說(shuō)到養(yǎng)老，中國(guó)人大多靠自己的儲(chǔ)蓄。相比于巨大的人口基數(shù)，我國(guó)教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等公共服務(wù)相對(duì)滯后，是居民儲(chǔ)蓄率居高不小的重要原因。但根據(jù)OECD數(shù)據(jù)，2017年美庭凈儲(chǔ)蓄率不足4%，那美國(guó)人是怎么養(yǎng)老的呢？中國(guó)未來(lái)的養(yǎng)老模式是否也會(huì)如此呢？

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　　美國(guó)養(yǎng)老“金字塔”

　　美國(guó)人養(yǎng)老的資金來(lái)源遠(yuǎn)比我們想象的豐富。按照重要程度，可以歸納為“金字塔”結(jié)構(gòu)，從下往上分別為：社會(huì)保障資金、房屋所有權(quán)、雇主發(fā)起的養(yǎng)老金計(jì)劃、個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃和其他養(yǎng)老資產(chǎn)。

　　其中，社會(huì)保障資金、雇主發(fā)起的養(yǎng)老金計(jì)劃、個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃，即為平時(shí)大家所說(shuō)的養(yǎng)老金三大支柱。而房屋所有權(quán)并不能直接帶來(lái)收入，其作用在于免除租房支出。其他養(yǎng)老資產(chǎn)則包括儲(chǔ)蓄和居民直接持有的股票、債券、投資性房地產(chǎn)等資產(chǎn)。

　　第一支柱：保障

　　美國(guó)的社會(huì)保障資金，類似于國(guó)內(nèi)的基本養(yǎng)老金，同樣是美國(guó)人最重要的養(yǎng)老資金來(lái)源，目前有6200萬(wàn)美國(guó)人從中受益。2016年，美國(guó)社會(huì)保障資金余額為2.85萬(wàn)億美元，僅占三大支柱的11%左右。美國(guó)社會(huì)保障資金只能投資非上市流通的政府債券，長(zhǎng)期收益水平在3%-4%之間。

　　由于美國(guó)政府試圖維持較高的替代率(社會(huì)保障資金發(fā)放的養(yǎng)老金/退休前的工資收入)，因此其社會(huì)保障資金也面臨入不敷出的尷尬，需要依靠財(cái)政資金大量補(bǔ)助。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)辦公室的數(shù)據(jù)，美國(guó)社會(huì)保障資金支出占GDP的比重將由2018年的4.9%上升至2048年的6.3%。

　　第二支柱&第三支柱：美國(guó)民間養(yǎng)老

　　為了彌補(bǔ)社會(huì)保障資金的不足，美國(guó)政府通過(guò)稅收優(yōu)惠，鼓勵(lì)民間養(yǎng)老事業(yè)的發(fā)展。近年來(lái)，美國(guó)雇主發(fā)起的養(yǎng)老金計(jì)劃(第二支柱)和個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃(第三支柱)發(fā)展迅猛。2016年，約有80%的家庭參與了雇主發(fā)起的養(yǎng)老金計(jì)劃或個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃，兩者規(guī)模合計(jì)23.34萬(wàn)億。

　　美國(guó)雇主發(fā)起的養(yǎng)老金計(jì)劃，類似國(guó)內(nèi)的企業(yè)年金和職業(yè)年金。2016年，美國(guó)雇主發(fā)起的養(yǎng)老金規(guī)模為15.26萬(wàn)億美元，約占三大支柱的58%。美國(guó)的個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃，與近期國(guó)內(nèi)推出的個(gè)人養(yǎng)老金投資類似。目前，約1/3的美庭參與了個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃。2016年，美國(guó)個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃規(guī)模約為8.08萬(wàn)億美元，約占三大支柱的31%左右。

　　未來(lái)的方向

　　從上面的分析可以看出，美國(guó)人雖然儲(chǔ)蓄率較低，但其養(yǎng)老資金來(lái)源豐富。除住房、儲(chǔ)蓄、直接持有的資產(chǎn)外，政府財(cái)政補(bǔ)貼的社會(huì)保障資金和稅收優(yōu)惠支持的民間養(yǎng)老投資，為美國(guó)人養(yǎng)老提供了豐富的物質(zhì)基礎(chǔ)。目前，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率較高，但儲(chǔ)蓄回報(bào)率較低，且面臨較大的貶值壓力。相信隨著養(yǎng)老投資稅優(yōu)政策的推行，通過(guò)投資資本市場(chǎng)積累長(zhǎng)期收益，也會(huì)成為我國(guó)居民養(yǎng)老的重要方式。

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