內外結合防范新興市場貨幣風險

　　對于新興市場而言，剛剛過去的這一周可謂是“風雨飄搖”。土耳其危機浪潮尚未平息，阿根廷“哭泣”的浪潮又迅猛來襲。

　　上周最后一個交易日，阿根廷比索對美元匯率下滑超過4%，而全周跌幅超過19%。回顧一周走勢，阿根廷比索陷于苦苦掙扎之中。與該種貨幣一起表現不振的還有其它多種新興市場貨幣。為保持外匯市場穩定，多個新興市場貨幣當局選擇采取行動，再度捍衛本幣匯率。

　　今年以來，新興市場貨幣緣何問題多多，人民幣表現如何？我國又應該如何面對？對此，中國經濟時報記者專訪了中國外匯投資研究院院長譚雅玲。

　　中國經濟時報：今年來，為何新興市場頻繁發生匯率貶值危機？

　　譚雅玲：我認為，首先，現在還沒有達到危機的程度。一方面，當前匯率波動比較大，跟美國貿易政策引起的商品資源和農產品價格去向不明朗有關。另一方面，新興市場可炒作的空間比較大，導致短期資金轉向了新興市場。

　　其次，這些新興市場的經濟結構相對不均衡，尤其是主產業和核心產業沒有支柱，他們各自偏重的行業或者產業對資源商品和農業依賴相對比較大，美國貿易政策對這些產業和行業都有很大的不確定性。另外，這些出現問題的新興市場都存在一定的政治風險。

　　中國經濟時報：從今年4月份開始，土耳其、阿根廷等新興市場外匯市場集體承壓，表現不振。新興經濟體遭受美聯儲加息、美元走強的新一輪沖擊。面對新興市場“風雨飄搖”，為何人民幣企穩態勢保持不變？

　　譚雅玲：首先，人民幣的基本面和其他的新興市場不太一樣，中國的產業重心有自身的特色和個性，相較其他，我國的重心產業和支撐產業的影響力還是比較大的。另一方面，人民幣在國際金融市場的作用也在不斷提升。

　　不得不說的是，人民幣“企穩態勢”與當前我國的政策監管和市場監督也有關系。我們會及時去糾偏一些問題，及時去改正。比如說人民幣逆周期因子因素，就是在人民幣貶值加快的時候我們提出了這一項舉措，打消了繼續貶值的預期，這樣對我們穩定信心和防止恐慌都會很有好處。

　　中國經濟時報：有聲音表示，當前新興市場面臨“股匯債”三殺的局面，對此您如何看待？

　　譚雅玲：“股匯債”三殺說得有些太嚴重了，目前來看，新興市場的匯率仍是有漲有跌。

　　一方面，新興市場的股票也不是一味下跌。雖然當前的一些新興市場面臨比較嚴重的債務壓力。但是這與其本身的結構有關，跟美元指數有關。如果從2014年往前看，美元指數在80點左右，而現在是90多點，這樣會增加他們以美元計價的債務負擔。

　　另一方面，新興市場的問題早就出現，但是仍然沒有失控也沒有爆發危機，而且這一輪的市場波動是有上有下的，波動區間還是非常明顯的，因此，把債市和股市看作是雙跌也不符合事實。

　　我認為，全球市場經歷了1997年和2008年金融危機，人們應對風險的意識和預警都是比過去更強烈了。另外，還要考慮到全球經濟的發展對這些本身的帶動性和影響力。

　　與此同時，這些本身經濟基礎和外匯儲備還是有一定的存量，這對他們應對金融風險是比較有利的。

　　中國經濟時報：伴隨著新興市場貨幣危機的蔓延，您認為，下一步我國應該在哪些方面進行防范？

　　譚雅玲：貨幣本身的變化可能還是和心理恐慌有特別大的關系，如果從外圍角度去看，恐慌心理導致的推波助瀾比較明顯，中國市場本身也存在著價格被推波助瀾的狀態在里面。所以我們應該注重內部本身的風險化解和風險應對，不是簡單看國際市場的風云變幻，內部市場的穩定可能跟我國的貨幣制度、貨幣政策都有很重要的關系。

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