隨著上市公司中報披露完畢，26家上市銀行也交出上半年“成績單”。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，26家上市銀行今年上半年累計實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤2.1萬億元，同比增長6.3%，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提升，整體業(yè)績亮眼。值得指出的是，盡管二季度銀行板塊走勢萎靡，不過證金公司卻選擇逆市加倉，在3個月時間內(nèi)累計購入上市銀行股份合計高達22.86億股。業(yè)內(nèi)人士表示，銀行板塊無論是基本面向好趨勢，還是板塊整體估值，都已具備中長期投資價值。而短期看，在市場情緒修復初期，銀行板塊將成為底部支撐的重要力量。

　　凈息差持續(xù)改善，整體業(yè)績亮眼

　　半年報顯示，工商銀行、建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行分別以1604.4億元、1470.3億元、1157.9億元和1090.9億元位列“千億俱樂部”，凈利潤增速分別為4.9%、6.3%、6.6%和5.2%。值得注意的是，招商銀行上半年實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤447.6億元，超越國有大行交通銀行的407.7億元，位列凈利潤規(guī)模排名第五位。具體來看，零售業(yè)務成為招行業(yè)績增長的主力軍，中報顯示，招商銀行零售客戶活期存款占零售客戶存款的比例為69.49%。受益于零售方面的優(yōu)勢，該行在息差方面相比其余銀行存在明顯優(yōu)勢。報告期內(nèi)招商銀行凈利差2.42%，凈利息收益率2.54%，同比均上升11個基點。零售貸款不良率0.77%，較上年末下降0.12個百分點。相比之下，上半年交通銀行的凈利差和凈利息收益率分別為1.30%和1.41%，同比分別下降8個基點和9個基點。

　　從凈利潤增速來看，在全國性股份制商業(yè)銀行中，招商銀行“一枝獨秀”，凈利潤同比增長14.0%，其余增速均為個位數(shù)，其中浦發(fā)銀行利潤增速排名最后，僅有1.4%。據(jù)市場人士分析，其實從2017年開始，浦發(fā)銀行凈利潤就出現(xiàn)“掉隊”跡象，從今年中報顯示浦發(fā)銀行歸屬母公司凈利潤規(guī)模已經(jīng)排在民生銀行之后，距離排名第10的中信銀行僅28.5億元的差距。

　　另外，大多數(shù)城商行凈利潤增速均在20%上下，顯示出蓬勃的增長勢頭。從凈利潤規(guī)模來看，北京銀行歸屬母公司股東凈利潤118.5億元，排名第一。上海銀行和江蘇銀行分列二、三位，分別為93.7億元和68.5億元。凈利潤增速方面，成都銀行、常熟銀行、上海銀行均在20%以上，成都銀行則達到了28.5%。而江陰銀行4.3%，排名墊底。

　　長期以來，商業(yè)銀行利潤的主要來源就是“吃息差”，其收入主要是利息收入以及非息收入中的手續(xù)費和傭金收入。從五大行中報來看，除了交行，其余四大行凈息差持續(xù)改善。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，26家上市銀行近七成的收入來源于利息凈收入，約20%來自于手續(xù)費和傭金收入，手續(xù)費及傭金收入的增速不及凈利息收入的增速。

　　以中國銀行為例，在8月29日舉行的中期業(yè)績報告會上，中行副行長張青松分析認為，息差的改善主要得益于資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化�！斑@一方面受益于美聯(lián)儲加息，中行境外資產(chǎn)收益率持續(xù)走高，推動境外機構(gòu)凈息差上升。另一方面，中行持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，境內(nèi)人民幣中長期貸款占比同比提升1.3個百分點，境內(nèi)人民幣活期存款平均余額占比同比提升1.1個百分點。此外，央行下調(diào)存款準備金率等因素均是有利因素。”展望2018年全年凈息差趨勢，張青松表示樂觀，認為中行具備不少有利因素，“相關(guān)業(yè)務將穩(wěn)中向好”。

　　“受益于央行定向降準、資產(chǎn)收益水平提升和資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化等原因，建行凈利差和凈利息收益率分別上升17和20個基點。”建行首席財務官許一鳴在中報業(yè)績會上表示，建行上半年息差的改善得益于今年1月央行定向降準，建設銀行獲得了2300億人民銀行利率在1.62%的低成本資金。(中國經(jīng)濟網(wǎng))

　　資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)，告別不良“雙升”

　　整體而言，上半年上市銀行實現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模和凈利潤的穩(wěn)步增長，在不良認定標準趨嚴背景下，多數(shù)銀行告別不良貸款余額和不良資產(chǎn)率“雙升”，資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善。

　　數(shù)據(jù)顯示，與上年末相比，僅貴陽銀行、中信銀行、華夏銀行、江陰銀行四家不良率有所抬頭，其中中信銀行不良率增幅達12%，貴陽銀行增幅5%，華夏銀行及江陰銀行不良率增幅同為1%。

　　農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、常熟銀行及江陰銀行不良率較2017年末降幅達兩位數(shù)，分別為19%，18%，13%和10%。值得一提的是，農(nóng)行資產(chǎn)質(zhì)量改善明顯，中報顯示其不良實現(xiàn)“雙降”，不良貸款余額較上年末減少81.37億元，不良貸款率1.62%，較上年末下降0.19個百分點，均低于行業(yè)平均水平。

　　對于部分銀行不良率和不良余額略有上升，業(yè)內(nèi)人士表示，主因仍是不良貸款認定標準趨嚴等技術(shù)性因素所致，此次不良率反彈總體屬存量不良貸款加速暴露，并非資產(chǎn)質(zhì)量實質(zhì)性惡化。

　　恒豐銀行研究院研究員唐麗華認為，對存量不良貸款認定趨嚴，會使各類貸款損失準備計提比例相應提高。當前行業(yè)撥備覆蓋率仍保持較高水平，相對于存量和潛在信用風險可能造成的損失而言，銀行風險抵補能力處于較為合理區(qū)間。

　　盡管當前影響銀行資產(chǎn)質(zhì)量風險因素尚未完全出清，但大多數(shù)銀行均表示，已對未來風險做好防控準備。農(nóng)業(yè)銀行行長趙歡介紹，從農(nóng)行上半年新發(fā)生不良貸款區(qū)域來看，環(huán)渤海地區(qū)最高，其次是中部地區(qū)和東北地區(qū)；行業(yè)中，新發(fā)生的不良貸款60%出現(xiàn)在制造業(yè)，15%在批發(fā)零售行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)上半年不良有所反彈，占新發(fā)生不良的9%。農(nóng)行將繼續(xù)加大不良處置力度。

　　中行行長劉連舸指出，中行將加大對房地產(chǎn)、地方融資平臺、過剩產(chǎn)能行業(yè)、高杠桿企業(yè)、債券違約企業(yè)、地方國企等重點領域的風險排查，及時化解風險隱患。認真做好去杠桿工作，堅決退出“僵尸企業(yè)”、落后產(chǎn)能和環(huán)評不達標的企業(yè)。

　　唐麗華表示，隨著市場基礎設施逐步完善，銀行自身處置不良資產(chǎn)手段得以不斷豐富，如市場化債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化等，加之銀行業(yè)較為充足的撥備為保持穩(wěn)健資產(chǎn)質(zhì)量提供可持續(xù)性，銀行信貸規(guī)模加大投放有助于對不良的稀釋。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量將保持較為穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平預計，縱觀全年，銀行不良貸款率仍會維持在1.7%至1.9%的水平，難以出現(xiàn)大幅上升，貸款撥備率有可能小幅回落。

　　華泰證券研報認為，后續(xù)須關(guān)注下半年小微企業(yè)貸款增長情況，小微企業(yè)貸款發(fā)力，將呵護小微企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性邊際改善，銀行資產(chǎn)質(zhì)量也有望企穩(wěn)。另外，在大行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)修復帶動下，預計全行業(yè)不良貸款今年可保持企穩(wěn)態(tài)勢。(經(jīng)濟參考報)

　　“高拋低吸”，證金公司增持22.86億股

　　今年4月份至6月份，證金公司開始在二級市場大力度增持上市銀行股份，在上市銀行前十大股東名單中，涉及證金公司持股變化的共達11次，而這11次全部為增持操作，累計增持22.86億股。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，在剔除香港中央結(jié)算(代理人)有限公司后，在26家上市銀行前十大股東名單中共發(fā)生了40次左右的股東增減持變化。據(jù)統(tǒng)計，雖然4月份至6月份期間銀行板塊走勢萎靡，但上市銀行前十大股東在第二季度加倉力度更為明顯。在上述40次左右的上市銀行前十大股東變化中，股東增持的情況出現(xiàn)多達30次，出現(xiàn)了股東減持的只有約10次。

　　作為眾多上市公司的前十大股東，證金公司每個季度均有頻繁操作，今年第二季度也不例外。截至6月末，共有16家A股上市銀行的前十大股東名單中出現(xiàn)了證金公司的身影。此外，證金公司對于上市銀行的投資目標也已從此前的國有大行、股份制銀行向次新銀行擴展。第二季度，其更是大幅購入了貴陽銀行7466.70萬股股份，目前持股比例為3.25%，新晉成為了貴陽銀行的第四大股東。

　　梳理所有上市銀行半年報前十大股東名單發(fā)現(xiàn)，證金公司在今年第二季度針對上市銀行共進行了11次操作，且全部為增持，在3個月時間內(nèi)累計購入上市銀行股份合計高達22.86億股。

　　其中，證金公司對農(nóng)業(yè)銀行增持力度最大，在第二季度大舉增持該行股份約6.77億股。此外，其對中國銀行、光大銀行、交通銀行、興業(yè)銀行的增持數(shù)量均在2億股以上。前十大股東名單顯示，在證金公司增持的銀行中除貴陽銀行這一家城商行外，其余均為國有大行及股份制銀行。

　　證金公司在今年以來操作可謂緊貼市場走勢，“高拋低吸”風格明顯。在今年第一季度，上市銀行股價屢創(chuàng)新高，也就在此時，證金公司對銀行股進行了大面積減倉。今年第一季度，證金公司減持了包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行、招商銀行、平安銀行、中信銀行、興業(yè)銀行在內(nèi)的7只銀行股。其中，對當時創(chuàng)出上市以來最高價的農(nóng)業(yè)銀行更是一口氣減持了48.87億股。而當進入第二季度銀行股價大幅回落之時，證金公司則沒有任何減持操作，且一口氣購買和加倉了11家上市銀行股份。(證券日報)

　　具中長期配置價值

　　銀行板塊自7月3日階段觸底以來，不同于大盤弱勢震蕩走勢，其保持著良好的上行趨勢，那么支撐銀行板塊的企穩(wěn)對市場意味著什么？板塊上漲的因素有哪些？

　　“金融板塊的穩(wěn)定確認了市場的底部區(qū)域�！敝行抛C券秦培景表示，金融板塊企穩(wěn)反彈最重要的意義在于很大程度上限制了整個市場的下行風險(尤其是權(quán)重指數(shù))，在下行風險有限的情況下，才會逐步有投資者開始考慮左側(cè)配置一些優(yōu)質(zhì)且估值合理的個股，金融板塊的穩(wěn)定實際上確定了市場的底部區(qū)域。

　　中銀國際表示，下半年以來監(jiān)管頻頻釋放積極信號，在政策微調(diào)、表內(nèi)信貸額度放寬的背景下，寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗�路徑逐漸清晰，預計表內(nèi)外融資改善將推動社融增速企穩(wěn)，緩和實體經(jīng)濟下行壓力，地方平臺等信用主體出現(xiàn)流動性風險可能性有限。對銀行及信托而言，信用風險大幅抬升的壓力明顯降低。目前市場對于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的悲觀預期較為充分，短期體現(xiàn)防御配置價值。從中長期來看，行業(yè)基本面整體穩(wěn)健，ROE依然能夠維持在12%-13%區(qū)間，絕對收益確定性較強。

　　長江證券表示，二季度行業(yè)已呈現(xiàn)“量價齊升、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好、盈利逐步提速”的趨勢。下半年隨著積極財政政策助力，貨幣政策傳導機制有望得以打通，銀行信用投放力度有望加大，宏觀經(jīng)濟或?qū)⒅鸩竭M入穩(wěn)中向好的正向循環(huán)。一方面，對銀行收入端將起到“量價齊升”的正面貢獻；另一方面，對成本端的資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)向好將起到積極幫助，銀行盈利中樞有望穩(wěn)步上移，當前銀行板塊估值仍處于歷史相對低位，具備較高的中長期配置價值。(中證券報)

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