昨日兩市震蕩探底，板塊方面更是“全線盡墨”，僅軍工等少數(shù)板塊比較堅(jiān)韌。

　　年初以來(lái)，在持續(xù)回調(diào)之中，軍工板塊一直跑輸大盤(pán)，此前的幾度回升也均不敵盤(pán)面向下壓力。分析人士指出，作為一直徘徊在低位的板塊之一，軍工行業(yè)估值仍處在歷史底部附近。隨著基本面向上預(yù)期強(qiáng)化，行業(yè)有望迎來(lái)新的景氣周期，逆勢(shì)中板塊表現(xiàn)出的堅(jiān)韌從側(cè)面印證了其價(jià)值。

　　板塊走勢(shì)堅(jiān)韌

　　昨日，兩市整體回落。在此背景下，國(guó)防軍工板塊全天亦出現(xiàn)一定跌幅。截至收盤(pán)，板塊跌0.68%。

　　數(shù)據(jù)顯示，中信一級(jí)行業(yè)中，昨日國(guó)防軍工板塊58只正常交易的個(gè)股中出現(xiàn)上漲有15只。就昨日盤(pán)面而言，這一走勢(shì)已堪稱(chēng)強(qiáng)勢(shì)。尤其值得一提的是，昨日板塊中長(zhǎng)城軍工依舊漲停。

　　上半年軍工板塊經(jīng)歷了持續(xù)兩個(gè)月的上漲，但其后板塊經(jīng)歷了一輪顯著回調(diào)。從漲跌幅來(lái)看，自4月中旬截至階段觸底，中信國(guó)防軍工指數(shù)最大跌幅近25%，而上證綜指同期跌幅為5.94%，整體而言，軍工板塊表現(xiàn)弱于大盤(pán)。不過(guò)自8月以來(lái)，板塊開(kāi)始出現(xiàn)一輪連續(xù)升勢(shì)，再度受到部分投資者關(guān)注。

　　回顧近年來(lái)軍工板塊走勢(shì)，其表現(xiàn)一直弱于大盤(pán)。行業(yè)板塊中，以漲跌幅來(lái)看，軍工板塊也一直處于偏后水平。當(dāng)前估值仍處于底部區(qū)域附近的軍工板塊，較其他板塊而言，顯然仍未被市場(chǎng)過(guò)多重視。因而每當(dāng)其蓄勢(shì)發(fā)力之際都會(huì)引來(lái)投資者對(duì)板塊后市的遐想。

　　中信證券表示，上周市場(chǎng)表現(xiàn)一般，軍工板塊表現(xiàn)要強(qiáng)于上證綜指、深證成指，重點(diǎn)個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)于板塊。受外部因素影響，中信國(guó)防軍工指數(shù)回調(diào)至近三年低位。上周末央行宣布重啟逆周期調(diào)節(jié)因子，匯率企穩(wěn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。目前板塊內(nèi)主要公司估值水平仍處于低位，繼續(xù)下行空間有限。

　　景氣持續(xù)向上

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，軍工板塊受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價(jià)機(jī)制改革等相關(guān)政策推動(dòng)。而業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、估值不斷趨向合理有望令軍工股重獲資金青睞。在板塊基本面預(yù)期向好以及政策利好確定的“一推一拉”背景下，后市板塊整體演繹空間可觀。

　　中泰證券表示，從基本面來(lái)看，選取了軍工行業(yè)軍用品業(yè)務(wù)占比較大的47家上市公司，對(duì)比分析2013年-2018年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，2018年上半年軍工行業(yè)營(yíng)收1085.28億元，比上年同期(927.75億元)增長(zhǎng)16.98%，歸母凈利潤(rùn)54.09億元，比上年同期(46.75億元)增長(zhǎng)29.62%。行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，基本面初步改善。按照行業(yè)屬性劃分：航空、陸裝表現(xiàn)亮眼，國(guó)防信息化、新材料增長(zhǎng)穩(wěn)定。上半年?duì)I收增速分別為26.52%、15.09%、51.42%、25.18%。航空子行業(yè)的營(yíng)收占整體47.68%。四個(gè)子行業(yè)凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到了42.95%、120.69%、39.56%、85.37%。

　　而從交易的角度來(lái)看，針對(duì)板塊后市，中信證券強(qiáng)調(diào)，考慮到行業(yè)基本面持續(xù)改善、主要整機(jī)及零部件公司下半年業(yè)績(jī)有望繼續(xù)向好，建議調(diào)整中增配低估值子板塊龍頭。此外，下半年包括科研院所改制在內(nèi)的各項(xiàng)軍工改革有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，驅(qū)動(dòng)板塊迎來(lái)超額收益投資機(jī)會(huì)，建議增加航天系、電科系確定性及彈性較大院所改制標(biāo)的布局。

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