今年以來(lái)國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走高，這也迫使一些業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)改變了對(duì)能源市場(chǎng)前景的預(yù)測(cè)。巴克萊銀行本周就發(fā)布了新報(bào)告，大幅調(diào)高了2020-2025年的原油價(jià)格預(yù)期。

巴克萊大幅上調(diào)油價(jià)預(yù)期

該行預(yù)計(jì)，布倫特原油均價(jià)在2020年將達(dá)到75美元/桶，大幅高于其此前預(yù)期的55美元/桶。而在2025年，布倫特原油價(jià)格均價(jià)可能在80美元/桶，高于該行此前預(yù)期的70美元/桶。

巴克萊銀行指出，當(dāng)前的市場(chǎng)與去年發(fā)布上一份中期報(bào)告時(shí)的情況已大相徑庭。美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商正維持資本紀(jì)律，這可能導(dǎo)致產(chǎn)量水平低于預(yù)期。OPEC和俄羅斯近年來(lái)展示了減產(chǎn)決心，并為長(zhǎng)期市場(chǎng)管理打下基礎(chǔ)，這可能會(huì)在未來(lái)數(shù)年導(dǎo)致供應(yīng)減少。

此外，美國(guó)重啟對(duì)伊朗的制裁，這可能會(huì)轉(zhuǎn)化為每天超過100萬(wàn)桶的供給流失。最后，巴克萊總結(jié)道：“幾個(gè)主要OPEC產(chǎn)油國(guó)面臨產(chǎn)量不達(dá)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。”

但巴克萊認(rèn)為：“這并不意味著全球?qū)⒚媾R供應(yīng)短缺。油價(jià)短期可能會(huì)觸及80美元或更高，但這一價(jià)格水平再次喚醒了石油業(yè)的活力。在我們看來(lái)，油價(jià)并不會(huì)因?yàn)榧磳⒌絹?lái)的‘供應(yīng)缺口’而進(jìn)入另一個(gè)繁榮周期�！�

該行認(rèn)為，任何短期的油價(jià)飆升將主要受到情緒和暫時(shí)反彈的推動(dòng)，而不是根本的供應(yīng)缺口。巴克萊稱：“盡管我們預(yù)計(jì)，油價(jià)在80美元上方將成為下一個(gè)十年的新常態(tài)，我們的市場(chǎng)平衡不認(rèn)為這一價(jià)格水平在未來(lái)一年到兩年是合理的。在這一時(shí)間框架內(nèi)有很多其他可能看多油價(jià)的理由，但‘供應(yīng)缺口’并非其中之一�！�

一場(chǎng)完美風(fēng)暴可能會(huì)推升油價(jià)至100美元/桶上方，但不可持續(xù)

石油專家越來(lái)越擔(dān)心，2020年初可能會(huì)發(fā)生供應(yīng)短缺，因?yàn)樽?014年以來(lái)上游支出大幅下降，而在新項(xiàng)目上缺乏最終的投資決定。巴克萊銀行打消了這一擔(dān)憂，稱新的供應(yīng)量仍然很大，盡管低于2014年前的水平。

然而，該行對(duì)石油市場(chǎng)的前景仍然比此前樂觀很多。石油業(yè)仍在實(shí)行某種資本紀(jì)律，再加上投資延期，將導(dǎo)致上游產(chǎn)量的減少。再加上幾個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)短缺，巴克萊預(yù)估，到2025年，這將轉(zhuǎn)化為每天接近250萬(wàn)桶原油退出市場(chǎng)，將推動(dòng)布倫特油價(jià)升至85美元/桶。

當(dāng)然，這一結(jié)果并不是必然會(huì)發(fā)生的，因?yàn)椴淮_定性總是存在。如果GDP增速下降，二疊紀(jì)產(chǎn)量高于預(yù)期，油價(jià)可能會(huì)下跌。而如果國(guó)際海事組織（IMO）要求2020年實(shí)施0.5%全球硫限制的規(guī)定屆時(shí)生效，將導(dǎo)致油價(jià)飆升。

巴克萊銀行報(bào)告有趣的一個(gè)結(jié)論是，該行認(rèn)為未來(lái)十年不會(huì)出現(xiàn)繁榮與蕭條周期現(xiàn)象，盡管歷史上有這樣的傾向。該行指出：“當(dāng)然，如果供應(yīng)中斷惡化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持彈性，二疊紀(jì)運(yùn)輸瓶頸問題得不到解決，一場(chǎng)完美的看漲風(fēng)暴可能會(huì)將油價(jià)推升至100美元/桶上方。然而，我們認(rèn)為這樣的價(jià)格水平不可持續(xù)，鑒于美國(guó)政府的庫(kù)存、更加脆弱的經(jīng)濟(jì)前景、沙特和俄羅斯表示愿意通過提高產(chǎn)量將油價(jià)保持在一個(gè)區(qū)間內(nèi)�！�

巴克萊預(yù)計(jì)，電動(dòng)車的使用將繼續(xù)增加，到2025年累積達(dá)到5500萬(wàn)輛，這將每天減少約100萬(wàn)桶的石油需求。該行認(rèn)為，汽油需求可能在2030年觸頂。

盡管巴克萊預(yù)計(jì)2025年布倫特油價(jià)均價(jià)為80美元/桶，實(shí)際上布倫特油價(jià)9月4日已接近這一水平，一度觸及79.72美元/桶。因伊朗的供應(yīng)缺失快于預(yù)期，讓2018年剩余時(shí)間的石油供應(yīng)前景復(fù)雜化。自8月中旬以來(lái)，布倫特原油已上漲近9美元/桶。

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