行情回顧：過去一個(gè)月(8月1日8月31日)，上證綜指跌5.25%、深證成指跌7.77%、滬深300跌5.21%。申萬休閑服務(wù)指數(shù)跌10.46%。經(jīng)歷7月反彈后，消費(fèi)板塊又現(xiàn)跌勢。個(gè)股方面漲幅前三名是科銳國際、西安旅游、大連圣亞，分別為2.31%、0.94%、0.41%。其中，科銳國際受益于中報(bào)業(yè)績增36.94%。目前休閑服務(wù)板塊18年估值為36倍，重點(diǎn)公司18年目前估值36倍，仍然明顯低于歷史均值。

　　投資觀點(diǎn)：近期消費(fèi)板塊整體承壓。社服板塊經(jīng)歷7月反彈后，8月受整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響、市場情緒較為敏感，表現(xiàn)不盡人意，短期來看估值仍難以修復(fù)。但大部分個(gè)股中報(bào)業(yè)績較為確定、且增速好于其它消費(fèi)行業(yè)。此外，中秋小長假和“十一”黃金周即將來臨，出行預(yù)熱活動已開啟，8月下旬國內(nèi)熱門目的地酒店預(yù)定量同比大幅回暖。我們認(rèn)為，綜合以上因素，社服板塊9月雖仍大概率同步大盤波動，但有望獲得相對收益。

　　9月投資主線有三個(gè)：① 業(yè)績?yōu)橥酰�緊抱白馬龍頭：中國國旅。② 配置“中秋概念股”：廣州酒家。③ 關(guān)注事件驅(qū)動型部分景區(qū)股：黃山旅游，宋城演藝。　

　　近期熱點(diǎn)

　　中國國旅：行業(yè)龍頭將延續(xù)今年上漲態(tài)勢 。中報(bào)業(yè)績67.77%增長，而匯率影響可控(公司可轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者)，業(yè)績與長期空間將支撐股價(jià)繼續(xù)上行。短期看好海南免稅政策落地，長期看好市內(nèi)免稅店的未來放開。

　　廣州酒家：中報(bào)營收+15%，扣非凈利+34%，符合預(yù)期。速凍與年貨產(chǎn)品帶動上半年銷售收入快速增長，月餅車間新增一條生產(chǎn)線，進(jìn)一步滿足市場需求，有望帶動9月乃至第三季度業(yè)績增長。關(guān)注未來公司產(chǎn)能擴(kuò)張帶來公司長期業(yè)績增長。

　　宋城演藝：中報(bào)業(yè)績+27%，六間房出表推遲，投資收益結(jié)算延遲，但整體而言，今明兩年盈利上調(diào)。漓江千古情開業(yè)截止8/29共接待6.7萬人，總收入675萬，預(yù)計(jì)今年接待人數(shù)在120萬人左右。二次擴(kuò)張期正式開啟，類比13-14年股價(jià)從10元漲至26元期間，現(xiàn)金牛杭州項(xiàng)目哺育了三亞麗江九寨3個(gè)明星產(chǎn)品，目前是現(xiàn)有4個(gè)現(xiàn)金牛項(xiàng)目哺育桂林張家界上海等幾個(gè)明星產(chǎn)品，內(nèi)部的運(yùn)營營銷創(chuàng)意體系更加成熟，成功可期。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)、天氣影響

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