隨著中國(guó)期貨市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展和國(guó)際化步伐加快，期貨衍生品在資產(chǎn)配置和投資領(lǐng)域的影響力不斷提高。在8月30日大商所舉辦的“2018機(jī)構(gòu)大宗商品衍生品論壇”上，與會(huì)嘉賓表示，中國(guó)商品期貨市場(chǎng)基于自身的消費(fèi)結(jié)構(gòu)和體量，目前已成為在全球范圍內(nèi)具有重要意義的衍生品市場(chǎng)。

多位國(guó)際投行人士表示，現(xiàn)階段商品在資產(chǎn)配置中的比重越來(lái)越高，主要原因在于投資商品是對(duì)抗通貨膨脹的最好選擇；對(duì)于中國(guó)商品期貨而言，率先試水的國(guó)際化期貨品種可能會(huì)成為最優(yōu)選擇，例如鐵礦石、塑料、黑色期貨成交量已位居全球相關(guān)衍生品市場(chǎng)前列，市場(chǎng)功能充分發(fā)揮，在為相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供避險(xiǎn)和定價(jià)工具的同時(shí)，也為國(guó)內(nèi)以及國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)了難得的發(fā)展機(jī)遇。

景順投資大中華區(qū)ETF總監(jiān)黃婉君表示，目前公司的ETF產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)2000億美元，其中有超過(guò)100億美元是配置商品和商品期貨相關(guān)的投資，具體到配置結(jié)構(gòu)里面，可能包括了實(shí)物和黃金ETF，以及一籃子商品期貨等。根據(jù)期貨本身的成本效應(yīng)發(fā)現(xiàn)，商品期貨在資產(chǎn)配置里扮演非常重要的角色，尤其是對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，在資產(chǎn)配置里面使用商品，對(duì)于分散風(fēng)險(xiǎn)取得很好的效果。

她表示，對(duì)于大眾投資者來(lái)說(shuō)，最關(guān)心的問(wèn)題就是通脹問(wèn)題，有什么樣的投資工具可以直接對(duì)抗通脹呢？商品是最有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。投資商品市場(chǎng)的需求，會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格上漲，這是資產(chǎn)配置的核心吸引力。商品對(duì)于投資組合來(lái)講是非常重要的，因?yàn)椴还茉诶碚撋线�是實(shí)際操作中，商品幫助資產(chǎn)配置分散風(fēng)險(xiǎn)十分明顯。

瑞士PWA AG Private公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席投資官竇昌柱表示，對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，華爾街的諸多投行更青睞投資股票、債券等領(lǐng)域，但事實(shí)上，投行對(duì)大宗商品的投資很早就開(kāi)始了，而真正大規(guī)模投資商品和商品期貨是在上世紀(jì)80年代初期，緣于當(dāng)時(shí)的國(guó)際石油危機(jī)。截至目前，投資商品仍然是投行不可或缺的選擇。

記者了解到，對(duì)于中國(guó)期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，國(guó)際投行一直較為青睞，尤其是在目前部分品種國(guó)際化背景下，投行對(duì)于商品期貨的配置或?qū)⒊蔀楸厝贿x擇。

目前大商所是全球最大的鐵礦石、煤炭和塑料期貨市場(chǎng)。2017年，線型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚丙烯（PP）和聚氯乙烯（PVC）期貨的成交量分列全球化工衍生品市場(chǎng)的第三、第四和第六位，鐵礦石期貨成交量位居全球金屬衍生品市場(chǎng)的第二位，焦煤和焦炭期貨位居全球能源衍生品市場(chǎng)的第十一和第十二位。

“在上述塑料、黑色品種上，其他沒(méi)有發(fā)展出這么大規(guī)模的衍生品市場(chǎng)。而中國(guó)期貨市場(chǎng)為機(jī)構(gòu)投資者管理資產(chǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了重要平臺(tái)�！贝笊趟�工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)陳偉介紹。

從期現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性看，商品期貨投資價(jià)值是基于期現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，如果沒(méi)有這種聯(lián)系，期貨市場(chǎng)的投資需求和價(jià)值就會(huì)減弱。2017年，大商所工業(yè)品期貨的交割量占期貨成交量比重不超過(guò)0.03%，且期現(xiàn)貨價(jià)格在合約到期前有效收斂、具有很好的相關(guān)性，期貨價(jià)格真正反映了現(xiàn)貨供求關(guān)系。

以鐵礦石期貨為例，其上市前的2010年底，螺紋鋼和鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格比約為3.3。在鐵礦石期貨上市后的2017年底，該價(jià)格比達(dá)到約8.4。螺紋鋼和鐵礦石價(jià)格比代表著鋼廠的利潤(rùn)水平，相當(dāng)于原材料和產(chǎn)品的價(jià)格比，比值越大加工利潤(rùn)越高。

“上述變化說(shuō)明，鐵礦石期貨有效反映鐵礦石市場(chǎng)自身的供需變化，成為現(xiàn)貨價(jià)格的‘壓艙石’。這種能夠反映自身變化的商品應(yīng)為機(jī)構(gòu)投資者所關(guān)注，因?yàn)樗�直接體現(xiàn)著市場(chǎng)供求關(guān)系�！标悅フf(shuō)。

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