結論或者投資建議：

　　預計8月內需依然偏弱，工業(yè)生產回落，CPI小幅抬升。8月高頻數據顯示工業(yè)生產進一步放緩，基建仍有待發(fā)力。汽車銷售依然低迷，社零依然偏弱。豬肉價格有望帶動CPI小幅回升，PPI在基數效應下仍將回落。信貸有望保持強勁，但社融增速小幅放緩。

　　原因及邏輯：

　　預計8月工業(yè)生產增長5.8%。從高頻數據來看，8月發(fā)電耗煤、高爐開工率、半鋼胎開工率等指標均弱于7月。預計8月工業(yè)生產放緩，較7月回落0.2個百分點。

　　預計8月固定資產投資累計增長5.4%。短期內地產投資和制造業(yè)投資仍將保持韌性，但工業(yè)生產較弱顯示基建仍有待發(fā)力，預計8月投資增速仍有小幅回落壓力。

　　預計8月社會消費品零售總額增長8.8%。8月汽車銷售依然低迷，仍將拖累社零增速；但7月社零受到618活動的透支，8月有望恢復。預計8月社零增速大體平穩(wěn)，整體仍偏弱。

　　預計8月CPI上漲2.2%，PPI上漲4%。8月豬肉價格跌幅明顯收窄將帶動CPI小幅反彈，但由于內需偏弱、服務類CPI有回落壓力，短期內通脹壓力不大。主要工業(yè)品價格如原油、動力煤、水泥價格環(huán)比下降，南華工業(yè)品指數、鋼材價格環(huán)比上漲明顯；但在高基數影響下，預計8月PPI回落至4%。

　　預計8月出口增長10%，進口增長20%，順差282.5億美元。8月人民幣貶值明顯，或將影響美元計價出口表現。全球經濟邊際趨弱，大宗商品價格漲幅回落；內需偏弱、工業(yè)生產放緩，進出口均有回落壓力。

　　預計8月信貸增加1.4萬億，M2增長8.6%，社融余額增長10.1%。8月新增信貸和社融一般較7月季節(jié)性回升，但由于7月信貸有部分透支，8月略有回落，但仍保持強勁。8月企業(yè)債發(fā)行繼續(xù)回升，疊加信貸支撐，社融有望回升至1.4萬億元，但新口徑的社融余額增速仍將小幅放緩。8月市場流動性仍偏寬松，且信貸多增有望支撐M2增速略回升。

《申萬宏源預測8月經濟數據：供需兩弱 CPI小幅抬升》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0830/140166.htm