A股上周一展開了較為強(qiáng)勁的反彈，但隨后四個(gè)交易日連收陰線，最終全周不漲反跌，三大股指均以陰線報(bào)收，其中滬深主板股指分別下跌了0.15%和0.23%，創(chuàng)業(yè)板指則下跌了1.03%。如果說周二到周四市場回落還情有可原的話，上周五明晟指數(shù)“擴(kuò)圍”，股指卻依然以陰線報(bào)收，就說明當(dāng)前投資者心態(tài)依然顯得極其謹(jǐn)慎。這樣的市場氛圍，對(duì)于A股的崛起無疑是不利的。

　　在滬指跌破3000點(diǎn)之后，A股市場其實(shí)迎來了諸多“利好”，比如相關(guān)部門喊話力挺A股、外資持續(xù)加倉、財(cái)政政策轉(zhuǎn)向積極、明晟指數(shù)“擴(kuò)圍”帶來增量資金等等，不一而足，但最終只是在A股市場上出現(xiàn)了些許漣漪，連像樣的反彈都未出現(xiàn)。究其原因，一是外圍特別是新興市場資本市場的不穩(wěn)定影響了A股，二是在連續(xù)的下跌之后，大量上市公司大股東的股權(quán)質(zhì)押距離平倉線并不太遠(yuǎn)。盡管此前交易所表示即便到平倉線也不意味著強(qiáng)行平倉，但依然沒有資金愿意入市，這其中的原因，或在于都不愿意用自己的資金推高股價(jià)，最終卻讓急需資金的大股東套現(xiàn)走人有關(guān)。

　　在此前一周，金融委召開了防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專題會(huì)議，聽取了上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)匯報(bào)，這個(gè)會(huì)議召開當(dāng)天和后一個(gè)交易日，A股市場出現(xiàn)了大幅反彈，但很快又歸于沉寂，或許跟投資者未見跟此相關(guān)的實(shí)質(zhì)性解決方案有關(guān)。根據(jù)華創(chuàng)證券的報(bào)告，A股上市公司中，質(zhì)押股權(quán)的占比接近98%，雖然其中多數(shù)質(zhì)押率在30%-50%之間，但由于多數(shù)是在2015年高位時(shí)質(zhì)押的，隨著今年股價(jià)的連番下挫，很多距離平倉線已經(jīng)不遠(yuǎn)，這也是股市下跌中各方高度關(guān)注的原因。很多時(shí)候，由于投資者擔(dān)心所持個(gè)股可能出現(xiàn)平倉風(fēng)險(xiǎn)，于是選擇先行賣出，進(jìn)而導(dǎo)致高質(zhì)押率個(gè)股走勢(shì)陷入到惡性循環(huán)之中。

　　市場要扭轉(zhuǎn)當(dāng)前頹勢(shì)，除了要觀察外圍市場特別是新興市場的變化，同時(shí)也要密切關(guān)注是否出臺(tái)緩解質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)的利好政策。鑒于當(dāng)前觀望氛圍濃厚，短期投資者繼續(xù)采取觀望策略為宜。如果后市滬指下破兩年前低點(diǎn)2638點(diǎn)，則屆時(shí)可密切關(guān)注市場的反應(yīng)，若反彈強(qiáng)勁且伴隨著放量，短線可試探性參與。而考慮到當(dāng)前市場對(duì)高質(zhì)押率個(gè)股的疑慮，對(duì)于逼近平倉線的個(gè)股，投資者不宜貿(mào)然參與。即便是在長線布局上，對(duì)于質(zhì)押率高或逼近平倉線的個(gè)股，建倉也應(yīng)嚴(yán)控倉位，等風(fēng)險(xiǎn)解除后再逐步加倉不遲。

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