l 市場要聞與重要數(shù)據(jù)

1. WTI 10月原油期貨收漲0.15美元，漲幅0.22%，報(bào)68.87美元/桶;布倫特10月原油期貨收漲0.39美元，漲幅0.51%，報(bào)76.21美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1812夜盤收漲0.14%，報(bào)512.10元;NYMEX 9月汽油期貨收漲0.6%，報(bào)2.0896美元/加侖;NYMEX 9月取暖油期貨收漲0.6%，報(bào)2.2149美元/加侖。

2. 巴西石油局：巴西石油公司煉廠PAULINIA應(yīng)該能在本周獲得重啟運(yùn)營的許可。

3. 據(jù)路透：美國phillips 66公司在德州的煉油廠將在8月27日至9月7日期間進(jìn)行維修。

4. 據(jù)外媒：歐佩克與非歐佩克據(jù)稱計(jì)劃在阿爾及利亞會(huì)議前舉行另外的會(huì)議。

5. 俄羅斯能源部長諾瓦克：8月原油產(chǎn)量與7月持平。

6. 據(jù)路透援引消息人士：歐佩克+監(jiān)督委員會(huì)預(yù)計(jì)7月減產(chǎn)執(zhí)行率為109%。

7. 據(jù)外媒：沙特阿美據(jù)悉將失去永久性專屬原油開采權(quán)。

8. 中國石化(SINOPEC)副總裁：企業(yè)的部分精煉廠計(jì)劃買入伊朗石油。中止向伊朗進(jìn)口原油會(huì)影響生意。

9. 據(jù)俄羅斯商業(yè)通訊社：俄羅斯將從明年1月份起提高汽油和柴油的消費(fèi)稅。

l 投資邏輯

從近期Brent與Dubai的遠(yuǎn)期曲線上看，除了首行合約1810合約貼水依然偏弱之外，其他合約的近月貼水已經(jīng)出現(xiàn)明顯修復(fù)的跡象，我們認(rèn)為這其中主要反映了一方面是伊朗出口的下滑，另一方面是中國采購的逐步回歸，我們認(rèn)為非美基本面逐步收緊將是相對確定的。

策略：中性，暫無操作建議

昨日內(nèi)外盤均小幅上漲，美國與墨西哥同意修改北美自由貿(mào)易協(xié)定，此項(xiàng)協(xié)定的達(dá)成將有助于兩國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但美國與加拿大方面涉及到汽車領(lǐng)域，談判將更為復(fù)雜，而同時(shí)近期美股的強(qiáng)勁勢頭以及美元指數(shù)走軟也對油價(jià)起到支撐作用。在供給方面，OPEC+增產(chǎn)在穩(wěn)步推行當(dāng)中，7 月份減產(chǎn)執(zhí)行率降至 109%，但由于伊朗問題，未來原油供給仍將存在較大的不確定性因素。整體來看，美元指數(shù)近期回落以及美墨兩國簽署新協(xié)議等利好影響，原油價(jià)格將繼續(xù)高位震蕩。

觀點(diǎn)：供需存在同降風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注沙特調(diào)節(jié)能力

邏輯：在供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)提供的油價(jià)上行動(dòng)力，與需求下滑風(fēng)險(xiǎn)施加的下行壓力間，沙特作為搖擺生產(chǎn)商其調(diào)節(jié)能力至關(guān)重要。沙特價(jià)格管理多重目標(biāo)：不要破壞油市再平衡進(jìn)度，為油價(jià)提供底部支撐;滿足由于潛在供應(yīng)中斷缺口，維護(hù)國際市場穩(wěn)定;支持美國制裁伊朗，鞏固沙特在中東地位;維持目前歐佩克與非歐佩克的合作框架協(xié)議。就前期沙特多次轉(zhuǎn)變表態(tài)時(shí)間節(jié)點(diǎn)顯示，其價(jià)格管理區(qū)間或在 70~80 美元/桶。

七月沙特表示不會(huì)過度增產(chǎn)，其原因主要來自：阿聯(lián)酋、科威特、伊拉克、俄羅斯產(chǎn)量大幅增加;伊朗出口尚未大幅下降，利比亞產(chǎn)量恢復(fù);美國年內(nèi)出口歐洲增加，與西非油種形成競爭;沙特阿聯(lián)酋主要增產(chǎn)輕油，亞洲煉廠增加重油采購。因此若沙特七月如期增產(chǎn)至 1080 萬桶/日，油價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步下滑。但未來出現(xiàn)實(shí)際供應(yīng)短缺時(shí)，沙特仍有可能通過增產(chǎn)抑制價(jià)格過快上漲。

期貨方面，油價(jià)昨日震蕩。短期來看，中美貿(mào)易談判有效提振宏觀情緒，美元回落高位回落對油價(jià)形成支撐、伊朗地緣局勢緊張激發(fā)地緣溢價(jià)、美油大幅去庫直接觸發(fā)上行。中期來看，供應(yīng)端美國制裁造成伊朗產(chǎn)量下行風(fēng)險(xiǎn)，對油價(jià)形成支撐;需求端貿(mào)易戰(zhàn)高油價(jià)及新興貨幣貶值造成油品需求下行風(fēng)險(xiǎn)，對油價(jià)形成壓力。長期來看，當(dāng)前地緣局勢異常復(fù)雜及不確定，若特朗普中期選舉發(fā)生變故，當(dāng)前塑造出的油價(jià)格局或?qū)⒅匦聲鴮憽?/p>

策略建議：1.波動(dòng)率：關(guān)注跨式期權(quán)做多波動(dòng)率策略。2. 絕對價(jià)格：油價(jià)中期或大區(qū)間震蕩。短期關(guān)注中美貿(mào)易談判結(jié)果。若卓有成效，油價(jià)或存在繼續(xù)上行空間;若無疾而終，宏觀情緒或?qū)⒃俣然芈洹?. 跨區(qū)價(jià)差：庫欣累庫施壓美油貼水存在繼續(xù)走弱可能。

風(fēng)險(xiǎn)因素：地緣沖突升級(jí);宏觀系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

昨日內(nèi)外盤油價(jià)走勢不同，國際油價(jià)小幅收漲，但反彈力度在減弱，WTI收在69.31阻力位下方，Brent收在76.42阻力位下方，且成交量有明顯減少，滬油走勢相對疲弱，小幅收跌-0.2%。隨著美墨達(dá)成貿(mào)易協(xié)定，美元指數(shù)跌破95關(guān)口，從而對油價(jià)構(gòu)成支撐。同時(shí)據(jù)外電消息，OPEC和非OPEC產(chǎn)油國監(jiān)督委員會(huì)發(fā)現(xiàn)，減產(chǎn)參與國在7月超額減產(chǎn)9%，這一數(shù)值在6月和5月分別是20%、47%，意味著減產(chǎn)參與國在逐步增產(chǎn)，以彌補(bǔ)委內(nèi)瑞拉、尼日利亞、利比亞等國的產(chǎn)量下滑缺口。綜合來看，市場對供給端的擔(dān)憂以兌現(xiàn)在近期的油價(jià)漲幅中，我們認(rèn)為油價(jià)缺乏進(jìn)一步上攻的動(dòng)力，或?qū)㈤_啟震蕩走勢，建議降低倉位，觀察為宜。

美墨貿(mào)易協(xié)議達(dá)成，風(fēng)險(xiǎn)偏好上行繼續(xù)提振油價(jià)

美墨達(dá)成新的貿(mào)易協(xié)議，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著抬升，原油受到支撐再度上行，同時(shí)美元走弱也是油價(jià)上行因素之一，美國制裁伊朗方面，普氏 tracking data 顯示，截止 8月中旬，從伊朗運(yùn)出的原油較 7 月相同時(shí)期下降了超過 60萬桶，運(yùn)至印度的原油因煉廠擔(dān)心美國的連帶制裁而導(dǎo)致了數(shù)量上的大幅的下滑是主要原因，預(yù)計(jì)隨著美國的制裁臨近，將會(huì)有越來越多的煉廠以及因擔(dān)心受到牽連制裁從而停止伊朗的原油進(jìn)口，盡管美國將釋放 1100 萬桶戰(zhàn)略庫存，但伊朗問題對于情緒面的正面影響顯然主導(dǎo)了近期油市的強(qiáng)勢上行;

此外，市場傳言中國有望在 10 月再度采購美國原油、美國原油鉆機(jī)數(shù)創(chuàng)兩年多以來最大單周降幅令油市情緒更加樂觀，油價(jià)有望繼續(xù)受到提振，前多繼續(xù)持有。美元的弱勢令金價(jià)從底部回升，但無論是實(shí)物持倉，還是歷史新高的 CFTC 期貨與期權(quán)的凈空頭寸，近期市場對于黃金的看空情緒未有絲毫好轉(zhuǎn)，而從技術(shù)面看，短線阻力顯現(xiàn)，金價(jià)進(jìn)一步上行乏力，在人民幣回升，美元震蕩的前提下，多外空內(nèi)組合繼續(xù)持有。

單邊策略建議：合約：SC1812;方向：多;動(dòng)態(tài)：持有;入場價(jià)：508.1;

組合策略建議：合約：多 Brent1810/空 WTI1810;入場價(jià)：75.06/69.55;動(dòng)態(tài)：持有。合約：空 SC1812/多WTI1810;入場價(jià)：508.1/68.61;動(dòng)態(tài)：持有。合約：空AU1812/多 CMX1812;入場價(jià)：26.5/1202.3;動(dòng)態(tài)：持有。

伊朗原油出口減少 油價(jià)短期震蕩

周一國內(nèi)原油期貨價(jià)格小幅震蕩上漲。基本面，供應(yīng)方面，美國石油鉆井平臺(tái)數(shù)量大幅度減少;道達(dá)爾公司和北海三處石油工人談判破裂，可能導(dǎo)致罷工;伊朗原油出口量已經(jīng)下降。美國投資銀行杰富瑞周五援引第三方報(bào)告稱，8月上半月伊朗油輪裝載量已經(jīng)比7月份每日減少了約70萬桶。美股上漲及美元指數(shù)走弱也支撐了國際油價(jià)繼續(xù)小幅走高。技術(shù)面，SC1812合約繼續(xù)關(guān)注510一線多空爭奪。操作建議：暫時(shí)觀望。

隔夜消息：

1、 委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅：委內(nèi)瑞拉9月11日起開始發(fā)售黃金券。黃金券分為1.5克和2.5克黃金兩種。

2、 據(jù)沙特政府消息，沙特國王Salman介入，在會(huì)見家族成員、銀行家和前沙特阿美CEO等資深石油高管后決定擱置沙特阿美的IPO計(jì)劃。(路透)

3、 IEA署長Birol：預(yù)計(jì)委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量將進(jìn)一步下降。利比亞、尼日利亞的石油產(chǎn)量將有一些改善，但是仍很脆弱。

4、 知情人士稱，OPEC+監(jiān)督委員會(huì)預(yù)計(jì)7月減產(chǎn)執(zhí)行率為109%。(路透)

投資策略：

隔夜，得益于美元走弱，Brent再度走強(qiáng)，今日盤中高點(diǎn)錄得76.54美元。據(jù)Argus報(bào)道，從沙特Ras Tanura和Yanbu港口出口的原油在8月前21天達(dá)到670萬桶/日，較7月710萬桶/日的水平下滑了6%，但同期伊拉克巴士拉輕油和重油的出口量達(dá)到369萬桶/日，較上個(gè)月上升22萬桶/日，近期影響油價(jià)走勢的核心因素仍為其他產(chǎn)油國出口量是否能彌補(bǔ)伊朗潛在的出口快速下滑，Brent上方初步阻力位于76.6美元，突破后仍面臨77美元關(guān)口附近阻力，近期追高仍需謹(jǐn)慎。

國際原油期價(jià)呈現(xiàn)小幅上漲，布倫特原油 10 月期價(jià)報(bào)至 76.3 美元/桶一線，WTI 原油 10 月期價(jià)報(bào)至68.9 美元/桶一線，布倫特原油與 WTI 原油的價(jià)差處于 7.3 美元/桶左右，上海原油 1812 合約期價(jià)小幅上漲，較布倫特原油呈貼水 1.4 美元/桶，較阿曼原油呈升水約 0.3 美元/桶。美國制裁伊朗使得市場擔(dān)憂全球原油供應(yīng)趨緊，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量下降且上周美國庫存大幅減少支撐市場;美國與墨西哥正式達(dá)成貿(mào)易協(xié)議以取代 NAFTA，市場風(fēng)險(xiǎn)情緒回升，美國股市上漲及美元指數(shù)回落對外盤原油有所提振;而國內(nèi)央行重啟“逆周期因子”，人民幣對美元匯率出現(xiàn)反彈，上海原油期價(jià)漲幅有所受限。技術(shù)上，SC1812 合約小幅收漲，期價(jià)受 5 日至 10 日均線區(qū)域支撐，上方測試516-518 區(qū)域壓力，預(yù)計(jì)上海原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線暫以 505-518 區(qū)間交易。