截至目前，申萬一級325家機(jī)械設(shè)備公司2018年中報(bào)已披露完畢，我們以此為樣本進(jìn)行總量分析子版塊研究，整體來看，行業(yè)收入增速維持高位，但利潤增速下滑。2018年H1申萬機(jī)械設(shè)備325家公司總收入5632.01億元，相較于去年同期的4599.26億元，同比增長22.45%；2018年H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤316.17億元，較去年同期277.44億元，同比增長13.96%，行業(yè)整體增速放緩，龍頭公司表現(xiàn)亮眼。

　　2018H1機(jī)械板塊盈利能力較去年同期略有下滑。2018年H1行業(yè)毛利率、凈利率分別為21.78%、6.78%，分別較去年同期下滑0.22pct、0.55pct，但仍維持歷史較高水平。營運(yùn)能力增強(qiáng)，負(fù)債率略有提升，現(xiàn)金流惡化。2018年H1行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提升至近五年最高水平，達(dá)1.39；資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)63.23%，同比增長0.15pct；行業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額達(dá)-496.59億元，較去年有明顯下滑。

　　2018年H1，機(jī)械行業(yè)內(nèi)公司營業(yè)收入以及歸母凈利潤增速主要集中于[0,30%]的區(qū)間，分別占比達(dá)35%和33%。營業(yè)收入與歸母凈利潤小于0的企業(yè)分別占比25%、31%，行業(yè)整體盈利情況良好。

　　2018年H1各子行業(yè)凈利潤增速基本樂觀，但各子行業(yè)差異很大。其中煤化工設(shè)備、破碎線利潤翻番，工程機(jī)械、煤機(jī)設(shè)備等周期性行業(yè)增長顯著，油服設(shè)備板塊(剔除中海油服、石化機(jī)械以及海油工程)增長22%，半導(dǎo)體設(shè)備、鋰電設(shè)備等成長性行業(yè)增速也達(dá)到50%以上。除注塑機(jī)、輪胎模具、冷鏈設(shè)備、電梯外，其他子行業(yè)都保持凈利潤的正增長率。市盈率方面，2018E半導(dǎo)體設(shè)備、軌交裝備、工業(yè)機(jī)器人市盈率較高，大部分子行業(yè)保持在15-30水平。其中煤機(jī)設(shè)備、煤化工以及工程機(jī)械等強(qiáng)周期性行業(yè)市盈率處于較低水平。

　　本周核心投資組合：鄭煤機(jī)、建設(shè)機(jī)械、三一重工、北方華創(chuàng)、浙江鼎力、恒立液壓、華測檢測、科達(dá)潔能。

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