MSCI在9月3日正式將A股納入因子提升至5%，本次還新增10只A股納入MSCI，使納入MSCI的A股增加至236只，合計(jì)占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)權(quán)重的0.75%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，MSCI主題基金成分股主要為大盤股，短周期利空因素已經(jīng)充分反應(yīng)。中長(zhǎng)期看，隨著投資者情緒逐步回暖以及提高A股納入MSCI的比例，MSCI主題基金有望迎來(lái)修復(fù)性行情。

　　1、近六成納入MSCI指數(shù)的A股盈利超10億元

　　236只A股納入MSCI指數(shù)于9月3日正式生效，其中10只為最新納入個(gè)股，包括TCL集團(tuán)、中國(guó)聯(lián)通、用友網(wǎng)絡(luò)等，另外因前期受制裁而被剔除的中興通訊也再次重新被納入。最新納入MSCI指數(shù)的A股無(wú)論是基本面還是未來(lái)發(fā)展前景均相當(dāng)可期，今年上半年236家A股實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.45萬(wàn)億，較去年同期增長(zhǎng)12.77%。其中，銀行、非銀金融及采掘板塊對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)最大。

　　從個(gè)股來(lái)看，除5只MSCI成份股外，其余231只上半年均實(shí)現(xiàn)盈利。中興通訊上半年虧損78.24億元；鹽湖股份上半年虧損11.79億元；海油工程上半年虧損1.82億元；牧原股份、中信國(guó)安均為小幅虧損。對(duì)于凈利潤(rùn)的虧損，牧原股份表示主要受豬肉價(jià)格下跌拖累。此外，實(shí)現(xiàn)盈利的231股中有140股凈利潤(rùn)超10億元，排名居前的均為銀行股，包括工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等。

　　2、逾七成成份股凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)

　　從凈利潤(rùn)增幅來(lái)看，180家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比76.27%。其中凈利潤(rùn)同比翻倍的有24家，蘇寧易購(gòu)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超19倍；美年健康增幅也超10倍；另外金鉬股份、方大炭素及華電國(guó)際等股凈利潤(rùn)增幅均超5倍以上。凈利潤(rùn)下滑股中，中興通訊凈利潤(rùn)降幅居首，較去年同期下降4倍以上，海油工程、鹽湖股份、牧原股份及中信國(guó)安凈利潤(rùn)降幅也較大。

　　其中，海油工程凈利潤(rùn)下滑主要由于非海洋工程業(yè)務(wù)下滑嚴(yán)重，另外海洋油氣工程服務(wù)價(jià)格仍處于谷底，尚未出現(xiàn)明顯回升。鹽湖股份主要受其鎂板塊上下游及原材料等因素的不利影響所致。

　　3、22個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)

　　納入MSCI指數(shù)的A股，除輕工制造行業(yè)外，其余27個(gè)申萬(wàn)行業(yè)均有相關(guān)個(gè)股被納入。17個(gè)行業(yè)上半年凈利潤(rùn)超百億，包括銀行、采掘、化工、建筑裝飾等。從行業(yè)凈利潤(rùn)增減來(lái)看，22個(gè)行業(yè)的凈利潤(rùn)較去年有所上升，其中12個(gè)行業(yè)的凈利潤(rùn)增幅超20%。商業(yè)貿(mào)易、有色金屬板塊上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為86.05億元、158.69億元，較去年同期分別增長(zhǎng)164.77%、110.61%；建筑材料、鋼鐵、國(guó)防軍工及化工行業(yè)凈利潤(rùn)同比增幅超50%。

　　不難發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)行業(yè)無(wú)論是凈利潤(rùn)還是增速較去年同期相比均有大幅改觀，這與相關(guān)利好政策尤其是產(chǎn)能釋放有一定關(guān)系。

　　近半數(shù)成份股8月份跑贏滬指

　　納入MSCI指數(shù)的利好成為帶動(dòng)相關(guān)標(biāo)的股價(jià)上漲的重要因素。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，滬指8月份下跌5.25%，236只成分股中有112只股票跑贏滬指，占比近半數(shù)。具體來(lái)看，MSCI成份股中有38股實(shí)現(xiàn)上漲，其中中興通訊8月份上漲30.75%，漲幅最大，其次是海油工程上漲12.57%。此外，石基信息、用友網(wǎng)絡(luò)、中國(guó)聯(lián)通等股漲幅均超過(guò)6%。(數(shù)據(jù)寶)

　　1、相關(guān)基金受益

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前MSCI相關(guān)主題基金已經(jīng)達(dá)到23只(A、C份額分開(kāi)計(jì))，基金中報(bào)顯示，規(guī)模合計(jì)為138.70億元。截至目前，華安MSCI中國(guó)A股國(guó)際ETF、華安MSCI中國(guó)A股國(guó)際ETF聯(lián)接A/C和華泰柏瑞MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ETF聯(lián)接A/C正在發(fā)行。此前據(jù)西南證券分析，6月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)公募基金紛紛成立MSCI跟蹤基金，將帶來(lái)超過(guò)600億元的內(nèi)資增量資金。當(dāng)前產(chǎn)品規(guī)模暫未達(dá)到這一數(shù)據(jù)，但產(chǎn)品數(shù)量還在不斷增加。

　　記者了解到，目前已經(jīng)成立的MSCI主題基金中，分別跟蹤的標(biāo)的指數(shù)都有所不同，例如MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)、MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)、MSCI中國(guó)A股指數(shù)等。其中，MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)發(fā)布于2014年，包含A股最終完全納入MSCI的全部400余只個(gè)股，風(fēng)格傾向于大中盤龍頭股，可謂A股納入MSCI的“終極版本”。

　　據(jù)華南某基金經(jīng)理分析，MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)全面反映目前已被納入和即將被納入的情形，是MSCI對(duì)于A股納入的標(biāo)準(zhǔn)版本。該指數(shù)涵蓋“大盤和中盤”，指數(shù)風(fēng)格更為均衡。可以說(shuō)，從MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中剔除所有境外股票，剩余的A股便是MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)。此外，MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)中的龍頭公司占兩市龍頭公司的70%，這些龍頭公司不僅覆蓋金融等傳統(tǒng)行業(yè)，還有新經(jīng)濟(jì)的代表，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。

　　華安基金指數(shù)與量化投資事業(yè)部ETF業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人蘇卿云表示，目前合并計(jì)算納入5%，還有95%的A股權(quán)重沒(méi)有被納入。可以說(shuō)，A股入摩剛剛開(kāi)始，預(yù)期的巨額增量資金流入也還沒(méi)有正式進(jìn)入，目前布局MSCI國(guó)際指數(shù)為時(shí)不晚。

　　記者發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)成立的MSCI主題基金中，僅有平安大華和創(chuàng)金合信兩家公司跟蹤的標(biāo)的為MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)，而華安當(dāng)前也正在發(fā)行華安MSCI中國(guó)A股國(guó)際ETF。

　　2、助力市場(chǎng)修復(fù)

　　平安大華基金ETF指數(shù)投資部總監(jiān)成鈞表示，今年以來(lái)，隨著A股不斷調(diào)整，各種風(fēng)險(xiǎn)因素已在股價(jià)中得到體現(xiàn)。目前全A非金融指數(shù)估值已回到20倍左右歷史底部區(qū)域，結(jié)合今年1-7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)17%這一較高增速水平，從縱向及橫向來(lái)看，市場(chǎng)估值底部正逐步形成。MSCI此次提升A股納入因子后，新增資金的入場(chǎng)有望推動(dòng)市場(chǎng)向上修復(fù)。與根據(jù)MSCI分批納入的節(jié)奏被動(dòng)增加成分股的指數(shù)相比，平安大華MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)極具前瞻性地囊括了全部受納入利好影響的股票，避免了被動(dòng)增加成分股可能存在的滯后性，建議想提前把握A股“入摩”進(jìn)程紅利的投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　華安基金表示，隨著A股國(guó)際化和機(jī)構(gòu)化進(jìn)程的推進(jìn)，價(jià)值投資理念將逐步回歸，MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)作為價(jià)值投資的代表指數(shù)之一，也將獲得青睞。今年以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)下跌，目前A股估值水平已達(dá)到歷史相對(duì)低位，繼續(xù)向下空間有限，當(dāng)前A股長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯，建議投資者樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，避免簡(jiǎn)單依據(jù)市場(chǎng)情緒高低追漲殺跌。投資者可以選擇指數(shù)型基金低位建倉(cāng)，分批入場(chǎng)，獲取A股的長(zhǎng)期投資收益。(中國(guó)證券報(bào))

　　剛才說(shuō)到，每次MSCI指數(shù)新增納入A股，都會(huì)帶來(lái)資金的凈流入。這次是新納入10只個(gè)股、因子提升至5%，那么下一次是什么時(shí)間？還有哪些股票會(huì)受益？如何更早地能在資金流入前，搶先布局將納入MSCI指數(shù)的一籃子股票呢？

　　其實(shí)，MSCI已經(jīng)給了我們答案：

　　首先，MSCI已經(jīng)公布了納入A股的最終藍(lán)本，未來(lái)將有約418只股票陸續(xù)納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。

　　此外，針對(duì)這個(gè)囊括418只股票的最終入摩版本，MSCI發(fā)布了旗下的中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)，準(zhǔn)確完整的一網(wǎng)打盡。

　　這里對(duì)MSCI指數(shù)體系稍作解讀：

　　MSCI指標(biāo)體系紛繁復(fù)雜，和中國(guó)市場(chǎng)有關(guān)的指數(shù)就多達(dá)200余個(gè)。但其中，最核心的就是MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。大家常說(shuō)的A股納入MSCI，就是指納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)包括了國(guó)內(nèi)A股、境外中概股及其他新興市場(chǎng)的股票，是國(guó)際眾多機(jī)構(gòu)投資者的投資標(biāo)的和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，背后有著巨大的資金配置需求。中國(guó)A股市場(chǎng)最終將全部被納入到新興市場(chǎng)指數(shù)，預(yù)計(jì)將在中長(zhǎng)期內(nèi)帶來(lái)3400億美元的增量資金。

　　MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)將世界各地上市的全部中國(guó)股票按流通市值進(jìn)行排名，取前85%，再?gòu)闹羞x出A股股票部分，共418只A股股票，該指數(shù)即A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的最終版本。

　　可以簡(jiǎn)單地說(shuō)，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中剔除所有境外股票，剩余的A股便是MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)。所以“A股納入MSCI”，最直接受益的就是MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)。

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