今年以來，由特朗普政府發(fā)起的全球性貿(mào)易爭端不斷，多國采取報復性關稅征收措施，在復雜的貿(mào)易環(huán)境下，豬肉市場“深受其害”。尤其在墨西哥和中國這兩個關鍵市場對美國豬肉加征關稅之后，美國豬肉價格跌跌不休，自6月下旬達到峰值以來，芝商所旗下的瘦肉豬期貨指數(shù)平均每周跌逾15美元/擔。而近期隨著中國國內(nèi)豬瘟疫情爆發(fā)，豬價波動進一步加劇。

豬肉一直是中國消費者餐桌的“主角”，中國也因此成為全球最大的豬肉消費國和豬肉進口國，據(jù)統(tǒng)計，中國人豬肉消費量為全球人均消費量的2.6倍。

8月初，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部報告了中國首例非洲豬瘟（ASF），之后疫情在國內(nèi)陸續(xù)爆發(fā)。該病毒具有高度傳染性，一旦感染，患豬通常會在2到10天內(nèi)死亡，人類并不易患這種疾病。值得注意的是，目前并沒有針對該疾病的疫苗存在，唯一的選擇是“消滅”所有受影響和可能受影響的生豬。

因此，豬瘟疫情對生豬供應造成嚴重威脅。為防止ASF蔓延，中國已經(jīng)在疫情地區(qū)淘汰了超過25,000頭豬。目前國內(nèi)有8個疫情點，由于禁止疫區(qū)生豬向生豬消費區(qū)調(diào)運，導致消費區(qū)豬價大漲。

從8月30日～9月4日，出現(xiàn)連續(xù)5天全國均價上漲，達到14.06元/公斤。從趨勢看，這一區(qū)域性上漲情況短時間內(nèi)還將延續(xù)，這樣會導致可調(diào)運省份生豬會逐步向緊缺區(qū)流動，也會出現(xiàn)跟隨式上漲，整體豬肉價格仍有一定上升空間。

此外，迫于疫情蔓延壓力，全球最大的豬肉公司萬洲國際集團日前關閉了一家中國主要的屠宰場。在豬肉市場不景氣的環(huán)境下，萬洲國際公司股價年內(nèi)已經(jīng)下跌超過30%，在疫情爆發(fā)的8月份跌幅更是逼近4%。

雖然CME瘦肉豬期貨（代碼：LE）今年趨勢性下跌近30%，但8月份卻呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。業(yè)內(nèi)人士分析，價格上漲不僅是由于對中國豬瘟疫情的擔憂，還受到美國和墨西哥之間的初步貿(mào)易協(xié)議的影響。

一年前，特朗普政府要求修訂北美自貿(mào)協(xié)定條款，這項有著24年歷史的貿(mào)易協(xié)定通常會阻止美墨加三方對進口商品征收關稅。今年5月，美國對包括墨西哥在內(nèi)的世界大部分地區(qū)的鋼鐵和鋁征收高額關稅。作為回應，墨西哥對30億美元的美國商品征收關稅，包括鋼鐵，豬肉等。

8月27日，美國總統(tǒng)特朗普宣布，美墨在北美貿(mào)易自由協(xié)議框架下達成一項“非常好的協(xié)議”。消息發(fā)出后，華爾街股市，加拿大墨西哥股市以及歐洲股市大幅攀升，墨西哥股市達到七個月以來最高紀錄，反映出市場對全球貿(mào)易氣氛和緩的期待。

美國是世界上生豬期貨交易最活躍、交易量最大的。目前CME瘦肉豬期貨每日交易量約3萬手，交易額約7億美元，對應的期權合約成交量在5000手左右。

值得注意的是，CME瘦肉豬期權近期波動率一度攀升至41%，表現(xiàn)出價格波動加大。

目前來看，雖然市場利多因素漸增，但趨勢并不明顯。投資者可以運用瘦肉豬期貨/期權管理風險敞口，在豬肉價格趨勢性不明顯的市場環(huán)境下，盡量進行短線操作，對沖市場風險。

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