周二（9月4日），人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.8183，上調(diào)164個(gè)基點(diǎn)結(jié)束四連降，上一交易日中間價(jià)6.8347。上一交易日官方收盤(pán)價(jià)報(bào)6.8165，上一交易日夜盤(pán)收盤(pán)報(bào)6.8235。

隔夜美國(guó)金融市場(chǎng)因勞動(dòng)節(jié)休市，主要市場(chǎng)波動(dòng)有限，美元走勢(shì)也相對(duì)較平。但即便如此，不少新興市場(chǎng)貨幣依然出現(xiàn)跳水。阿根廷比索兌美元開(kāi)盤(pán)即跌近2%；作為新興市場(chǎng)交易最活躍貨幣之一的南非蘭特，兌美元跌逾1%；印尼盾兌美元跌幅擴(kuò)大至近0.6%，持續(xù)在20年低位；土耳其里拉也跌逾1%，今年迄今已貶值42.8%。

不過(guò)市場(chǎng)人士指出，在新興市場(chǎng)貨幣中，人民幣幣值仍相對(duì)穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，8月份，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)僅貶值81個(gè)基點(diǎn)，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率貶值44個(gè)基點(diǎn)，離岸人民幣對(duì)美元即期匯率貶值395個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度均較上個(gè)月顯著收窄。

分析人士認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前幾個(gè)月連續(xù)貶值，人民幣兌美元匯率調(diào)整壓力已經(jīng)有所釋放；同時(shí)，外匯市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)力度加大，有利于穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，防范人民幣匯率出現(xiàn)單邊超調(diào)。

往后看，人民幣對(duì)美元快速貶值的過(guò)程料已告一段落，但要徹底扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，還需經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的增強(qiáng)。如果基本面繼續(xù)下行，而人民幣貶值受限，壓力持續(xù)積累可能反倒不利于匯率長(zhǎng)期穩(wěn)定。從這一點(diǎn)來(lái)看，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期人民幣跌破7元關(guān)口的可能性較小，但仍可能以弱勢(shì)震蕩為主。

東北證券研報(bào)稱，逆周期因子更像打預(yù)防針，打消人民幣貶值自我實(shí)現(xiàn)的動(dòng)力。央行未來(lái)的工具箱仍然很多，調(diào)整方式更多傾向于資本管制、壓縮套利空間。后續(xù)人民幣匯率走勢(shì)將以穩(wěn)為主。人民幣不會(huì)因逆周期因子重啟而升值。

值得一提的是，高盛近期在研究報(bào)告中稱，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中所占份額勢(shì)將增加，美元和日元份額相應(yīng)受到的擠占將最大。

盡管人民幣走貶，但近幾個(gè)月來(lái)外資加快流入中國(guó)固定收益資產(chǎn)，這已彰顯出投資者對(duì)全球第三大債券市場(chǎng)的資金配置需求之強(qiáng)。高盛分析師稱，截至2022年底的五年，估計(jì)會(huì)有1萬(wàn)億美元資金凈流入中國(guó)債券市場(chǎng)，其中2500億美元可能來(lái)自中央銀行。

高盛分析師表示，“儲(chǔ)備資產(chǎn)重新配置（即流出）可能更多地集中在美元和日元，”分析師Danny Suwanapruti、Michael Cahill和Andrew Tilton上周五在報(bào)告中寫(xiě)道。由于中央銀行的儲(chǔ)備中已有相當(dāng)大一部分美元資產(chǎn)，美元是一個(gè)天然的融資來(lái)源。他們寫(xiě)道，“人民幣的重要性增加應(yīng)會(huì)對(duì)日元造成更大影響，因?yàn)槿赵獙⒉辉偈莵喼薜奈ㄒ粌?chǔ)備貨幣。”

高盛預(yù)計(jì)，隨著中國(guó)被納入全球主要債券基準(zhǔn)指數(shù)，緊盯指數(shù)的資產(chǎn)管理人士勢(shì)必會(huì)作出反應(yīng)來(lái)重新配置資產(chǎn)，未來(lái)五年將約有5220億美元從其他市場(chǎng)流出，轉(zhuǎn)而流入中國(guó)固定收益市場(chǎng)。為了便于分析，預(yù)期是在假設(shè)管理的資產(chǎn)處于靜態(tài)的情況下做出的。高盛稱，將會(huì)有總計(jì)1萬(wàn)億美元資金流入，其中包括主權(quán)財(cái)富基金和私募基金經(jīng)理的資金。

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