8.31今日最新甲醇價格行情走勢：供給逐步回升鄭醇上行空間有限

甲醇：港口庫存繼續大幅增加，期現價格走高幅度有限

現貨：8月30日，內地甲醇價格持穩，但港口現貨價格較昨日小幅回落。具體來看，其中太倉3305(-25)元/噸，山東南部、河北、內蒙和西南的現貨價格分別為2980(0)、2800(0)、2630(0)和2950(0)元/噸;可交割地價格為3060~3305元/噸。華東基差為6，最低交割地基差-239。

內外價差：8月29日CFR中國價格為401美元/噸。現貨人民幣理論進口盈虧為-115元/噸(含50港雜費)，加點完稅價盈利為-205元/噸附近。

新興需求：盤面加工費來看，PP-3*MA盤面09和華東現貨加工費分別為-118和-145元/噸，MTO利潤好轉。

庫存方面，港口庫存80.84萬噸，較上周上漲6.73萬噸;港口流通庫存24.84萬噸，較上周上漲2.47萬噸。

觀點：昨日西北出貨相對順利，整體簽單較為理想;山東地區價格較為平穩，整體成交一般;港口價格小幅走低，月末補空需求臨近尾聲，對價格支撐有所減弱。短期因套保因素存在，甲醇流動性受限，待進入9月交割月后，預計會有所好轉，當前內地庫存多數加速流向華東地區，昨日港口庫存繼續增加6萬噸以上，目前已回升至中位水平以上的區域，且因09面臨的交割壓力或將較大，甲醇期現價格進一步大幅拉漲的空間較小。根據近日的船期來看，船貨到港短期偏多，因馬油大裝置檢修導致的進口的減量或在9月中下旬才會看到。需求端，因伴隨著斯爾邦檢修的恢復和終端傳統需求的環比增加，市場心態有所好轉，但剛需實際跟進一般，成交較為僵持。綜合來看，偏好的預期仍存，但除西北外，其余地區庫存已經處于中位偏高，期現價格上行阻力逐步增大。

策略：中性;高位震蕩;PP-3*MA觀望;

風險：MA秋季檢修;伊朗問題;倉單變化

基本面變化不大 甲醇盤整運行

甲醇期貨延續橫向洗盤態勢，重心窄幅走低，測試 20 日均線支撐。國內甲醇現貨市場高位整理，穩中有升。西北主產區企業整體簽單順利，貨源主要供給當地烯烴，實際出貨情況有待觀察。西北地區部分前期檢修裝置恢復運行，加之山西、河北等地區部分裝置恢復運行或負荷提升，甲醇整體開工水平回升。國內多數烯烴裝置穩定運行，江蘇盛虹重啟，對甲醇消耗平穩。傳統需求逐步走出淡季，略有回暖。國產貨源流向沿海地區進行套利，加之進口船貨抵達港口，甲醇港口庫存不斷回升。下游企業按需采購為主，操作偏謹慎，部分持貨商讓利排貨。甲醇基本面變化不大，市場缺乏方向指引，期價盤整運行，不排除重心上探。

觀點：累庫壓力繼續，價差也有壓制，甲醇上方壓力仍較大

(1)8 月 30 日國內甲醇產區現貨價格漲跌互現，太倉低端價格回落至 3305 元/噸，魯南、河南、河北、內蒙和四川的低端現貨價格分別為 2980(-200)、2880(-200)、2800(-260)、2630(-600)和 2950(-180 運費)元/噸，產區可交割貨源低端價格暫穩至 3060-3230 元/噸，主力 01 合約貼水太倉低端現貨價格為 6 元/噸，升水產區低端倉單成本 239 元/噸，產銷窗口仍打開，但 01 拋盤仍無利潤，繼續關注產區現貨的拖累;

(2)8 月 29 日 CFR 中國人民幣價格回落至 3415 元/噸，01 合約繼續倒掛外盤價格至 116 元/噸，隨著未來外圍供應的逐步恢復，且東南亞的轉口邊際支撐減弱，預期的外盤壓力或逐步增大;

(3)8 月 30 日 PP+MEG 主力盤面加工費為-213 元/噸，PP 盤面加工費為-118 元/噸，加工費仍處于歷史水平，烯烴廠壓力依然明顯，繼續關注烯烴端壓力對甲醇的傳導。

邏輯：昨日盤面雖延續回調走勢，但下方空間仍沒有被打開，繼續處于前期區間震蕩，基本面壓力仍在逐步增大，港口庫存維持積累趨勢，考慮到未來裝臵重啟和需求重啟對沖，近期累庫存速度或有放緩，邊際壓力增長或不大，整體下行驅動相對有限，不過價差上明顯限制了盤面的反彈空間，盤面烯烴利潤仍維持低位，且內外倒掛幅度明顯縮窄，01 合約在 3400 元/噸附近有產區拋盤壓力，整體價差仍繼續限制盤面反彈空間，目前仍是多頭在主導行情，但短期上下都受限。中期來看，在四季度能源需求釋放前，由于供應仍有一定恢復彈性，如國內外裝臵重啟和新產能的

釋放，而需求端仍以存量為主，存在階段性累庫存壓力，且 01 合約的升水在一定程度上反映了未來的較好預期，因此我們認為中期壓力仍繼續存在。

操作策略：前期偏多可暫時離場，中期偏弱或繼續布局，預計今日盤主力合約價格運行區間大概率為 3230-3320 元/噸。

風險因素：上漲風險：國內外甲醇裝臵意外故障、烯烴重啟順利進行、人民幣加速貶值。下跌風險：烯烴廠重啟延后、甲醇裝臵重啟超預期順利、貿易戰持續深入。

供給逐步回升，鄭醇上行空間有限

本周華東港口庫存 58.51(+6.21)萬噸，華南港口庫存 11.35(-0.25)萬噸，社會庫存 51.44(+2.19)萬噸，庫存偏低，整體壓力依舊不大。本周西北出貨情況較上周明顯好轉，部分廠家周初已經停售。國資委與中石化開會討論減少伊朗進口貨(占比 30%)的消息利好 1901 合約，此外斯爾邦 MTO 裝置順利重啟增加甲醇外采需求。下游方面表現不一，山東地區甲醛受環保影響，開工率低，成交欠佳。二甲醚報價堅挺，唐山地區受環保檢查全線停車。MTBE 北方地區供應有限，周內達年內最高漲幅。醋酸因天津堿廠與兗礦日產增加，供應轉為寬松，價格一路下跌。下周山東地區明水大化、鳳凰裝置重啟，魯南價格上行阻力增大。港口因 9 月到港量激增，且內地到港口套利空間持續打開，上漲空間有限。西北地區供應偏緊局面短期仍將持續。下周預計維持高位震蕩。

昨日鄭醇先跌后彈，開盤即開始下挫，之后于在指數3200左右企穩回升，尾盤小幅拉紅，近月09合約收于3200附近，主力01合約收于3300附近，夜盤并未延續強勢，小幅震蕩回跌;現貨方面，昨日國內各地報價有漲有跌，以漲為主，幅度不大，內蒙地區持穩報2650，江蘇地區跌30元報33200元，國際市場CFR中國跌1美元報401美元中間價;消息方面，美原油指隔夜繼續震蕩回升，重上69美元，目前在68.9美元左右，PP、PE期貨昨日維持弱勢震蕩。對于今日的行情，以指數3230為支撐，繼續關注回調深度，短期或繼續加大。

從基本面來看，雖然近期多套甲醇裝置復產以及甲醇價格高位將使得下游抵觸心理較強，特別是對于處于虧損邊緣的烯烴裝置，可能導致其停車檢修。但甲醇沿海港口庫存一直偏低，且轉口東南亞使得庫存累計緩慢。從盤面上看，鄭州甲醇 1901 合約期價上有壓力下有支撐，短期建議在 3230-3380 區間日內交易。