A股公司整體現金分紅水平逐年改善

　　隨著具有我國特色的上市公司現金分紅制度體系逐步形成，在上市公司章程對實施現金分紅的內部保障與約束下，在監管部門對上市公司現金分紅的引導和監督下，我國上市公司的股東回報意識和回報能力均顯著增強。2013年以來，A股上市公司現金分紅情況整體呈現出逐年改善的基本態勢，投資者的滿意度不斷提升。

　　五年來整體派現率保持在30%以上

　　總體來看，實施現金分紅的上市公司家數、分紅總額與分紅均值逐年遞增，五年來整體派現率保持在30%以上。

　　從分紅家數、分紅總額、分紅均值三個維度來看，2013-2017年，A股上市公司現金分紅狀況得到顯著改善，有效增強了資本市場的吸引力。五年來A股上市公司現金分紅總額增長迅速，2017年全體A股上市公司分紅總額突破1萬億元大關，較2013年分紅7515.02億元增長了49.41%；2017年共有2870家上市公司披露分紅預案或已實施分紅，合計占比達81.58%，而2013年共計1884家上市公司實施現金分紅，占比為64.76%，5年間實施現金分紅的上市公司家數占比增長25.97%；2017年(3518家上市公司)平均每家上市公司實施現金分紅3.19億元，2013年(2909家上市公司)平均每家上市公司實施現金分紅2.58億元，五年來分紅均值累計增長23.64%。

　　2013-2017年，A股上市公司整體派現率均在30%以上且基本保持向上的走勢，派現率最低值為2013年30.89%，最高值為2016年34.40%，這意味著五年來上市公司每年將超過三成的凈利潤額用于回報投資者，股東回報力較為穩定。

　　藍籌股分紅貢獻最大

　　創業板力度逐步加大

　　分類分板塊來看，藍籌股分紅貢獻最大，創業板在保持高速增長的同時分紅力度逐步加大。

　　2017年，上市公司現金分紅總額的79%來自上證A股，平均每家滬市上市公司分紅高達6億元；深證主板A股分紅總額占全市場的10.28%，平均每家深證主板上市公司分紅2.32億元；中小板分紅總額占全市場的7.80%，平均每家中小板上市公司分紅0.91億元；創業板分紅總額僅占全市場的2.60%，平均每家創業板上市公司的現金分紅為0.39億元。無論從總量還是平均值來看，藍籌股對全市場現金分紅的貢獻都是最大的。

　　創業板上市公司雖然在分紅總額上占比較小，但是改善度最大，五年來創業板上市公司年均凈利潤增速達到17%，派現率由2013年的16.64%快速上升到2017年的32%，在保持高速增長的同時分紅力度逐步加大，股東回報意識顯著增強。

　　各行業股東回報水平與盈利水平基本相符

　　分行業來看，各行業股東回報水平與盈利水平基本相符，金融、能源、工業、非日常消費品和原材料居前。

　　通過統計2013-2017年11個行業A股上市公司的凈利潤與現金分紅總額，分別代表上市公司的盈利水平與股東回報水平。從排名來看，凈利潤均值排名前五位的分別是金融、工業、原材料、非日常生活消費品和能源；分紅總額均值排在前五位的是金融、能源、工業、非日常消費品和原材料，可見各行業股東回報力與盈利水平基本相符。從上市公司現金分紅改善度來看，5年來各行業派現率基本呈現穩中有升的特征，其中日常消費品和公用事業行業表現最佳，行業派現率5年來持續穩定增長，2017年已接近60%的高位；非日常生活消費品行業的表現也較為突出，近五年行業派現率均高于全市場均值。

　　2013-2017年，A股上市公司實現的凈利潤總額高達13.77萬億元，累計現金分紅4.47萬億元，整體派現率為32.46%，而1990年A股上市公司的凈利潤總額僅千億元，年度派現率僅為5%。在過去不到30年的時間里，A股上市公司的盈利能力與投資回報率實現了質的飛躍。據投保基金公司的證券市場投資者調查顯示，2013年對上市公司現金分紅情況表示滿意的投資者占38.3%，2017年這一比例已提升到51.3%，投資者對上市公司現金分紅的滿意度逐年提升，A股上市公司的投資回報能力正逐步得到投資者的認可，對投資者收益權的保護穩定向好。

　　與此同時，我國A股上市公司現金分紅還存在結構性差異明顯、各板塊、各行業派現水平差異較大，現金分紅總額的增長速度低于凈利潤的增長速度，分紅股價比改善程度不顯著等問題，A股上市公司的股東回報水平雖持續提升，但與發達市場仍存在較大差距，股利回報對投資者吸引力不足，后續改善空間較大。

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