2012與2018年5月提出計(jì)算機(jī)行業(yè)盈利反轉(zhuǎn)預(yù)測。2012年5月經(jīng)典報(bào)告《對2012年的投資回報(bào)不必悲觀-計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)2011年回顧》有以下主要判斷：1) 收入連續(xù)兩年低迷規(guī)律。2)“需求沖擊-供應(yīng)適應(yīng)性調(diào)節(jié)”規(guī)律。3)薪酬杠桿規(guī)律。4)2012年開始計(jì)算機(jī)行業(yè)有機(jī)會。2018年5月深度報(bào)告指出：1)預(yù)測2018年開始收入加速。2)預(yù)測2018開始薪酬成本壓力降低。3)2018年開始的計(jì)算機(jī)行業(yè)機(jī)會與2013年較類似，超過大眾認(rèn)為的偶然改善。

　　2018Q2完全確認(rèn)盈利反轉(zhuǎn)，且已連續(xù)三個季度。2018Q2行業(yè)收入增長26%，薪酬增長18%，利潤/扣非增長19%/16%，已自2017Q4以來連續(xù)三個季度收入增速超過20%，且利潤/扣非利潤增速趨于向上。

　　預(yù)計(jì)盈利改善還將延續(xù)。人力擴(kuò)張、資產(chǎn)負(fù)債表趨勢、反身性將是關(guān)鍵。1)多家公司2017年末人員未增長，2018Q2費(fèi)用增速低于10%。2)預(yù)收款項(xiàng)、商譽(yù)、資產(chǎn)減值損失預(yù)示盈利改善將延續(xù)。3)2018年末人力擴(kuò)張、盈利反身性(是否鼓勵合理并購)將決定2019盈利。

　　十大下游均以高增和從差轉(zhuǎn)好為主，更新最新產(chǎn)業(yè)階段圖。1)高增領(lǐng)域：醫(yī)療信息化(Q2同比環(huán)比改善)、云計(jì)算(Q2高增，但同比環(huán)比增速下降)。2)改善領(lǐng)域：安全與軍工(環(huán)比明確改善)、金融IT(利潤觸底回復(fù)、差異化)、稅務(wù)IT.3)平穩(wěn)領(lǐng)域：政務(wù)IT、電力IT.4)差異化領(lǐng)域：安防(領(lǐng)軍較好)、AI(AI算例高增、其它低迷)。5)整合領(lǐng)域：汽車IT(Q2環(huán)比同比在整合期)。

　　維持行業(yè)“買入”評級，關(guān)注各主線重要公司。1)中長領(lǐng)軍：航天信息/新北洋/廣聯(lián)達(dá)/中科曙光等。2)醫(yī)療IT:東華軟件/衛(wèi)寧健康/和仁科技/思創(chuàng)醫(yī)惠/萬達(dá)信息。3)云計(jì)算大數(shù)據(jù)：深信服/寶信軟件等；4)自主可控安全：太極股份/啟明星辰/美亞柏科等；5) 金融IT：贏時(shí)勝/廣電運(yùn)通/新國都等。

《計(jì)算機(jī)行業(yè)深度：盈利改善似2013已確定 諸下游反轉(zhuǎn)或高增》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0907/143424.htm