市場要聞與重要數(shù)據(jù)

1. WTI 10月原油期貨收跌0.95美元，跌幅1.38%，報67.77美元/桶;布倫特11月原油期貨收跌0.77美元，跌幅1.00%，報76.50美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1812夜盤收跌1.15%，報514.90元;上期所燃料油期貨主力合約FU1901夜盤收跌0.16%，報3093元/噸。

2. 舟山保稅燃油市場：9月5日舟山IFO 380cst參考價格為466美元/噸，較前日下降5美元/噸;MGO參考價格為783美元/噸，較前日下降6美元/噸。(數(shù)據(jù)來源：zsbunker)

3. 普氏亞洲燃料油市場分析：在未來將有更多套利船貨流入的預(yù)期之下，新加坡高硫燃料油市場在周四繼續(xù)走弱。據(jù)交易者透露，180cst燃料油本周下跌的趨勢尤為明顯，主要由于來自沙特和印度出口量增加。據(jù)普氏數(shù)據(jù)，180cst實貨升水在周三下降至1.35美元/噸，這是自5月18日以來的最低水平。印度的巴拉特石油公司發(fā)布標(biāo)書以出售3.3至4萬噸180cst HSFO(高硫燃料油，硫含量3.5%以內(nèi))，裝船日期是9月15日至9月17日，從孟買發(fā)貨。該石油公司往常很少出售HSFO，但在8月8日其加氫裂化裝置遭遇火災(zāi)之后增加了高硫燃料油的出口。在周三，新加坡180cst對Dubai裂差(10月)下降至-5.937美元/桶，自4月25日以來的最低位。此外，根據(jù)富查伊拉能源數(shù)據(jù)委員會，富查伊拉重餾分及渣油庫存在9月3日當(dāng)周上升1.5%來到750.9萬桶。

4. 普氏歐洲燃料油市場分析：據(jù)周四消息，歐洲高硫燃料油市場本月首次出現(xiàn)裝載燃料油的蘇伊士船從鹿特丹前往新加坡。與此同時，3.5% Rdam barge遠期曲線的近月升水結(jié)構(gòu)本周開始轉(zhuǎn)弱。此前，沙特阿拉伯是歐洲燃料油市場在夏天保持強勁的主要支撐力量。高盛分析師表示沙特可能將繼續(xù)購買燃料油用作發(fā)電，在當(dāng)前的價格與裂差下，沙特阿美選擇用燃料油發(fā)電相比原油是更劃算的，這可能足以解釋沙特43萬桶/天的燃料油消費(發(fā)電)增長以及等量的原油出口增加。與此同時，地中海市場也進入一個更加平衡的狀態(tài)，主要由于沙特需求的減少以及土耳其Tupras煉廠的恢復(fù)供應(yīng)。此外，為應(yīng)對IMO2020新政，高盛分析師預(yù)測到2020年將有3125艘船舶安裝脫硫裝置，屆時脫硫裝置將保留105萬桶/天的高硫船用燃料油消費。

投資邏輯

新加坡庫存繼此前一周從低位回升后，再度出現(xiàn)小幅下跌。根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，新加坡渣油庫存較前一周下降59.3萬桶來到1606.8萬桶，降幅3.56%。當(dāng)前庫存下降的直接原因是燃料油進口量的減少，從此前一周的224.3萬噸下降至92.6萬噸，而出口量基本和前一周持平。我們認為隨著新加坡市場供應(yīng)的增加以及亞洲發(fā)電需求的減少，庫存在未來大概率是呈上升趨勢的，當(dāng)前庫存的小幅回落更多是因為到貨量在時間分布上的不均勻。國內(nèi)市場方面，舟山船供油價格繼續(xù)跟隨新加坡市場下跌，上期所燃料油期貨價格出現(xiàn)小幅下滑，當(dāng)前主力合約FU1901與新加坡380cst Swap 1812合約的內(nèi)外盤價差大概在27美元/噸左右的水平。

策略：中性，暫無操作建議

行情綜述：周四燃料油受API庫存影響，低開低走，收跌0.16%。上期所燃油1901月開盤3107元/噸，收盤3102元/噸，跌62元/噸，最高3124元/噸，最低3078元/噸，成交36.1萬手，持倉11.1萬手。

原油情況：美國8月31日當(dāng)周EIA原油庫存減少430.2萬桶，預(yù)期減少290萬桶，前值減少256.6萬桶。當(dāng)周EIA庫欣地區(qū)原油庫存增加54.9萬桶，前值增加5.8萬桶。同期，EIA汽油庫存增加184.5萬桶，預(yù)期減少150萬桶，前值減少155.4萬桶;精煉油庫存增加311.9萬桶，預(yù)期增加70萬桶，前值減少83.7萬桶。

現(xiàn)貨市場：9月6日新加坡高硫380CST黃埔到岸價：美金價格464.31美元/噸，跌12.56美元/噸，到岸貼水為25美元/噸。9月6日，山東市場委內(nèi)瑞拉380CST到岸價463.31美元/噸，跌12.56美元/噸，到岸貼水至24美元/噸。

操作策略：近期燃油跌幅較大，利空已經(jīng)充分兌現(xiàn)，昨日EIA庫存數(shù)據(jù)發(fā)布，原油庫存大降，但庫欣原油庫存及汽油庫存大增，油價仍受需求不振下跌，原油整體庫存下降主要還是煉廠一直處于高開工率原因引起的，截止到本周最新數(shù)據(jù)，開工率達96.6%，但汽油庫存增幅較大，表明需求的確不足。新加坡國際企業(yè)發(fā)展局(IES)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截止 2018 年9月5日的一周內(nèi)，新加坡燃料油商業(yè)庫存下降至 1606.8萬桶，環(huán)比上周下降 59.3萬桶或3.5%，燃油受此消息具有一定的支撐，短期內(nèi)建議以觀望為主。

觀點： 新加坡庫存小幅下跌， FU1901- -5 1905 達到掛牌以來最低后企穩(wěn)普氏公布的 9.3 日燃料油庫存 7509 千桶，環(huán)比上周上漲 1.4%，同比去年下降 30%。9.6 日新加坡殘渣油庫存 16068 千桶環(huán)比上周下降 3.5%，同比下降 39.3%;ARA 地區(qū)殘渣油庫存 1262 千噸，環(huán)比上周上漲 22%，同比下降 15%。9.6 日，燃料油 1901 合約收盤價 3102 元/噸，1905 合約 3044 元/噸，1901-1905 價差 58 元/噸，環(huán)比上一日上漲 2 元/噸，舟山 9.5 現(xiàn)貨價格 466 美元/噸，環(huán)比前一天下降 5 美元/噸。

邏輯：9.6 日新加坡殘渣油庫存 16068 千桶環(huán)比上周下降 3.5%，同比下降 39.3%;ARA 地區(qū)殘渣油庫存 1262 千噸，環(huán)比上周上漲 22%，同比下降 15%。ARA 與富查伊拉開始累庫存，新加坡庫存有小幅的上漲，目前亞洲燃料油走弱趨勢較為明顯，裂解價差也處在下行通道中，9 月份預(yù)計新加坡燃料油到港量 554 萬噸，環(huán)比 8 月上漲 50 萬噸。國內(nèi)來看，9 月份已確定的到港船貨為 108 萬噸，另外有 147 萬噸的船貨油種不確定，因此 9 月份大概率中國燃料油進口量會上一個臺階，國內(nèi)供應(yīng)壓力增大。綜合來看，8 月亞洲地區(qū)供應(yīng)增加是大概率事件，庫存積累，月差、裂解價差繼續(xù)走弱，隨著船貨的增加亞洲燃料油市場逐漸走弱也是比較確定的。

操作策略： 空 Fu-Brent

風(fēng)險因素 ：上行風(fēng)險：原油大幅上漲;下行風(fēng)險：新加坡到港船貨增加

昨日燃油主力FU1901沖高回落，小幅收跌-0.16%。短期燃料油走勢偏弱，亞洲燃料油現(xiàn)貨升水下滑至數(shù)月新低。因燃料油進口量錄得大幅增加，新加坡中質(zhì)餾分油庫存大增155萬桶，庫存從低位拉回，預(yù)計后期還將有大量燃料油船貨流入新加坡。同時燃料油需求進入平季，這使得此前偏緊的供應(yīng)局面轉(zhuǎn)變?yōu)榱似珜捤傻母窬�。但目前原油的強勢會對燃料油形成成本支撐，保持或推升燃料油價中樞，燃料油價或成震蕩走勢，建議前期多單可部分止盈。

新加坡庫存上升 燃油震蕩偏強

周四夜間，燃料油主力合約FU1901震蕩偏強運行，報收3102, 漲4，漲幅0.13%�，F(xiàn)貨方面，新加坡380 MOPS 9月6日436.88美元/噸，較9月5日下降2.23美元/噸，新加坡380高硫燃料油現(xiàn)貨升貼水降至3.22美元/噸。根據(jù)新加坡IE，截至到9月5號，新加坡殘余燃料油庫存降至1606.08萬桶，為近2周來的新低，主要原因是本周新加坡地區(qū)凈進口的下降。短期內(nèi)，新加坡燃料油自身基本面偏弱較為確定，但另一方面燃料油價格易為原油價格上升而推動，建議繼續(xù)觀望。

國際原油期價收跌，布倫特原油 10 月期價處于 76.5美元/桶附近震蕩，新加坡燃料油(高硫 380Cst)現(xiàn)貨報價收跌至 436.89 美元/噸(按當(dāng)日人民幣匯率折算為 2980.3 元/噸)。因全球貿(mào)易摩擦糾紛不斷，據(jù)API 數(shù)據(jù)顯示美國原油和產(chǎn)品油庫存降幅不及預(yù)期，施壓油價下挫，加上波羅干散貨指數(shù)連續(xù)十日收跌，顯示全球海運情況疲軟，打壓燃油價格，短期燃油價格震蕩偏弱。技術(shù)上，F(xiàn)U1901 合約震蕩收跌，下方考驗 3050 區(qū)域支撐位置，上方關(guān)注 3210 區(qū)域壓力位，預(yù)計燃油期價呈現(xiàn)出震蕩減弱走勢。操作上，在3050-3210 區(qū)間逢高空。