在投資者對美國股市的看法越加樂觀之際，華爾街的警告聲也在增多。

　　投資者情緒攀升至美股年內(nèi)最慘下跌前夕的水平，花旗警告稱市場可能出現(xiàn)又一輪回落。高盛表示，估值高企以及勞動力市場收緊，推動其牛市/熊市指標(biāo)達到警戒高位。

　　這并不意味著牛市會很快結(jié)束。不過，高盛策略師稱，在標(biāo)普500指數(shù)以每年19%的漲幅上漲九年半之后，投資者應(yīng)該為未來幾年回報率下降做好準(zhǔn)備。

　　自1955年以來，高盛的牛市/熊市指標(biāo)與標(biāo)普500指數(shù)預(yù)期回報有著密切關(guān)系，上兩輪熊市開始時該指標(biāo)都處于峰值。

　　該行策略師指出，通常情況下，高估值或說該指數(shù)高企意味著未來五年有熊市或持續(xù)低回報風(fēng)險。這次他們認(rèn)為，持續(xù)低回報比馬上進入激烈的熊市可能性更大。

　　以部分指標(biāo)衡量，本輪美股牛市已經(jīng)超越互聯(lián)網(wǎng)泡沫，創(chuàng)出新的最長持續(xù)上漲紀(jì)錄。

　　花旗策略師敦促投資者減少風(fēng)險敞口，因為在太多多頭追漲之際，將于周五出爐的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能像2月份那樣引發(fā)拋售。

　　花旗的恐慌/興奮模型顯示，市場情緒自1月以來首次升到極端水平。自1987年以來，該模型達到這樣的水平后，市場有70%的時間會在隨后12個月下跌，是隨機概率的三倍多。

　　標(biāo)普500指數(shù)8月份以連續(xù)五個月上漲收官，并首次突破2900點，擔(dān)憂聲隨之升溫。該指數(shù)市盈率達21倍，比10年平均水平高19%。

　　德意志銀行首席全球策略師Binky Chadha預(yù)計9月將出現(xiàn)3%至5%的回調(diào)，理由是季節(jié)性因素構(gòu)成利空，而且更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)料遜于預(yù)期。他還指出，距離10月份開始的財報季尚有時日，且禁止回購期臨近，公司可能不會提供多少支持。

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