主要結論

1、后續(xù)的環(huán)保政策釋放對螺紋盤面的利好支撐將呈現邊際效應遞減態(tài)勢。

2、在前期多頭獲利盤離場之后，螺紋短期或難以出現拐點式的下跌行情，或可能出現類似于2017年下半年的震蕩行情。

3、目前宏微觀的背離只是一種假象。

4、作為短線交易者建議控制持倉，防止過度的波動風險帶來的虧損。

大宗內參：今天唐山市下發(fā)9月開展環(huán)境深度治理攻堅月行動方案通知，是不是意味著環(huán)保限產力度會再次加大，如果后期需求不能大幅跟進的話，是否會對螺紋盤面產生大的影響？
解雙青：目前來看，今年全年都是環(huán)保高壓態(tài)勢，為了響應上層政府對“綠色中國夢”的號召，預計下半年或繼續(xù)呈現環(huán)保高壓態(tài)勢，此次唐山環(huán)保治理政策并沒有超出市場預期；另，考慮盤面持續(xù)數月反應環(huán)保利好，那么后續(xù)的環(huán)保政策釋放對螺紋盤面的利好支撐將呈現邊際效應遞減態(tài)勢。綜合來說，環(huán)保政策下粗鋼及鋼材產量并未出現大幅減少，而另一方面在整個經濟背景相對疲軟下，房地產及基建難以再大幅提振需求，則螺紋盤面此類政策下的影響將大大弱化，甚至出現利多出盡。

大宗內參：近期螺紋出現了多空快速切換的行情，很多觀點都說螺紋即將進入拐點，您怎么看？

解雙青：螺紋在環(huán)保政策推動的一輪持續(xù)走高行情后，缺乏基本面的持續(xù)支撐加上獲利盤較多需要離場，導致了目前盤面較大的波動性。后續(xù)來說，存在一定的消費旺季的支撐性，在前期多頭獲利盤離場之后，螺紋短期或難以出現拐點式的下跌行情，或可能出現類似于2017年下半年的震蕩行情。

大宗內參：目前宏觀比較利空，但是微觀方面并沒有出現大的利空，您對宏微觀的背離怎么看？

解雙青：目前宏觀經濟形勢偏弱來自于多方面的原因，不僅僅是出口壓力、消費不足以及房地產基建的拉動不足等，此外結構性因素也較多。而微觀層面，房地產及基建代表的建筑行業(yè)目前基礎需求仍在，所以對鋼材等基礎需求并未減少或停止；只是增量需求放緩，導致了對宏觀經濟的支撐不足。所以目前宏微觀的背離只是一種假象，不過增量需求的不足在目前粗鋼及鋼材產量沒有明顯減少的背景下，若后續(xù)基礎需求進一步不足，可能在長期對黑色系列品種期貨構成一定的壓力。

大宗內參：挖掘機基本是一個反向指標，今年一到七月的銷量已經接近2011年的高度。2011年上半年挖掘機銷量特別高的時候，下半年黑色系商品出現了大幅下跌，那今年是否會重蹈覆轍？

解雙青：針對挖掘機的銷量大幅增長，需要從兩個角度考慮，一是更新性的需求，二是增量的需求；眼下，缺乏有效的數據區(qū)分此兩類銷售數據，不能以此來簡單判斷其對黑色市場的影響。針對2011年的挖掘機與黑色系期貨的關系，不能簡單類比到2018年，畢竟當年的經濟環(huán)境、基本面情況以及市場成熟度和投資者信心都存在較大差異，為此，筆者對此不做預測。

大宗內參：您認為近期的螺紋盤面中，有哪些的風險是大家沒有關注到的？對我們投資者后期操作又有什么建議呢？

解雙青：目前黑色盤面風險點有如下幾點：一是前期近半年上漲后的多頭有獲利了結需求帶來的盤面風險；二是此前催生上漲行情的環(huán)保政策能否進一步支撐市場預期的風險，若預期不足則面臨較大的利空，可能會對盤面構成較多不利；三是宏觀經濟市場環(huán)境偏弱下的市場信心不足問題，若后續(xù)相關經濟數據不佳、貿易糾紛升級以及匯率風險增加等，都可能讓黑色系面臨較多不確定性。

對于黑色系商品來說，考慮2018年已經出現一大波行情，作為趨勢投資者建議獲利了結等待市場行情進一步明朗；作為短線交易者建議控制持倉，防止過度的波動風險帶來的虧損。

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