鋼材庫(kù)存上升，價(jià)格高位調(diào)整

上周鋼材期貨調(diào)整明顯，唐山限產(chǎn)到期，新的方案并未看到。加之鋼材庫(kù)存開(kāi)始回升，周內(nèi)螺紋鋼1901合約大跌5.72%，熱軋卷板1901合約跌5.58%�，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，鋼材周內(nèi)價(jià)小幅回落, 唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3980元/噸，較上周五跌70元/噸;全國(guó)25個(gè)市場(chǎng)螺紋HRB400(20mm)均價(jià)為4500元/噸，較上周跌92元/噸，全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)4.75mm熱軋板卷均價(jià)為4368元/噸，較上周下跌92元/噸。

宏觀層面分析，中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)，土耳其阿根廷等國(guó)風(fēng)險(xiǎn)外溢，國(guó)內(nèi)宏觀對(duì)沖政策不斷，環(huán)保限產(chǎn)力度加強(qiáng)，房地產(chǎn)政策壓制。

鋼材基本面分析：

供給：全國(guó)高爐開(kāi)工率66.71%環(huán)比上期增0.27%，產(chǎn)能利用率76.54%環(huán)比增0.13%。萍鋼本周未能如期復(fù)產(chǎn)，汾渭地區(qū)檢查對(duì)鐵水產(chǎn)量影響較小;下周市場(chǎng)來(lái)看，唐山區(qū)域預(yù)計(jì)2座高爐復(fù)產(chǎn)，唐山區(qū)域限產(chǎn)對(duì)鐵水的影響有所轉(zhuǎn)弱，汾渭地區(qū)如按照限產(chǎn)文件執(zhí)行，預(yù)計(jì)下周開(kāi)始會(huì)有高爐陸續(xù)檢修，全國(guó)鐵水產(chǎn)量下周或持穩(wěn)。螺紋周度產(chǎn)量330.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.84萬(wàn)噸;熱卷產(chǎn)量321.55萬(wàn)噸，較上周增加2.01萬(wàn)噸。

需求：本周上海線螺采購(gòu)量18944噸，較前值減少19.6%，需求回落明顯。從貿(mào)易商建材成交日度數(shù)據(jù)來(lái)看，本周日均為15.86萬(wàn)噸，低于上周的17.32萬(wàn)噸，8月日均為17.57萬(wàn)噸，消費(fèi)有轉(zhuǎn)弱跡象。7月份鋼材出口量為588.6萬(wàn)噸，相比上月大幅下降105.4萬(wàn)噸，較去年大降107.4萬(wàn)噸。

庫(kù)存：上周鋼材社會(huì)庫(kù)存994.64萬(wàn)噸，較前值減少8.23萬(wàn)噸。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存438.08萬(wàn)噸，增0.7萬(wàn)噸，廠庫(kù)181.11萬(wàn)噸，增17.84萬(wàn)噸;熱軋社會(huì)庫(kù)存210.52萬(wàn)噸，減8.54萬(wàn)噸，廠庫(kù)96.86萬(wàn)噸，增1.12萬(wàn)噸。

觀點(diǎn):

環(huán)保仍有加碼可能，唐山復(fù)產(chǎn)存在變數(shù)。近萬(wàn)億地方專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行加速，后期基建可期待。目前鋼材庫(kù)存雖有回升，但仍在低位，預(yù)期供應(yīng)回升有限，需求方面天氣轉(zhuǎn)好有望開(kāi)工提升，部分城市取暖季之前趕工。但是要關(guān)注地產(chǎn)需求下滑及鋼材出口下降，高價(jià)抑制作用明顯�？傮w來(lái)看，環(huán)保難言放松，鋼材供應(yīng)回升還需觀察，需求短期無(wú)憂，中期存在走弱可能，鋼價(jià)高位盤(pán)整概率較大。后期重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存變動(dòng)情況。

本周策略：

策略：鋼材高位盤(pán)整，暫無(wú)趨勢(shì)性策略。

套利方面：

1、跨期套利：螺紋鋼買(mǎi)1810合約拋1901合約仍可持有。

2、跨品種套利：擇機(jī)入場(chǎng)買(mǎi)熱卷1901拋螺紋1901合約。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及關(guān)注點(diǎn)：

1、中美貿(mào)易摩擦后續(xù)影響;2、國(guó)內(nèi)對(duì)沖政策;3、環(huán)保限產(chǎn)政策執(zhí)行力度;4、基建與房地產(chǎn)用鋼需求的表現(xiàn)。 5、土耳其阿根廷等國(guó)風(fēng)險(xiǎn)影響

環(huán)保效果存疑 鋼價(jià)下行調(diào)整

行情綜述： 上周初沙鋼傳言證偽，現(xiàn)貨成交疲弱，周中多個(gè)資訊庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋼廠庫(kù)存大增，市場(chǎng)對(duì)限產(chǎn)效果存疑，臨近周末庫(kù)存數(shù)據(jù)證實(shí)鋼廠庫(kù)存大增，價(jià)格繼續(xù)探底。上周主力合約減倉(cāng)下行，其中螺紋鋼期貨主力合約 1901，收于 4086 元/噸，較上周收盤(pán)價(jià)下跌 5.72%，收盤(pán)持倉(cāng)為 234 萬(wàn)手(較上周降 24 萬(wàn)手);其中熱軋卷板期貨主力合約 1901 收于 4064 元/噸，較上周收盤(pán)價(jià)下跌 5.58%，收盤(pán)持倉(cāng)為 46 萬(wàn)手(較上周降 1 萬(wàn)手);鐵礦石主力合約 1901 收于 485.0 元/噸，較上周收盤(pán)價(jià)下跌 1.12%。

宏觀市場(chǎng)動(dòng)態(tài) ： 消息面多空均沾。一方面，去產(chǎn)能政策延續(xù)，環(huán)保政策消息不斷，但高利潤(rùn)及鋼廠庫(kù)存使限產(chǎn)效果打折;另一方面，貿(mào)易保護(hù)勢(shì)力抬頭，且因全球鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，全球產(chǎn)能和產(chǎn)量增加趨勢(shì)明顯。短期政策邊際寬松，產(chǎn)量也持續(xù)釋放，環(huán)保督查力度加大，提振市場(chǎng)心理，但前期環(huán)保限產(chǎn)逐步復(fù)

產(chǎn)。其中本周消息值得注意的是，庫(kù)存累積速度及政策沖擊變化，政策影響的邊際遞減�？傮w而言，多空交織。

鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng) ： 鋼材現(xiàn)貨價(jià)格走弱，鋼材庫(kù)存繼續(xù)回落，鋼廠庫(kù)存大幅回升，尤其是建筑鋼材�；�差上周大幅擴(kuò)大，基差對(duì)鋼價(jià)支撐邊際走強(qiáng)。

鐵礦石 現(xiàn)貨市場(chǎng) ： 全國(guó)鋼廠總體盈利面下降，開(kāi)工率小幅上升，鋼廠進(jìn)口礦可用天數(shù)較上周持平，廠庫(kù)庫(kù)存處于中高位區(qū)。

套利分析 ： 統(tǒng)計(jì)套利方面，從數(shù)據(jù)上看，可以多熱卷空螺紋套利。

操作策略： 上周初沙鋼傳言證偽，現(xiàn)貨成交疲弱，周中多個(gè)資訊庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋼廠庫(kù)存大增，市場(chǎng)對(duì)限產(chǎn)效果存疑，臨近周末庫(kù)存數(shù)據(jù)證實(shí)鋼廠庫(kù)存大增，價(jià)格繼續(xù)探底。消息面多空均沾。一方面，去產(chǎn)能政策延續(xù)，環(huán)保政策消息不斷，但高利潤(rùn)及鋼廠庫(kù)存使限產(chǎn)效果打折;另一方面，貿(mào)易保護(hù)勢(shì)力抬頭，且因全球鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，全球產(chǎn)能和產(chǎn)量增加趨勢(shì)明顯。短期政策邊際寬松，產(chǎn)量也持續(xù)釋放，環(huán)保督查力度加大，提振市場(chǎng)心理，但前期環(huán)保限產(chǎn)逐步復(fù)產(chǎn)�？傮w而言，多空交織。鋼價(jià)回調(diào)部分風(fēng)險(xiǎn)釋放，螺紋鋼主力合約 1901 關(guān)注區(qū)間 3950-4350 波動(dòng)。熱軋卷板 1901 關(guān)注區(qū)間 3900-4300 波動(dòng)。其中本周消息值得注意的是，庫(kù)存累積速度及政策沖擊變化，基建政策落地情況。

觀點(diǎn)： 復(fù)產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，基差擴(kuò)大后跌幅收窄

信息分析：

(1)現(xiàn)有限產(chǎn)力度邊際趨弱，主要鋼材品種產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)3周上升。唐山7-8月本輪限產(chǎn)接近尾聲，已有鋼廠開(kāi)始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)9月前兩周，供應(yīng)端將維持上行走勢(shì)。

(2)鋼材社會(huì)庫(kù)存總體小幅下降，而鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)明顯上升，結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量的萎縮，說(shuō)明目前投機(jī)需求低迷，庫(kù)存在鋼廠端被動(dòng)累積，特別是結(jié)合未來(lái)的階段性復(fù)產(chǎn)，鋼廠端庫(kù)存壓力或更為明顯。

(3)由于現(xiàn)貨庫(kù)存總體仍在低位，現(xiàn)貨表現(xiàn)相對(duì)抗跌，導(dǎo)致基差出現(xiàn)了較大的擴(kuò)大，對(duì)期貨價(jià)格有一定保護(hù)。

邏輯：如我們27日周報(bào)所述，在階段性復(fù)產(chǎn)沖擊下，鋼價(jià)出現(xiàn)了較大調(diào)整。本周來(lái)看，復(fù)產(chǎn)預(yù)期在逐步兌現(xiàn)，而基差擴(kuò)大后，也給予期貨價(jià)格一定保護(hù)。預(yù)計(jì)本周鋼價(jià)以弱勢(shì)震蕩為主，跌幅將收窄。

操作建議：區(qū)間操作

風(fēng)險(xiǎn)因素：庫(kù)存加速累積(下行風(fēng)險(xiǎn))、環(huán)保限產(chǎn)超預(yù)期(上行風(fēng)險(xiǎn))

鋼材短線震蕩調(diào)整，市場(chǎng)有個(gè)消化過(guò)程

周五晚外盤(pán)美元反抽回60日均線;原油震蕩盤(pán)整;倫銅下跌破整數(shù)位走弱。

鋼材現(xiàn)貨下跌，上海螺紋現(xiàn)貨4440，跌20;熱卷4330，跌10;唐山鋼坯4000，漲20;礦石505，漲2。截止30日螺紋社會(huì)庫(kù)存增1萬(wàn)噸至438萬(wàn)噸，較去年同期高3%;螺紋鋼廠庫(kù)存增18萬(wàn)噸至181萬(wàn)噸，較去年同期低20%;庫(kù)存總量降至比去年同期低5%。熱卷社會(huì)庫(kù)存降9萬(wàn)噸至207萬(wàn)噸，較去年同期低1%;廠內(nèi)庫(kù)存增1萬(wàn)噸至98萬(wàn)噸，較去年同期高16%;庫(kù)存總量較去年同期高4%。螺紋社會(huì)庫(kù)存、鋼廠端庫(kù)存總量下降8周后首度增加，關(guān)注是否轉(zhuǎn)向累庫(kù)，說(shuō)明高價(jià)下需求受影響。熱卷庫(kù)存總量連續(xù)兩周下降。供給方面，鋼廠利潤(rùn)目前較好(千元以上)，電爐鋼目前有500元以上利潤(rùn)。今年環(huán)保成為政策主線，需要重點(diǎn)關(guān)注;國(guó)務(wù)院下發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)范圍擴(kuò)大，環(huán)保督查將成為常態(tài)。唐山復(fù)產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)有負(fù)面心理影響，近期終端采購(gòu)謹(jǐn)慎，關(guān)注價(jià)格下跌后的成交狀況。

期貨市場(chǎng)黑色系處于震蕩調(diào)整走勢(shì)，鐵礦石處于相對(duì)低位，近期鋼廠采購(gòu)積極性有提高，現(xiàn)貨趨穩(wěn)，期貨調(diào)整空間有限橫盤(pán)震蕩。成品材因中間商拉漲后終端需求對(duì)高價(jià)的接受度不高，高價(jià)下中間商也不敢累庫(kù)，鋼廠端庫(kù)存出現(xiàn)明顯回升，總體上庫(kù)存仍大大低于去年，鋼廠有挺價(jià)資本，市場(chǎng)對(duì)部分鋼廠復(fù)產(chǎn)和需求不佳有個(gè)消化過(guò)程，期貨預(yù)計(jì)借機(jī)維持震蕩調(diào)整，短線螺紋反抽4150壓力、下方4000整數(shù)關(guān)有支撐。操作上，礦石不持倉(cāng)，短線交易;螺紋1901有空單輕持，熱卷1901有空單輕持;短線交易日內(nèi)為主。

庫(kù)存累積，螺紋陷入回調(diào)

環(huán)保壓制,高爐產(chǎn)能利用率同期低位，但電爐供給大幅上行，螺紋周度產(chǎn)量趨于回升;需求端成交放緩，除華北、東北需求尚可，其他區(qū)域不同程度放緩;總庫(kù)存開(kāi)始累積，關(guān)注后續(xù)累庫(kù)速度;但目前螺紋低庫(kù)存下，現(xiàn)貨錨定較好，鑒于1901上500,1905上700多的基差偏大，后續(xù)若現(xiàn)貨不聯(lián)動(dòng)下跌，繼續(xù)回調(diào)幅度亦恐有限;另外環(huán)保、貿(mào)易戰(zhàn)仍是較大干擾。操作建議：短空1901暫時(shí)持有(成本4325，下移止損位至4225)做多01卷螺價(jià)差可持有(成本-73，止損-140，目標(biāo)位暫100)

鋼鐵主要下游行業(yè)需求好，供應(yīng)有進(jìn)一步收縮的空間，維持先前的“庫(kù)存可能保持低位甚至低庫(kù)存下持續(xù)去庫(kù)”以及“下半年基本面好于去年”的觀點(diǎn)。唐山鋼廠已陸續(xù)著手復(fù)產(chǎn)，目前市場(chǎng)已將前期限產(chǎn)漲幅抹平，9月供應(yīng)邊際恢復(fù)可能使得庫(kù)存堆疊持續(xù)幾周，參考去年限產(chǎn)傳聞至限產(chǎn)落地之間的價(jià)格回調(diào)幅度，預(yù)計(jì)當(dāng)下市場(chǎng)仍有一定的回調(diào)空間，但我們對(duì)4季度的樂(lè)觀觀點(diǎn)不變。目前唐山限產(chǎn)政策不確定性仍大，預(yù)計(jì)將增大市場(chǎng)波動(dòng)性，建議穩(wěn)健投資者先行觀望，等待做多機(jī)會(huì)

產(chǎn)量增加庫(kù)存增幅擴(kuò)大，螺紋 1901 前空持有

上周《臨汾市重點(diǎn)企業(yè)差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)管控方案》文件，要求臨汾區(qū)域第一批環(huán)保限產(chǎn)的鋼廠從 9 月 1 日零時(shí)起至 9 月 20 日全面停產(chǎn)，本批鋼廠預(yù)計(jì)停產(chǎn)高爐 7 座，日均影響鐵水產(chǎn)量 1.6 萬(wàn)噸。本批未停產(chǎn)的鋼廠未來(lái)仍大概率將有限產(chǎn)要求。汾渭平原地區(qū)鋼鐵企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)，對(duì)鋼價(jià)形成一定支撐。同時(shí)，鋼材現(xiàn)貨在限產(chǎn)及鋼廠低庫(kù)存的支撐下相對(duì)堅(jiān)挺，鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，沙鋼宣布 9 月上旬對(duì)螺紋鋼出廠價(jià)上調(diào) 80 元/噸，而期價(jià)回調(diào)幅度較深，導(dǎo)致盤(pán)面貼水再度拉大，一定程度上限制了期價(jià)進(jìn)一步下跌的空間。不過(guò)鋼鐵企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)的邊際效用依然有逐漸減弱的跡象。上周唐山地區(qū)限產(chǎn)有所放松，部分達(dá)標(biāo)鋼廠進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，截止 8 月 31 日唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比大幅提高 5.09%至 66.13%，提出 16 年去產(chǎn)能淘汰高爐后產(chǎn)能利用率環(huán)比提高 5.69%至73.88%，本周唐山區(qū)域預(yù)計(jì)還有 2 座高爐復(fù)產(chǎn)，唐山區(qū)域限產(chǎn)放松基本抵消了臨汾鋼廠限產(chǎn)的利好，帶動(dòng)全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工及產(chǎn)能利用率均環(huán)比上升。再加上電路鋼在盈利較好的情況下，產(chǎn)量有所增加。導(dǎo)致五大品種鋼材產(chǎn)量均環(huán)比逐漸增加，并且，下游對(duì)高鋼價(jià)的抵觸情緒增強(qiáng)，投機(jī)需求被較大程度抑制，MS 日均成交量?jī)H為 15.86 萬(wàn)噸，較前期環(huán)比大幅下降 8.43%，且鋼廠廠庫(kù)也出現(xiàn)較大幅度的累積。綜合看，鋼價(jià)震蕩偏弱。建議螺紋 1901 合約仍維持反彈后介入空單的思路。另外，熱卷方面，周產(chǎn)量環(huán)比增加 0.63%，由于熱卷利潤(rùn)相對(duì)螺紋偏低，導(dǎo)致其產(chǎn)量的增幅亦不及螺紋，同時(shí)，熱卷社庫(kù)環(huán)比大幅降低 3.9%，廠庫(kù)環(huán)比增加 1.17%，總庫(kù)存環(huán)比降 2.38%。熱卷價(jià)格支撐相對(duì)螺紋偏強(qiáng)。建議繼續(xù)持有買(mǎi)熱卷 1901-賣(mài)螺紋 1901套利組合。

策略上，調(diào)出螺紋 RB1901 空單，倉(cāng)位：5%，入場(chǎng)區(qū)間：4140-4150，目標(biāo)區(qū)間：4100-4110，止損區(qū)間：4160-4170;輕倉(cāng)持有買(mǎi) HC1901-賣(mài) RB1901 套利組合，倉(cāng)位：5%，入場(chǎng)價(jià)差：0-5，目標(biāo)價(jià)差：150-155，止損價(jià)差：-50~-45。

周五夜盤(pán)，螺紋1901合約止跌企穩(wěn)，報(bào)收4104元/噸，上漲8，漲幅0.2%。鋼銀數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日，全國(guó)城市建材庫(kù)存報(bào)404.85萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲7.11，漲幅1.7。周末沙鋼上調(diào)9月上旬螺紋指導(dǎo)價(jià)80元/噸，現(xiàn)報(bào)4680。操作上，在期螺未站穩(wěn)5日線之前，多單建議觀望。

周五夜盤(pán)，螺紋鋼繼續(xù)震蕩整理，最終收于4104元/噸�，F(xiàn)貨方面，唐山普鋼坯昨本地及昌黎部分出廠結(jié)4000漲20，遷安地區(qū)4000漲20。鋼坯整體成交偏弱，下游成品材價(jià)格漲跌互現(xiàn)。鐵合金方面，截止8月31日，硅鐵市場(chǎng)多數(shù)報(bào)價(jià)在6200-6600元/噸。硅錳出廠均價(jià)維持在8800-9000元/噸區(qū)間。消息面上，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)補(bǔ)短板成為未來(lái)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重點(diǎn)。近期，發(fā)展和改革委員會(huì)等部門(mén)有關(guān)補(bǔ)短板的政策陸續(xù)發(fā)布，加快推進(jìn)補(bǔ)短板各項(xiàng)措施落實(shí)到位。從多地了解到，在中央層面政策的基礎(chǔ)上，各省市也加大了基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板的投資力度，加快了交通、生態(tài)環(huán)保、民生等方面重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)速度。近期下游需求持續(xù)性不佳，投機(jī)需求明顯回落，整體出貨出現(xiàn)一定萎縮。受利潤(rùn)高位驅(qū)使，鋼廠產(chǎn)量小幅回升，同時(shí)唐山地區(qū)減排限產(chǎn)臨近解除期限，部分鋼廠已經(jīng)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，原料端存在一定程度上的支撐。螺紋盤(pán)面價(jià)格下跌幅度較大，市場(chǎng)整體觀望情緒較濃。我們認(rèn)為短期內(nèi)螺紋仍然會(huì)處于震蕩整理階段。技術(shù)面上，螺紋關(guān)注上方4280的阻力以及下方4050的支撐，鐵礦跟隨螺紋走勢(shì)，關(guān)注上方500的阻力以及下方465的支撐，熱卷關(guān)注4250的阻力以及下方4050的支撐。硅鐵1901關(guān)注6750的阻力以及下方6400的支撐，錳硅1901關(guān)注8600的阻力以及下方8000的支撐。

限產(chǎn)不及預(yù)期黑色回調(diào) 旺季降至需求待證

上周黑色商品集體回調(diào)，前期領(lǐng)漲的成材及焦炭幅度較大，焦煤跟跌而鐵礦跌幅較小�，F(xiàn)貨上，成材價(jià)格各地持續(xù)下調(diào);鐵礦港口現(xiàn)貨偏強(qiáng)震蕩，普指窄幅波動(dòng);焦炭延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，焦煤穩(wěn)中有漲。近期環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期和唐山地區(qū) 9 月份采暖季限產(chǎn)提前的預(yù)期落空，是成材大幅回調(diào)的根本原因，同時(shí)隨著恐高情緒延續(xù)下游成交轉(zhuǎn)弱，上周鋼聯(lián)庫(kù)存數(shù)據(jù)迎來(lái)拐點(diǎn)，短期成材偏弱運(yùn)行;但需求端 9 月旺季仍然可期，補(bǔ)短板下基建項(xiàng)目也在陸續(xù)上馬，加之庫(kù)存低位及電爐成本仍對(duì)價(jià)格有支撐，成材中期走勢(shì)依然樂(lè)觀，后續(xù)關(guān)注本月產(chǎn)量及下游需求情況。鐵礦海外發(fā)貨量持續(xù)寬松，到港壓力近期將逐漸凸顯，港口庫(kù)存連續(xù)四周增速下降，但持續(xù)性存疑;鋼廠方面臨汾第一批限產(chǎn)執(zhí)行而唐山地區(qū)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體上需求有增，鋼廠庫(kù)存相對(duì)充裕，預(yù)計(jì)維持剛需為主;目前匯率仍對(duì)鐵礦支撐強(qiáng)且近期下游復(fù)產(chǎn)，鐵礦短期或偏強(qiáng)運(yùn)行。環(huán)保組入駐汾渭平原，但目前來(lái)看對(duì)焦企開(kāi)工率影響不大，主產(chǎn)區(qū)焦企低庫(kù)存以及鋼廠采購(gòu)積極性較高支撐現(xiàn)貨，焦企仍有提價(jià)意愿;但目前環(huán)保限產(chǎn)實(shí)際力度弱于預(yù)期，再加上庫(kù)存有所積累，貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，下游鋼市數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，從而引發(fā)恐慌情緒，短期基差或?qū)⒗^續(xù)走強(qiáng)。環(huán)保督查對(duì)于山西洗煤廠停限產(chǎn)影響較大，精煤供應(yīng)偏緊庫(kù)存回落，匯率走弱對(duì)進(jìn)口煤成本也有抬升，且焦企限產(chǎn)不及預(yù)期對(duì)于需求的抑制有限，但庫(kù)存整體較高拖累價(jià)格，預(yù)計(jì)震蕩將延續(xù)。

操作建議：?jiǎn)芜厱河^望;多焦炭空焦煤套利回避，多熱卷空螺紋繼續(xù)持有，螺紋多 10

空 01 正套 280 以上逐步止盈。

鋼材庫(kù)存處于低位 對(duì)鋼材價(jià)格形成支撐

【基本面變化】

螺紋市場(chǎng)：上周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格震蕩下跌，市場(chǎng)成交清淡。隨著期螺盤(pán)面的下跌，市場(chǎng)情緒受挫，另外唐山的復(fù)產(chǎn)也進(jìn)一步?jīng)_擊市場(chǎng)情緒，商家心態(tài)較為謹(jǐn)慎，在庫(kù)存壓力不大，成本偏高下，仍以出貨操作為主。預(yù)計(jì)今日建材市場(chǎng)價(jià)格以震蕩為主。

熱軋市場(chǎng)：上周?chē)?guó)內(nèi)熱軋板卷價(jià)格大幅下跌，市場(chǎng)成交整體一般。期貨市場(chǎng)震蕩下跌，市場(chǎng)心態(tài)有些悲觀，整體成交不暢，后半周部分商家為出貨報(bào)價(jià)小幅下跌，商家在庫(kù)存壓力不大的情況下，跌價(jià)意愿不強(qiáng)。預(yù)計(jì)今日熱軋市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行。

材料價(jià)格：唐山地區(qū)20MNSI方坯報(bào)4100元，持平;Q235方坯報(bào)3980元，持平。

【綜合分析】

上周黑色品種期價(jià)延續(xù)下跌走勢(shì)，螺紋鋼主力1901合約跌至4100附近。上周唐山地區(qū)鋼廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，致使鋼材產(chǎn)量反彈，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，上周全國(guó)螺紋鋼產(chǎn)量為330.03萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.84萬(wàn)噸，產(chǎn)量重回歷史高位，而需求端未有起色，鋼材市場(chǎng)成交乏力，從而導(dǎo)致鋼材庫(kù)存反彈，截止8月30日，全國(guó)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為439.08萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.7萬(wàn)噸，但鋼材庫(kù)存整體處于近年來(lái)低位，對(duì)鋼材價(jià)格有一定支撐，預(yù)計(jì)鋼材期價(jià)近期將以弱勢(shì)震蕩為主。預(yù)計(jì)今日螺紋1901合約震蕩，目標(biāo)價(jià)格4080-4130;熱軋1901合約震蕩，目標(biāo)價(jià)格4080-4130。