期現(xiàn)市場冰火兩重天，9-1價差擴大明顯

本周玻璃現(xiàn)貨市場走勢尚可，產(chǎn)銷平穩(wěn)，廠家出庫有所好轉(zhuǎn)，市場信心持續(xù)回溫。區(qū)域會議召開后，廠家挺價意愿擴散，報價上漲的廠家也在逐漸增加，交投有回暖跡象。期貨方面，表現(xiàn)略微弱勢，尤其是09和01合約完成換月之后，基于對遠期的悲觀預(yù)期，9-1價差重新拉大，市場提前去交易旺季過后的悲觀預(yù)期，01合約偏弱運行。

周末浮法玻璃產(chǎn)能利用率為72.08%，環(huán)比上漲-0.37%，同比去年上漲-0.42%。在產(chǎn)產(chǎn)能93960萬重箱，環(huán)比增加-150萬重箱，同比去年增加276萬重箱。產(chǎn)能方面，并無新增冷修和點火。

庫存方面，周末行業(yè)庫存2992萬重箱，環(huán)比上周增加-150萬重箱，同比去年增加-253萬重箱。周末庫存天數(shù)11.62天，環(huán)比上周增加-0.16天，同比增加-1.02天。

觀點：本周國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨價格延續(xù)上漲，各區(qū)域內(nèi)廠家挺價意愿偏強，多數(shù)上調(diào)出場價格，現(xiàn)貨成交來看，市場交投氛圍好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商、深加工企業(yè)多考慮后期價格繼續(xù)走高，拿貨積極性提高，庫存縮減較快。短周期產(chǎn)銷表現(xiàn)較好，但7月份房地產(chǎn)竣工面積繼續(xù)呈現(xiàn)下滑，同比下降10.5%，基建工程進度偏緩，市場訂單跟進不足，支撐力度有限。受制于原材料價格和環(huán)保成本抬升，企業(yè)在“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季中仍有提價意愿，但中期隨著地產(chǎn)需求的下滑以及9月部分新增生產(chǎn)線的落地，中期依舊承壓。9-1價差亦明顯反應(yīng)此預(yù)期，價差撕裂明顯，后期01以逢高拋空思路對待。

策略：謹慎偏空;警惕旺季難以兌現(xiàn)，旺季過后下行風(fēng)險加大

風(fēng)險點：冷修線增多;房地產(chǎn)市場變化超預(yù)期;商品市場整體氛圍;中美貿(mào)易談判不確定性。

供需矛盾不大 玻璃短期偏強

行情回顧：上周，玻璃期現(xiàn)貨市場走勢均強。沙河地區(qū)限產(chǎn)開始執(zhí)行，市場預(yù)期向好，價格上調(diào)。1901

合約最終收跌 30 元/噸至 1436.00 元，漲幅為 2.05%。市場交投冷清，成交量減少 34.59 萬手，持倉量減少 2.01 萬手 。

玻璃綜指：上周，中國玻璃綜合指數(shù)為 1180.81 ，周環(huán)比變化 10.68 ;中國玻璃價格指數(shù)為 1207.88 ，周環(huán)比變化 10.58 ;中國玻璃市場信心指數(shù)為 1072.52 ，周環(huán)比變化 11.04 。

現(xiàn)貨價格 ：上周(截至周四)，全國主要城市 5mm 浮法玻璃平均價格為 1634.59 元/噸，周漲 14.45 元或 0.89%;重點廠庫中沙河安全報價 1579.80 元/噸，周漲 29.40 或 1.90%;秦皇島耀華報價 1540.00 元/

噸，周漲 32.00 元/噸或 2.12%;山東金晶報價 1706.00 元/噸，周漲 0.00 元/噸或 0.00%;武漢長利報價1605.00 元/噸，周漲 18.80 元/噸或 1.19%。

原料價格：上周，本周國內(nèi)純堿價格普遍上漲。國內(nèi)重質(zhì)堿主流送到價格在 1850-2400 元/噸;華東地區(qū)重質(zhì)純堿主流執(zhí)行價格為 1850.00 元/噸左右;華北地區(qū)重質(zhì)堿主流市場價格在 2000.00 元/噸左右;華中地區(qū)重質(zhì)純堿主流執(zhí)行價格為 1850.00 元/噸左右，華南地區(qū)重質(zhì)純堿市場價為 2400.00 元/噸，西南地

區(qū)重質(zhì)純堿市場價格為 1900.00 元/噸;沙河地區(qū)重堿主流價送到降至 1650 元/噸。

重油出廠價：福建聯(lián)合石化為 4530 元/噸，漲 0.00 元;華東地區(qū)燃料油(250#)市場價為 3100 元/噸，漲 80.00 元;東明石化中硫石油焦出廠價為 1774 元/噸，漲 38.00 元。

生產(chǎn)線與庫存：上周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線總數(shù) 368 條，周環(huán)比 0 條;總產(chǎn)能 13.17 億重量箱，周環(huán)比 0.00 億重量箱;生產(chǎn)線開工數(shù) 235 條,周環(huán)比-1 條;生產(chǎn)線開工率 63.86 %，周環(huán)比-0.27 %;全國浮法玻璃在產(chǎn)日熔量為 153,270.00 噸，環(huán)比減少 600 噸。生產(chǎn)線庫存 3009 萬重量箱，周環(huán)比-86 萬重箱。

宏觀及行業(yè)要聞：

1. 1-7 月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長 10.2%，增速比 1-6 月份提高 0.5 個百分點。商品房銷售面積

89990 萬平方米，同比增長 4.2%;房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金 93308 億元，同比增長 6.4%;7 月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為 101.88，比 6 月份提高 0.20 點，為今年最高。

2. 嚴防樓市預(yù)期“燥熱”，房地產(chǎn)調(diào)控再度加碼。據(jù)中原地產(chǎn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7 月已有逾40城發(fā)布樓市調(diào)控升級政策，調(diào)控次數(shù)創(chuàng)近兩年來新高，年內(nèi)樓市調(diào)控已累計超過 220 次。

3. 中國8月官方制造業(yè)PMI為 51.3，前值51.2;8 月官方非制造業(yè) PMI 為54.2，前值54。

4. 全國乘聯(lián)會公布數(shù)據(jù)顯示，中國 7 月份廣義乘用車銷量約為 170.45 萬臺，同比增長 5.5%，環(huán)比下降 4.6%。7 月新能源車銷量 4.2 萬臺，環(huán)比 6 月基本持平。

觀點策略：

玻璃市場預(yù)期與現(xiàn)實之間仍存在一定分歧。現(xiàn)貨呈現(xiàn)傳統(tǒng)旺季特征，價格接連上漲，中下游受“漲價”刺激，采購熱情提升，廠家出庫情況環(huán)比好轉(zhuǎn)，庫存降幅較大。近期沙河地區(qū)限產(chǎn)則有力提振市場信心，有助于生產(chǎn)企業(yè)漲價計劃的順利執(zhí)行，從而抵消純堿及燃料價格上漲所抬升的成本壓力。但終端需求表現(xiàn)不溫不火，采暖季前趕工及棚改任務(wù)仍支撐玻璃需求，但資金問題仍限制房地產(chǎn)竣工的大幅回升，需求難有超預(yù)期表現(xiàn)。后期沙河仍有限產(chǎn)計劃，不過其他地區(qū)的復(fù)產(chǎn)，及此輪沙河本地限產(chǎn)的數(shù)量，估算影響弱于去年，在現(xiàn)貨價格處于高位的情況下，限產(chǎn)難以使價格進一步上漲。當(dāng)前，市場處于旺季氛圍中，且沙河限產(chǎn)使供需矛盾并不顯著，盤面貼水加大，預(yù)計期價跌勢暫緩，可低位接多。而隨著采暖季臨近，玻璃將繼續(xù)下跌。

周末沙河大型玻璃廠家再漲20元，華東玻璃也有漲價20-40的計劃，供給面來看，沙河市場在環(huán)保制約下再有減產(chǎn)預(yù)期，多條生產(chǎn)線已停產(chǎn)，預(yù)計共計減產(chǎn)15%以上，未來還有不少產(chǎn)能面臨停產(chǎn)或搬遷，沙河供給大幅減少，促使近期庫存有一定的下滑。現(xiàn)貨強勢下，后期玻璃回調(diào)有限，不宜過分看空。

現(xiàn)貨市場總體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)出庫維持正水平。現(xiàn)貨價格的變化主要集中在華北和華東地區(qū)，體現(xiàn)了北強南穩(wěn)的格局。貿(mào)易商和加工企業(yè)備貨的速度略有增加，正值傳統(tǒng)的需求旺季，訂單基本穩(wěn)定。整體現(xiàn)貨走勢穩(wěn)定,謹慎追空