周二(9月4日)，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.8183，上調(diào)164個(gè)基點(diǎn)結(jié)束四連降，上一交易日中間價(jià)6.8347。上一交易日官方收盤價(jià)報(bào)6.8165，上一交易日夜盤收盤報(bào)6.8235。

隔夜美國金融市場因勞動節(jié)休市，主要市場波動有限，美元走勢也相對較平。但即便如此，不少新興市場貨幣依然出現(xiàn)跳水。阿根廷比索兌美元開盤即跌近2%;作為新興市場交易最活躍貨幣之一的南非蘭特，兌美元跌逾1%;印尼盾兌美元跌幅擴(kuò)大至近0.6%，持續(xù)在20年低位;土耳其里拉也跌逾1%，今年迄今已貶值42.8%。

不過市場人士指出，在新興市場貨幣中，人民幣幣值仍相對穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，8月份，人民幣對美元匯率中間價(jià)僅貶值81個(gè)基點(diǎn)，在岸人民幣對美元即期匯率貶值44個(gè)基點(diǎn)，離岸人民幣對美元即期匯率貶值395個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度均較上個(gè)月顯著收窄。

分析人士認(rèn)為，經(jīng)過前幾個(gè)月連續(xù)貶值，人民幣對美元匯率調(diào)整壓力已經(jīng)有所釋放;同時(shí)，外匯市場逆周期調(diào)節(jié)力度加大，有利于穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，防范人民幣匯率出現(xiàn)單邊超調(diào)。

往后看，人民幣對美元快速貶值的過程料已告一段落，但要徹底扭轉(zhuǎn)跌勢，還需經(jīng)濟(jì)增長動力的增強(qiáng)。如果基本面繼續(xù)下行，而人民幣貶值受限，壓力持續(xù)積累可能反倒不利于匯率長期穩(wěn)定。從這一點(diǎn)來看，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期人民幣跌破7元關(guān)口的可能性較小，但仍可能以弱勢震蕩為主。

東北證券研報(bào)稱，逆周期因子更像打預(yù)防針，打消人民幣貶值自我實(shí)現(xiàn)的動力。央行未來的工具箱仍然很多，調(diào)整方式更多傾向于資本管制、壓縮套利空間。后續(xù)人民幣匯率走勢將以穩(wěn)為主。人民幣不會因逆周期因子重啟而升值。

值得一提的是，高盛近期在研究報(bào)告中稱，人民幣在全球外匯儲備中所占份額勢將增加，美元和日元份額相應(yīng)受到的擠占將最大。

盡管人民幣走貶，但近幾個(gè)月來外資加快流入中國固定收益資產(chǎn)，這已彰顯出投資者對全球第三大債券市場的資金配置需求之強(qiáng)。高盛分析師稱，截至2022年底的五年，估計(jì)會有1萬億美元資金凈流入中國債券市場，其中2500億美元可能來自中央銀行。

高盛分析師表示，“儲備資產(chǎn)重新配置(即流出)可能更多地集中在美元和日元，”分析師Danny Suwanapruti、Michael Cahill和Andrew Tilton上周五在報(bào)告中寫道。由于中央銀行的儲備中已有相當(dāng)大一部分美元資產(chǎn)，美元是一個(gè)天然的融資來源。他們寫道，“人民幣的重要性增加應(yīng)會對日元造成更大影響，因?yàn)槿赵獙⒉辉偈莵喼薜奈ㄒ粌�備貨幣。�?/p>

高盛預(yù)計(jì)，隨著中國被納入全球主要債券基準(zhǔn)指數(shù)，緊盯指數(shù)的資產(chǎn)管理人士勢必會作出反應(yīng)來重新配置資產(chǎn)，未來五年將約有5220億美元從其他市場流出，轉(zhuǎn)而流入中國固定收益市場。為了便于分析，預(yù)期是在假設(shè)管理的資產(chǎn)處于靜態(tài)的情況下做出的。高盛稱，將會有總計(jì)1萬億美元資金流入，其中包括主權(quán)財(cái)富基金和私募基金經(jīng)理的資金。

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