今年以來，A股市場整體表現(xiàn)相對低迷，但另一方面上市公司的回購積極性卻顯著增強。其中，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年以來已經(jīng)有478家上市公司完成了642筆的回購，回購股票的數(shù)量達到了33.25億股，而回購金額也超過了230億元。從整體上分析，今年以來上市公司的股票回購積極性達到了新的高度。

　　一般而言，股票回購是用現(xiàn)金等方式，通過從股票市場渠道中購回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票。與此同時，對于上市公司來說，當(dāng)完成了股票回購之后，既可以把回購的股票進行注銷，也可以將回購的股票作為庫藏，等待以后有資金需求的時候再行出售。但是，通過股票回購的方式，還是利多于改善公司的資本結(jié)構(gòu)，對上市公司的股價構(gòu)成或多或少的積極影響。

　　實際上，對于任何事物，總會有利弊兩面，而股票回購本身，同樣離不開這一道理。

　　從有利一面分析，通過股票回購，購回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票，有利于增強股票的控股權(quán)，防止惡意收購、兼并等風(fēng)險。與此同時，上市公司通過回購股票的方式，實際上為市場釋放出看好公司未來發(fā)展的積極一面，同時還會起到提振每股收益、改善公司的市場形象等效果。

　　此外，對于一些上市公司而言，通過購回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票，用作股票庫藏，而后把這些回購股票進行股權(quán)激勵，刺激部分核心員工、優(yōu)秀員工的工作熱情，間接有利于企業(yè)的長遠性發(fā)展，而上市公司與企業(yè)員工之間形成了互利共贏的局面。由此可見，對于股票回購的行為，實際上對上市公司的股價表現(xiàn)還是構(gòu)成一定程度上的積極影響。

　　談及弊端之處，則需要關(guān)注到上市公司自身股票價格的高低狀況。換言之，如果上市公司不選擇在底部區(qū)域回購股票，反而選擇在高位區(qū)域回購股票，那么會增加上市公司的支付成本，反而讓上市公司股東買單。

　　此外，需要注意的是，對于上市公司的回購方式，同樣重要。在實際情況下，如果上市公司通過每年的盈余進行股票回購，且在相對底部區(qū)域完成回購，那么將會對上市公司股票價格構(gòu)成中長期利好。但，換一種角度思考，如果上市公司通過額外再融資的方式完成形式性股票回購，且回購股票的價格偏高，那么這一種回購意義也就大打折扣了。

　　由此可見，對于上市公司的回購策略，還是需要引起關(guān)注，稍有不慎，利好不成，反而額外增加了上市公司的支付成本。

　　今年以來，A股上市公司的回購積極性顯著增強，較以往幾年的回購熱情有著本質(zhì)上的改變。究其原因，一方面在于政策監(jiān)管的引導(dǎo)，上市公司的回購熱情一下子激活；另一方面則在于市場環(huán)境比較低迷，股票市場整體估值處于低估的狀態(tài)，而在歷史底部區(qū)域完成股票回購，反而有利于上市公司提振股價的效應(yīng)。

　　就目前而言，上市公司采取回購股票的策略，應(yīng)該屬于比較有利的狀況。其中，一個優(yōu)勢在于目前市場估值相對偏低，不少上市公司的股票價格處于歷史底部區(qū)域，而選擇在底部位置完成回購股票的任務(wù)，會對上市公司構(gòu)成中長期的利多影響。至于另一個優(yōu)勢，則是不少上市公司采取自有資金或自身盈余進行股票回購，而甚少通過募資再融資等方式進行回購，而這一種回購股票的方式還是比較積極的，同時也保護了投資者的切身利益。

　　由此可見，對于近期上市公司積極采取回購的舉措，還是比較有利的，對于底部區(qū)域積極回購的上市公司，實際上體現(xiàn)出上市公司的一種自信底氣。

　　(郭施亮，財經(jīng)評論員、專欄作者)

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