全球各地石油產量不斷增長，可能使油價在今年剩余時間內保持“區(qū)間波動”。

石油供應可能充足

今年第二季度，對石油供應短缺的擔憂開始加劇，因為OPEC的供應中斷，加上強勁的需求和不斷減少的庫存，導致油價大幅上漲。

最近，人們關注的焦點集中在需求疲軟、美元走強、新興市場出現動蕩(土耳其的貨幣危機也凸顯了這一點)，以及全球宏觀經濟前景不斷走弱這些方面上來。

然而，石油供應方面可能很快會出現更多的看跌擔憂，這是一個明顯的轉變。市場分析師在幾個月前就開始擔心供應短缺，但目前的前景是，石油供應可能比較充足。 

非OPEC的石油供應中斷目前已達到75萬桶/日，創(chuàng)下了15個月高點。然而，隨著加拿大的Syncrude工廠恢復生產，大部分供應問題將很快得到解決。此外，美銀美林稱，蘇丹和南蘇丹之間的一項新協議可能會提高蘇丹的石油產出水平。與此同時，預計加拿大、巴西和美國將增加石油產量，這三個繼續(xù)推動OPEC以外的石油產量增長。

總的來說，增產措施將在2018年下半年增加新的石油供應。美銀美林在報告中表示，這將對布倫特原油價格施壓上行壓力。 

在美國二疊紀盆地，頁巖油行業(yè)可能會面臨一些基礎設施方面的逆風。但迄今為止，這還沒有對產量預測造成重大影響。事實上，美國頁巖油公司今年在增加支出。根據Rystad Energy的數據，在今年第二季度，33家頁巖油公司宣布，相對于最初的支出指引，他們的支出總額增加了8%，即增加了37億美元。

因此，盡管存在管道瓶頸，美銀美林認為，美國可能在今年第二和第四季度之間將石油產量增加75萬桶/日，這是一個巨大的增量。美銀美林的分析師在一份報告中寫道：“這一產量增長，再加上油砂產量的回升和煉油廠的維護，將對今年晚些時候和明年的國內定價造成壓力，最終會減緩美國石油產量的增長。”

老化油田的產量下降速度正在放緩

除了石油供應出現增加，現有油田的遞減率正在提高。在2014年至2017年的市場低迷期間，巴西Campos盆地、墨西哥Abkatun和Cantarell油田、俄羅斯、美國和北海等幾個老化的石油盆地石油產量出現了急劇下降。

美銀美林指出：“然而，我們現在看到，隨著油價上漲，非OPEC成員國老化油田的產量下降速度正在放緩。”石油公司有更多的資金來維持現有油田，以避免產量大幅下降，同時保持邊緣油田的運營。非OPEC的石油產量下降率從之前的5.4%下降到2017年的5.2%。

今年油價上漲可能會進一步減緩石油產量下降率。不過，美國和俄羅斯的石油產量最重要，因為他們是全球最大的兩個石油生產國。俄羅斯最近油價出現上漲(以盧布計算的油價達到了創(chuàng)紀錄的高點)。此外，美國頁巖油支出費用出現增加，這些情況應該使今年的產量下降率低于過去幾年。
 
再加上新的產量，石油市場可能不會像許多人之前認為的那樣陷入困境。

最重要的是，美國剛剛宣布將在10月和11月出售1100萬桶戰(zhàn)略石油儲備。這并非巧合，因為美國對伊朗的制裁措施將在這兩個月生效。美銀美林認為，這筆交易將在第四季度增加相當于12萬桶/日的石油產量，在一定程度上抵消了伊朗供應減少的影響。

簡而言之，石油的供應狀況看起來沒有幾個月前那么糟糕。這可能就是為什么，相比6月份，沙特在7月份實際減產的原因，此舉令市場感到意外。沙特官員表示，之所以做出這一決定，是因為石油需求沒有預期的那么強勁。

在今年余下的時間里，將會有大量的額外石油供應，這應該會限制油價的上漲。美國恢復對伊朗進行制裁，可能導致石油產量減少100萬桶/日，而這應該會限制油價下跌。 

所有這些都表明，就像美銀美林所說的那樣，油價在短期內將保持區(qū)間波動。

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