8月A股萎靡收官 市場短期仍處于不確定性狀態

今天是8月收官之戰，早盤兩市低開，盤面上5G、航天航空等、水泥建材等行業表現活躍，不過對指數拉升效果并不明顯，大盤延續下行走勢。10點半左右，銀行、券商等權重股集體拉升，帶動中字頭、MSCI中國、房地產等板塊走強，滬指逐步企穩回升、一度翻紅，深成指、創業板等主要股指跌幅收窄，截至午盤，滬指微跌0.08%。午后銀行股再次發力，銀行指數上漲近1.4%，不過適逢周末及月末，投資人似乎無心戀戰，應者寥寥，市場人氣低迷，大盤步入下行通道，截至收盤滬指跌0.46%、深成指跌1.02%、創業板指跌幅達大1.56%，慘收月線5連陰。

　　對于近期行情及后市發展，基金公司普遍認為，當前A股仍處于不確定性的狀態，市場熱點持續性欠佳，人氣不足，投資策略方面，短期還需保持謹慎操作；不過A股估值已處于歷史低位，殺跌空間有限，地量見低價，或已具備中長期配置價值。

　　市場風險偏好持續走低，短期市場仍將處于不確定性的狀態，的影響仍然無法預期。上市公司業績方面，主板業績增速預計會出現下行。創業板的業績增速在一季度有顯著反彈，二季度略微有所回落，但仍然處于反彈的趨勢中。前期并購帶來的負面影響逐漸消除，創業板的內生成長性也逐漸顯現。從相對業績來說，成長股的業績增速與主板的業績增速之差將逐漸擴大，成長股相對主板更占優勢。從相對估值來看，創業板的估值比上滬深300的估值大約在3.1倍左右，在歷史上處于較低位置。整體來看，當前的估值很低，但很難判斷何時會有確定性行情。

　　這兩天的行情概括起來就是熱點較缺乏，交易十分清淡，結構上來講基建和科技板塊仍是相對主線，不過今天這兩個板塊也迎來了調整，跌幅靠前。A股市場素來有“地量低價”的說法，意思是市場底部往往出現在成交量低到非常低的位置，跌無可跌，這是不是真的科學，申銀萬國證券做了一個歷史的回溯統計，發現“地量”并不是一個萬能的有效的指標，但是對于一些指數和行業，在“地量”的時候布局中期可以大概率的獲得可觀的收益，比如，上證綜指的“地量”后120日平均收益金8.32%，勝率75%，盈虧比12.87倍；非銀金融(證券保險)、房地產、商業貿易、汽車、電氣設備等行業在低于當前換手率時刻買入并持有120天的平均收益率均超過了20%，勝率均超過了70%。由此可見，從中長期持股的配置視角看，A股市場或已經具備了較高的配置價值。

　　目前滬指三連陰，市場熱點持續性欠佳，量能有所不足，表明市場謹慎情緒依舊占據主導地位。短期來看，市場信心的重建仍存在不確定性，指數預計將繼續延續震蕩調整的過程。我們認為對于市場判斷更多需要關注國內方面的變化和前期悲觀預期修正帶來的正面影響。中長期來看，A股市場目前對應盈利的估值水平處于歷史低位，配置價值凸顯，下半年市場上行動能高于下行動能。在外部不確定性仍然高企的階段內，建議投資者保持低風險偏好和低收益預期，淡化指數影響，自下而上尋找不受外部不確定性影響同時估值處于歷史低分位的公司和行業；同時保持謹慎操作，適當關注代表經濟發展方向的高新技術成長板塊和有可能受益于國內政策調整需求復蘇的行業方向如基建等領域。

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