區(qū)又要啟動關(guān)停

2.蕪湖：按日調(diào)度 動態(tài)管控 全面打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)

3.發(fā)改委：將采取五大措施促進民間投資

觀點： 庫存平穩(wěn)運行，復(fù)產(chǎn)預(yù)期有所落空，鋼價震蕩偏強

信息分析：

(1)主要城市各鋼材現(xiàn)貨價格整體上漲。上海螺紋漲 30 至 4540 元/噸，折合盤面 4680 元/噸。上海熱卷漲 20 至 4320 元/噸。唐山鋼坯漲 20 至 3980 元/噸。

(2)據(jù)中國鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計，8 月中上旬，會員鋼鐵企業(yè)平均日產(chǎn)粗鋼 192.91 萬噸，估算全國日產(chǎn)粗鋼255.12 萬噸，比 7 月份下降 2.65%;估算全國日產(chǎn)生鐵 212.46 萬噸，比 7 月份下降 2.45%。

(3)據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，螺紋鋼社會庫存 432.44 萬噸，環(huán)比下降 5.64 萬噸，鋼廠庫存 180.66 萬噸，環(huán)比下降 0.45 萬噸，線材社會庫存 137.88 萬噸，環(huán)比上升 5.92 萬噸，鋼廠庫存 55.27 萬噸，環(huán)比上升 0.98 萬噸;熱軋卷板社會庫存 209.29 萬噸，環(huán)比下降 1.23 萬噸，鋼廠庫存 96.28 萬噸，環(huán)比下降0.58 萬噸。

邏輯：本周總體庫存平穩(wěn)運行，而鋼材產(chǎn)量方面，螺紋產(chǎn)量大幅下降，復(fù)產(chǎn)預(yù)期有所降溫。近期唐山環(huán)保政策再度回歸，9 月鋼材產(chǎn)量難以大幅增加。因復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動的短期調(diào)整告一段落，近期重回震蕩偏強表現(xiàn)。

操作建議：回調(diào)買入。

風(fēng)險因素：庫存加速累積、環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期。

庫存累積，螺紋陷入回調(diào)

環(huán)保壓制,高爐產(chǎn)能利用率同期低位，但電爐供給大幅上行，螺紋周度產(chǎn)量趨于回

升;需求端成交放緩，除華北、東北需求尚可，其他區(qū)域不同程度放緩;總庫存開始累積，關(guān)注后續(xù)累庫速度;但目前螺紋低庫存下，現(xiàn)貨錨定較好，鑒于1901上500,1905上700多的基差偏大，后續(xù)若現(xiàn)貨不聯(lián)動下跌，繼續(xù)回調(diào)幅度亦恐有限;另外環(huán)保、貿(mào)易戰(zhàn)仍是較大干擾。技術(shù)上，螺紋下探4050未破回升，延續(xù)反彈。操作建議：短空1901全部止盈,(成本4325，下移止損位至4225)做多01卷螺價差可持有(成本-73，止損-140，目標(biāo)位暫100)

唐山限產(chǎn)風(fēng)云再起，螺紋 1901 合約輕倉試多

繼唐山宣布 9 月繼續(xù)執(zhí)行三項氣態(tài)污染物攻堅措施后，昨晚，ZG 消息稱唐山市采暖季錯峰限產(chǎn)方案出臺，對鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)做出 4 類標(biāo)準，分別予以不予錯峰、30%、50%和 70%的要求。并且市場傳言，唐山前期復(fù)產(chǎn)的 9 座鋼廠受到政府的點名批評，或有一定懲治措施。以上消息使得環(huán)保限產(chǎn)再度引導(dǎo)鋼價走勢的主要因素。加之昨日 MS 五大品種鋼材產(chǎn)量數(shù)據(jù)及庫存數(shù)據(jù)也印證了，在旺季需求尚未回歸的時候，鋼材供應(yīng)端受環(huán)保限產(chǎn)影響邊際收緊，導(dǎo)致鋼材供需相對緊平衡。市場情緒再度轉(zhuǎn)多。再加上前期鋼價回調(diào)打開貼水空間，短期內(nèi)，鋼材走勢震蕩偏強，修復(fù)貼水。不過近期主消費地降雨較多，下游需求恢復(fù)至旺季水平可能還需一段時間。因此，現(xiàn)貨漲幅可能相對有限，螺紋多單需關(guān)注貼水修復(fù)的空間。另外，熱卷方面，由于唐山部分鋼廠于上周復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致本周熱卷產(chǎn)量出現(xiàn)較明顯的增加，對熱卷價格形成壓制。不過唐山 9 月繼續(xù)限產(chǎn)，熱卷產(chǎn)量的有邊際收縮的預(yù)期。再加上本周 MS 熱卷庫存在熱卷產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)較大幅度增加的情況下依然出現(xiàn)廠庫、社庫雙降，部分表明熱卷下游需求恢復(fù)尚可，綜合看，熱卷走勢震蕩偏強。建議螺紋 1901 合約輕倉短多嘗試，謹慎者可持有買 RB1901-賣 RB1905 正套組合。另外，調(diào)出買熱卷 1901-賣螺紋 1901 套利組合。

策略上，輕倉介入 RB1901 合約多單，倉位：5%，入場區(qū)間：4230-4240，目標(biāo)區(qū)間：4330-4340，止損區(qū)間：4180-4190。調(diào)出買 HC1901-賣 RB1901 套利組合。

基差繼續(xù)縮窄 螺紋多單持有

周四夜盤，螺紋1901合約增倉大幅上行，報收4234元/噸，上漲111，漲幅2.69%。昨日全國主流建材貿(mào)易商成交量22.14萬噸，本周整體成交量表現(xiàn)強勁;昨日的庫存數(shù)據(jù)給予期貨盤面更多的信心去修復(fù)高企的基差。技術(shù)面上，期螺向上突破20日線，建議多單持有。

周四夜盤，鐵礦1901合約偏強震蕩，報收504.5元/噸，上漲9.0，漲幅1.82%。周一全國主要港口鐵礦石累計成交138.95萬噸，上周日平均成交102.45萬噸。從本周的四個工作日看，港口現(xiàn)貨成交活躍。BDI指數(shù)終結(jié)10連陰，運費支撐漸穩(wěn)。技術(shù)面上，期礦向上站穩(wěn)20日線，建議多單持有。

鋼材庫存繼續(xù)下降 提振鋼材期價強勢反彈

【基本面變化】

螺紋市場：昨日國內(nèi)建筑鋼材價格小幅上漲，市場成交放量。早盤持穩(wěn)開盤，開盤后市場情緒積極，市場情緒明顯提振，午后市場價格繼續(xù)上漲，高位成交尚可，進一步增強市場信心。預(yù)計今日建材市場價格以上漲為主。

熱軋市場：昨日國內(nèi)熱軋板卷價格小幅上漲，市場成交整體一般。市場心態(tài)比較樂觀，商家報價小幅上漲，不過目前市場需求整體一般，成交沒有明顯改善，鋼材價格上漲空間有限。預(yù)計今日熱軋市場價格偏強運行。

材料價格：唐山地區(qū)20MNSI方坯報4100元，持平;Q235方坯報3980元，持平。

【綜合分析】

昨日黑色品種期價呈全線反彈走勢，螺紋鋼主力1901合約站上4200位置。近期陜西省環(huán)保政策的進一步加碼，受此影響鋼材供給回落，根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止9月6日，全國螺紋鋼周度產(chǎn)量為321萬噸，環(huán)比下降8.95萬噸，鋼材下游需求平穩(wěn)，致使鋼材庫存繼續(xù)下降，截止9月6日，全國螺紋鋼社會庫存為432.44萬噸，環(huán)比下降5.64萬噸，全國熱卷庫存209.29萬噸，環(huán)比下降1.23萬噸，鋼材庫存低位運行，提振鋼材價格反彈，預(yù)計鋼材期價近期將以上漲為主。預(yù)計今日螺紋1901合約上漲，目標(biāo)價格4250;熱軋1901合約上漲，目標(biāo)價格4250。