3日訊，商品期貨大面積下挫，橡膠期貨、滬鎳、甲醇期貨、焦炭期貨跌幅居前，值得注意的是，螺紋鋼主力合約自4478元高位持續(xù)下跌，考驗(yàn)4000元整數(shù)位關(guān)口。截至發(fā)稿，螺紋鋼主力合約持平，報(bào)4096元，盤中最低觸及4050元。

今日期市晨會上，對于黑色系走勢，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法，經(jīng)整理如下：

長安期貨：既現(xiàn)回落 逢高小止損試空

基本面及持倉角度來看，1、周末唐山普碳鋼坯及昌黎部分出廠價上漲20元至4000元，但成交整體偏弱；2、唐山9月1日提前限產(chǎn)落空，區(qū)域內(nèi)鋼鐵企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對黑色系形成壓制，未來需關(guān)注臨汾鋼廠、江蘇限產(chǎn)力度以及市場主體對此的接受程度；3、上周螺紋社會庫存、廠庫庫存皆出現(xiàn)增加，其中廠庫增加幅度較大，在期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下跌的背景下，貿(mào)易商出貨套現(xiàn)意愿增加，下游市場觀望情緒濃厚，關(guān)注后期鋼廠、貿(mào)易商、下游是否會因現(xiàn)貨回調(diào)出現(xiàn)惡性循環(huán)；4、由于房價限產(chǎn)、地產(chǎn)商債務(wù)壓頂?shù)拇嬖�，使得目前的土地流拍率�?chuàng)七年新高，地產(chǎn)需求或在不久的未來進(jìn)入下行周期，若真如此，黑色系重心將顯著下移。

總的來說，未來終端需求及市場心理面不確定因素較高，建議根據(jù)盤面走勢進(jìn)行操作，既現(xiàn)回落，則今日建議逢高輕倉沽空，設(shè)定止損即可。

神華期貨：焦炭建議在2400附近做多

在供應(yīng)方面，8月中旬鋼協(xié)會員旬日均粗鋼產(chǎn)量189.52萬噸，環(huán)比持續(xù)減少；在需求方面，近期螺紋需求有轉(zhuǎn)弱跡象，8月30日螺紋社會庫存438.08萬噸，社會庫存略有增加，8月中旬鋼廠庫存1233.84萬噸，鋼廠庫存小幅增加；在宏觀方面，各地采暖季鋼鐵、焦化限產(chǎn)計(jì)劃逐步出爐，對鋼鐵行業(yè)成品端是同時壓制供應(yīng)和需求，對鐵礦石是長期壓制，焦炭產(chǎn)量受環(huán)保限產(chǎn)、庫存低位和運(yùn)輸緊張等因素影響較大。預(yù)計(jì)后市螺紋維持寬幅震蕩；焦炭回調(diào)空間有限，上行概率較大；鐵礦石受匯率和鋼廠限產(chǎn)影響維持窄幅震蕩。

操作策略方面，螺紋維持在20日均線下方運(yùn)行，建議可在4180-4200區(qū)間試空螺紋1901，止損4250，止盈4050；前期鐵礦1901合約510空單止盈清倉；焦炭建議在2400附近做多，止損2340，止盈2640。

倍特期貨：鋼材短線震蕩調(diào)整 市場有個消化過程

截止30日螺紋社會庫存增1萬噸至438萬噸，較去年同期高3%；螺紋鋼廠庫存增18萬噸至181萬噸，較去年同期低20%；庫存總量降至比去年同期低5%。熱卷社會庫存降9萬噸至207萬噸，較去年同期低1%；廠內(nèi)庫存增1萬噸至98萬噸，較去年同期高16%；庫存總量較去年同期高4%。螺紋社會庫存、鋼廠端庫存總量下降8周后首度增加，關(guān)注是否轉(zhuǎn)向累庫，說明高價下需求受影響。熱卷庫存總量連續(xù)兩周下降。供給方面，鋼廠利潤目前較好(千元以上)，電爐鋼目前有500元以上利潤。今年環(huán)保成為政策主線，需要重點(diǎn)關(guān)注；國務(wù)院下發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計(jì)劃》秋冬季錯峰生產(chǎn)范圍擴(kuò)大，環(huán)保督查將成為常態(tài)。唐山復(fù)產(chǎn)對市場有負(fù)面心理影響，近期終端采購謹(jǐn)慎，關(guān)注價格下跌后的成交狀況。

期貨市場黑色系處于震蕩調(diào)整走勢，鐵礦石處于相對低位，近期鋼廠采購積極性有提高，現(xiàn)貨趨穩(wěn)，期貨調(diào)整空間有限橫盤震蕩。成品材因中間商拉漲后終端需求對高價的接受度不高，高價下中間商也不敢累庫，鋼廠端庫存出現(xiàn)明顯回升，總體上庫存仍大大低于去年，鋼廠有挺價資本，市場對部分鋼廠復(fù)產(chǎn)和需求不佳有個消化過程，期貨預(yù)計(jì)借機(jī)維持震蕩調(diào)整，短線螺紋反抽4150壓力、下方4000整數(shù)關(guān)有支撐。操作上，礦石不持倉，短線交易；螺紋1901有空單輕持，熱卷1901有空單輕持；短線交易日內(nèi)為主。

廣州期貨：暫時觀望 等待下方機(jī)會

螺紋鋼方面，7月房地產(chǎn)投資增速維持高位，新開工面積和施工面積同比增速均有所擴(kuò)大，雖然基建成為下半年亮點(diǎn)的預(yù)期較強(qiáng)，但財(cái)政部長劉昆28日發(fā)表了對地方財(cái)政嚴(yán)加束縛的表態(tài)又增加了新的變量。供給端，上周螺紋鋼產(chǎn)量已創(chuàng)年內(nèi)新高，不過環(huán)保政策可能隨時帶來新的變化，需求端預(yù)期謹(jǐn)慎樂觀，但啟動時間尚難預(yù)測，目前上行動力不足，短期或有一段震蕩整理，暫時觀望，等待下方機(jī)會。

鐵礦石方面，綜合來看，在環(huán)保明顯趨嚴(yán)的大環(huán)境下鐵礦石需求端與去年的差距預(yù)計(jì)將持續(xù)，23日數(shù)據(jù)鋼廠鐵礦石燒結(jié)粉礦日耗62.38萬噸較上次減少1.82，同比去年減少12.41%。供給方面，國內(nèi)環(huán)保政策導(dǎo)致國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量同比明顯偏低，外礦方面，上周外礦總發(fā)貨量環(huán)比下降，減量主要來自塊礦和中低品粉礦，高品澳洲發(fā)貨高于去年同期。

海運(yùn)費(fèi)的持續(xù)上漲、鋼廠利潤高企和人民幣貶值是鐵礦石價格的支撐點(diǎn)，6月底鐵礦石價格有一段平臺震蕩行情，01震蕩平臺底部450，以當(dāng)時的匯率和海運(yùn)費(fèi)作為參考，對照62%普氏指數(shù)，目前人民幣貶值對鐵礦石價格影響23.13元/干噸，西澳至青島海運(yùn)費(fèi)提升14.91元/噸(近日高位有所回落)，由于重復(fù)計(jì)算了匯率對運(yùn)費(fèi)的影響，剔除之后兩因素加總影響在37.32元/噸左右�；�本面來看礦石仍然偏弱，持續(xù)關(guān)注匯率和運(yùn)費(fèi)對鐵礦石支撐的邊際變化，整體走勢跟隨成材為主。

焦煤焦炭方面，焦炭從當(dāng)前基本面看，供應(yīng)端上周焦?fàn)t開工率74.88%回落幅度較大，華北、華東產(chǎn)量均有下降，華北產(chǎn)量由于汾渭平原限產(chǎn)有所增加小幅回落，華東由于徐州焦企重新停產(chǎn)回落幅度較為明顯。目前煉焦利潤處于700上方，焦企生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，后續(xù)產(chǎn)量下降需視環(huán)保檢查深入影響，當(dāng)前主要整改目標(biāo)為煤礦和洗煤廠，對焦企影響相對較小。需求端，高爐開工率小幅回升，后續(xù)唐山復(fù)產(chǎn)或仍有回升。鋼廠利潤高位有所回落，部分鋼廠采購需求逐步開始轉(zhuǎn)弱，為保證采購量或采購價仍有上調(diào)空間。庫存數(shù)據(jù)顯示獨(dú)立焦化廠庫存增加0.03萬噸，鋼廠焦炭庫存減少4.54萬噸，港口庫存減少5.0萬噸，總庫存減少9.51萬噸，總庫存本周有所回落，港口本周庫存出現(xiàn)回落，港口投機(jī)和貿(mào)易商庫存拋售現(xiàn)象增加，但目前兩個主要貿(mào)易港口仍維持庫容上限。后續(xù)價格趨勢取決于鋼價走勢和環(huán)保是否將進(jìn)一步壓縮產(chǎn)地供應(yīng)。

焦煤方面，下游焦化企業(yè)利潤高位繼續(xù)上行，焦企焦煤庫存有所回升，鋼焦企業(yè)維持主動補(bǔ)庫，預(yù)計(jì)整體煤價維持緩慢上行，低硫資源仍將領(lǐng)漲。獨(dú)立焦企庫存上周增加19.76萬噸，鋼廠焦化庫存增加14.34萬噸，港口庫存減少17.10萬噸，礦上庫存減少40.07萬噸，總庫存下降23.07萬噸，總庫存繼續(xù)回落，上游礦方和港口庫存繼續(xù)大幅回落。現(xiàn)貨價格方面，國內(nèi)臨汾主焦上漲至1670，累計(jì)漲幅150元。澳煤一線焦煤CFR下跌0.75至193.75美元，二線焦煤上漲0.00至173.75美元，當(dāng)前澳煤價格優(yōu)勢仍然較大。蒙煤通關(guān)恢復(fù)正常，價格持穩(wěn)�？傮w而言，各煤種價格逐步反彈，全環(huán)節(jié)庫存有所下降，焦煤供應(yīng)階段性受汾渭平原環(huán)保檢查影響及產(chǎn)地安全生產(chǎn)大檢查影響有所回落。01合約走勢仍以跟隨焦炭為主，焦炭走勢偏弱情況下，焦煤期價相對穩(wěn)定，但后續(xù)或仍有補(bǔ)跌空間。

動力煤方面，基本面來看，主產(chǎn)地供應(yīng)受環(huán)保和安全影響有所下滑，港口發(fā)運(yùn)利潤處于小幅虧損區(qū)間，坑口價格繼續(xù)有小幅探漲。北方港口價格今日持平，港口態(tài)度有所分歧。需求端，沿海電廠日耗今日回升至70萬噸附近運(yùn)行，日耗同比減少幅度較為明顯，旺季逐步結(jié)束，三峽出庫流量持平，水電同比增幅轉(zhuǎn)負(fù)，水電發(fā)力開始逐步轉(zhuǎn)弱。由于目前已經(jīng)八月下旬，旺季即將過去，對沿海電廠壓力較小，電廠采購積極性仍然較低。運(yùn)輸方面，船運(yùn)價格繼續(xù)下跌，港口錨地和預(yù)到船舶小幅上漲，運(yùn)輸需求預(yù)計(jì)將逐步轉(zhuǎn)弱。庫存方面，北方港口庫存回落，長江港口庫存有所回落，廣州港庫存持平，下游沿海電廠庫存維持1500萬噸附近運(yùn)行，暫時看中下游高位庫存，沿海日耗水平較低，港口情緒分化可能來源于對供應(yīng)端減量的判斷，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價格暫時將維持區(qū)間震蕩。

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