8.31今日最新白糖價格行情走勢：受增產預期影響鄭糖上行空間受限

白糖：鄭糖昨日企穩

重要數據：

2018年8月30日，白糖1901合約收盤價4998元/噸，較前一日上漲0.16%。現貨方面，國內主產區白砂糖柳州均報價5235元/噸，較前一日持平。國際市場方面，ICE 原糖11號主力合約收盤價為10.52美分/磅，較前一交易日上漲0.14美分/磅。鄭交所白砂糖倉單數量為29769張，較前一日減少432張，有效預報的數量為2130張。

據俄羅斯農業部統計，截至8月27日，俄羅斯已收獲甜菜54200公頃(去年同期58800公頃)，甜菜產量為180萬噸(去年同期260萬噸)，平均單產由去年44.53噸/公頃降至33.72噸/公頃。

據文華財經消息，分析機構GreenPool周四報告中對全球2018/19榨季的食糖供應過剩量預估值調減為424萬噸(上期662萬噸)，主要是預估歐盟白糖產量較上一榨季減少210萬噸至1770萬噸，以及巴西中南部較上榨季減少780萬噸至2830萬噸。同時調增2017/18榨季供應過剩量至1990萬噸(上期為1960萬噸)。

行情分析：歐洲北部、中部天氣炎熱情況未見好轉，歐盟甜菜主產國單產減少預期繼續強化，多家預測機構近期調減2018/19榨季全球糖供應過剩量，同時巴西雷亞爾企穩也助推國際原糖由弱勢下跌轉向中性震蕩;國內白糖需求季節性減弱，在原糖震蕩走勢下，鄭糖基本面偏空，未來短期內，謹慎看空鄭糖。從長期看來，根據Kingsman預計18/19榨季全球生產量仍將大于消費量，過剩984.6萬噸，下年度全球糖市延續熊市格局，我們繼續看空白糖基本面，投資者應保持空頭思維，長期持有空單。

策略：前期震蕩區間重心下移，可在區間高點入場做空。

風險點：匯率風險、政策風險、貿易戰風險

觀點： 商品普遍回落，關注鄭糖前低支撐情況

信息分析：

(1)昨日，鄭糖主力小幅震蕩，成交量小幅下降，持倉量減少 0.07 萬手，主力合約全天上漲 0.16%。

(2)據俄羅斯農業部統計，截至 8 月 27 日俄羅斯已收獲甜菜 54,200 公頃，占播種面積的 4.8%，較去年同期的 58,800 公頃有所下降。截至目前俄羅斯甜菜產量達到 180 萬噸，低于一年前的 260 萬噸。甜菜平均單產從去年的 44.53 噸/公頃降至 33.72 噸/公頃。

(3)據 UNICA 數據顯示，八月上半月巴西中南部乙醇生產商銷售含水乙醇 9.1980 億升(2.43 億加侖)的，同比增長 41.85%。無水乙醇銷量約為3.7134 億升，較上年同期的 3.961 億升有所下降。八月上半月該地區的乙醇總銷量略高于 13.4 億升，其中約 5349 萬升用于出口，12.9 億升用于國內消費。本榨季截至 8 月 16 日，中南部地區的乙醇累計銷量同比增長16.43%，達到 105.8 億升。

邏輯：近期，鄭糖再次大幅回落，短期受外部因素干擾，鄭糖或偏弱運行。我們認為，短期來看，對國內利空的因素逐漸減少，最大的利空或是外盤原糖及相關政策;但受增產預期影響，鄭糖向上反彈空間也或有限。外盤方面，印度、泰國產量均創新高，對原糖形成壓力，全球過剩情況短期難有緩解。我們認為，長期來看，中國進入增產周期，全球糖市維持熊市，鄭糖長期偏弱運行。近期，打擊走私力度加強，7 月銷售數據好轉，對鄭糖形成一定支撐，后期糖價能否繼續反彈取決于后期食糖消費情況，后期關注 8 月銷售數據及新榨季甘蔗收購價格動態。

操作建議： 震蕩

風險因素：拋儲低于預期導致價格上漲、極端氣候導致價格上漲、打擊走私力度加強支撐糖價

【重要資訊】

1. 據俄羅斯農業部統計，截至8月27日俄羅斯已收獲甜菜54,200公頃，占播種面積的4.8%，較去年同期的58,800公頃有所下降。截至目前俄羅斯甜菜產量達到180萬噸，低于一年前的260萬噸。甜菜平均單產從去年的44.53噸/公頃降至33.72噸/公頃。

2. 柳州有中間商站臺報價5230-5240元/噸，報價不變;倉庫報價5170-5220元/噸，報價不變。柳州有集團站臺報價5220-5230元/噸。

【交易策略】

1. 單邊：SR1901短期震蕩反彈，激進投資者輕倉參與反彈，快進快出。中長期保持空頭思路，長線投資者遇阻力位逢高繼續布局遠月空單。

2. 套利：持有白糖15正套。

3. 期權：賣出看漲期權。

鄭糖弱勢震蕩，建議短線操作

國內盤面：2018年8月30日白糖主力1901合約震蕩收跌，開盤4998元/噸，收盤4998元/噸，較前一交易日結算價跌17元/噸或0.34%，成交量50.57萬手、持倉量40.19萬手。

外盤走勢：洲際交易所(ICE)原糖周四震蕩收漲，原糖主力10月合約收盤較前一交易日收盤價漲每磅0.14美分或1.35%，報每磅10.52美分。

基本面消息：

1.中國7月份進口糖25萬噸，同比增加19萬噸，環比減少3萬噸。2018年1-7月我國累計進口糖163萬噸，同比增加16萬噸。2017/18榨季截至7月底我國累計進口糖209萬噸，同比增加16萬噸。

2.據俄羅斯農業部統計，截至8月27日俄羅斯已收獲甜菜54,200公頃，占播種面積的4.8%，較去年同期的58,800公頃有所下降。截至目前俄羅斯甜菜產量達到180萬噸，低于一年前的260萬噸。甜菜平均單產從去年的44.53噸/公頃降至33.72噸/公頃。

3.過去一個月，北歐和中歐持續的異常溫暖和/或干燥天氣導致歐盟作物監測服務機構(MARS)進一步下調了甜菜產量預測。在8月27日發布的月度作物報告中，MARS對甜菜單產的預估較7月預估下調5.2%，至每公頃73.8噸，較去年降低9%，較五年均值降低1.1%。

現貨方面：8月30日下午盤面仍然收跌。主產區現貨報價維持不變，總體成交一般偏淡，具體情況如下：廣西：南寧中間商站臺報價5210元/噸;倉庫報價5150-5230元/噸，報價不變，成交一般。南寧集團站臺暫無報價;廠倉報價5120-5210元/噸，報價不變，成交一般。柳州中間商站臺報價5230-5240元/噸;倉庫報價5170-5220元/噸，報價不變，成交一般。柳州集團站臺報價5220-5230元/噸， 報價不變，成交一般。來賓中間商倉庫報價5200-5210元/噸，報價不變，成交一般。欽州中間商倉庫報價5170-5300元/噸，報價不變，成交一般。貴港中間商倉庫報價5180-5240元/噸，報價不變，成交一般。云南：昆明中間商報價5100-5140元/噸;大理中間商報價5050-5080元/噸;祥云中間商報價5080-5100元/噸，報價不變，成交一般。集團昆明報價5110-5160元/噸，報價不變，成交一般。廣東：湛江中間商報價5100-5150元/噸，報價不變，成交一般。新疆：烏魯木齊中間商報價5250-5350元/噸，報價不變，成交一般。

觀點總結：目前國內供應相對寬松、消費不旺及原糖長期低位徘徊等因素對國內糖市形成較大壓力，進一步關注消費數據。8月30日SR901震蕩收跌0.34%。新榨季全球供應過剩量預期對原糖構成的壓力持續存在，洲際交易所(ICE)原糖主力周四震蕩收漲1.35%。進一步關注外盤走勢及國內消息，目前市場維持震蕩格局的可能性較大。操作上，空單可逢低減持，謹慎做多，區間短線操作為主。

巴西和歐洲預計減產 原糖反彈

巴西和歐洲生產前景減弱，原糖得到支撐。10月原糖價格上漲0.2美分，漲幅為1.9%。歐洲干燥天氣對于甜菜作物不利，巴西制糖比持續低位，預計產量受到影響，機構下調2018/19供應過剩量。短期原糖維持反彈。夜盤鄭糖小幅震蕩，近月合約由于甜菜糖倉單壓制價格維持在4700元之下，對于1901合約有所抑制。鄭糖走勢偏弱，但下方空間有限。操作上建議短線交易為主。

今年歐盟作物受到天氣相關問題影響，扶助收緊 10 月合約可交割的供應。糖價下行概率較大，上方5000 關口較難逾越，投資者后市空頭思路對待。主產區現貨報價維持不變，總體成交一般偏淡，南寧中間商站臺報價5210元/噸;倉庫報價5150-5230元/噸，報價不變，成交一般。南寧集團站臺暫無報價;廠倉報價5120-5210元/噸，報價不變，成交一般。昆明中間商報價5100-5140元/噸;大理中間商報價5050-5080元/噸;祥云中間商報價5080-5100元/噸，報價不變，成交一般。9月份只有銷量增加才能提振糖價，減少交割壓力。目前盤面壓力較大。

原糖價格重心仍前區間內，但盤中價格向上試探，有企穩回升的意味。基本面上配合全球過剩量下調至424 萬噸，及歐盟巴西的產量擔憂，價格逐漸走出底部形態。時間節點上，糖市處于新舊榨季交替，關注主產國對產量預估的變化。中國市場上消費旺季逐漸進入尾期，消費已不足支撐價格繼續回升。在下一個雙節來臨前，價格需要騰出反彈的空間，價格回落是大概率事件。現貨方面，柳州報價 5230-5240 元/噸，不變。盤面上，鄭糖價格在4850-5200 區間內波動。操作上，期貨：空單等待機會。期權：可持有看漲期權多頭。

國際糖市而言，因歐洲和巴西作物前景減弱，ICE 期糖小幅回升。國內看，廣西、云南現貨報價有所下調。利于產區庫存的消化，疊加鄭糖倉單流出量同步加快，可見現貨商接貨的意愿有所提升。由于緬甸轉口貿易的許可證暫停，導致泰國等地出口量超預期減少，使得國內糖供應量減少。后期雙節即將來臨，對于白糖需求產生一定的提振。操作上，短期建議鄭糖 1901 合約區間交易為主。

ICE 原糖繼續上漲，期價升至三周高位，受歐洲和巴西糖供應前景堪憂的支持，不過印度糖增產將抑制反彈空間。廣西南寧中間商報價 5210 元/噸;南寧集團無報價，廠倉報價 5120-5210 元/噸。鄭糖夜盤振蕩整理，期價處于區間振蕩行情之中，操作上繼續觀望。