美元調(diào)整狀態(tài)維持，黃金價格延續(xù)反彈格局。數(shù)據(jù)顯示，美國7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比繼續(xù)回落，顯示出經(jīng)濟動能的下降而降低了對于美元的評估強度。美聯(lián)儲主席在央行年會將繼續(xù)表示對于經(jīng)濟的信心，但是不改變對于美聯(lián)儲按照數(shù)據(jù)進行加息的表態(tài)，雖然市場預(yù)期年內(nèi)仍有兩次加息，但是特朗普“弱美元”預(yù)期之后的美聯(lián)儲暫時并沒有進一步鷹派的動作，且在人民幣“逆周期”調(diào)節(jié)穩(wěn)定市場預(yù)期之后，非美的悲觀預(yù)期有所緩和，增加了美元多頭的壓力。我們維持國際金銀反彈的判斷，但是人民幣的升值料降低了人民幣金銀的上行強度。

策略：看多

風(fēng)險點：美股繼續(xù)上漲

隔夜美元指數(shù)回落，下破 95 整數(shù)關(guān)口，金價走強。昨日美墨就貿(mào)易達成新的 NAFTA，加拿大總理稍后表示與特朗普進行了富有“建設(shè)性”通話，對 NAFTA 談判進程表示歡迎。但特朗普同時指出，中美進行貿(mào)易談判的時機還未到。昨日公布的德國 8 月 IFO 商業(yè)景氣指數(shù) 103.8，預(yù)期101.8，前值 101.7，數(shù)據(jù)好于預(yù)期，信心指數(shù)今年來首次回升。整體來看，美墨達成貿(mào)易協(xié)議，美元避險需求弱化，利多黃金，預(yù)計金價偏強震蕩。今日關(guān)注意大利 8 月 Istat 消費者信心指數(shù)和歐元區(qū) M3 貨幣供應(yīng)同比。

觀點：法國對英國脫歐釋放善意信號 貴金屬震蕩偏強

信息分析：

(1)法國總統(tǒng)馬克龍稱，希望在年底前達成英國退歐協(xié)議;英國退歐不能以歐盟的完整性為代價;法國希望在英國退歐后與其有更緊密關(guān)系，但這不能以歐盟被拆散為前提。

(2)美國 8 月 Markit 制造業(yè) PMI 初值 54.5，創(chuàng)九個月新低，預(yù)期 55;7 月終值 55.3。美國8 月 Markit 服務(wù)業(yè) PMI 初值 55.2，創(chuàng)四個月新低，預(yù)期 55.8;7 月終值 56。

(3)德國8月IFO商業(yè)景氣指數(shù) 103.8，為今年以來首次上升，預(yù)期 101.8，前值 101.7。德國8月IFO商業(yè)現(xiàn)況指數(shù) 106.4，預(yù)期 105.3，前值由 105.3修正為 105.4。德國8月IFO商業(yè)預(yù)期指數(shù) 101.2，預(yù)期 98.4，前值 98.2。

(4)歐元區(qū)8月消費者信心指數(shù)初值 -1.9，預(yù)期 -0.7，前值由 -0.6修正為 -0.5。

邏輯：德國 8 月企業(yè)信心今年以來首次上升，對貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂減弱。美、墨最早將于周一達成NAFTA 協(xié)議，墨西哥比索大漲。港元走弱，香港金管局再次出手干預(yù)。美土外交僵局仍在持續(xù)，但英國脫歐談判或?qū)⒂?10 月達成協(xié)議，同時失業(yè)率處于 1975 年來最低。歐元區(qū)二季度GDP 增速也高于預(yù)期，表明歐洲下半年經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)固增長，并且隨著歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇，債務(wù)危機所帶來的陰影將煙消云散，歐央行退出預(yù)期將更加穩(wěn)固，有利于歐元逐步走強,貴金屬震蕩偏強。

操作建議：低位多單持有

風(fēng)險因素：中美貿(mào)易摩擦激化，美國遠期利率曲線β上揚

全球貿(mào)易風(fēng)險回落 美元下跌金銀受益

昨日，受美墨兩國達成協(xié)議的影響，全球貿(mào)易風(fēng)險有所減退，作為本輪避險資產(chǎn)的美元隨之下行，令金銀獲得喘息的機會。目前美元指數(shù)跌破 95 重要關(guān)口，若近期無法站回該支撐的話，則美元將繼續(xù)下行，而金銀將獲得有利支撐。

此外，我們認為 12 月加息概率下行，亦是金銀反撲的原因。目前，據(jù) CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲今年 9 月加息 25 個基點至 2%-2.25%區(qū)間的概率為 99.2%，而 12 月至該區(qū)間概率目前跌至 29.3%。與前期，年內(nèi)加息 4 次預(yù)期較強不同，上周五，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上的偏鴿派講話，令市場對 12 月加息產(chǎn)生擔(dān)憂，金銀上方壓力開始“松動”。在今后的決策中鮑威爾或?qū)⒏�多參考實際的經(jīng)濟數(shù)據(jù)而非模型和理論數(shù)據(jù)，且特朗普還告誡官員們不要太依賴粗略估計的變量來作出決策。因此，若美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落的話，依然存在 12 月不加息的可能。

全球貿(mào)易問題方面，昨日美國貿(mào)易代表辦公室表示，美國與墨西哥達成美墨協(xié)定。墨西哥希望可以與加拿大達成三邊協(xié)議，而美國總統(tǒng)特朗普對此則持開放態(tài)度，既可以與加拿大另外簽署協(xié)議，也可以同意加拿大加入美墨協(xié)定。但美墨新協(xié)議或會令加拿大更具壓力，最后或只能達成雙邊協(xié)議。

避險情緒方面，土耳其與俄羅斯目前與美國關(guān)系依然較為緊張。被捕美籍牧師布倫森律師表示，將向土耳其法院遞交申請，案件走法律程序。但這一請求已被土方拒絕三次。面對美國施加的嚴厲制裁，土耳其總統(tǒng)埃爾多安則在 25 日發(fā)表講話，號召國民共同抵抗美國發(fā)動的“經(jīng)濟戰(zhàn)爭”。與此同時，美國對俄羅斯的制裁于昨日正式生效。俄羅斯則采取包括限制或禁止美國飛機過境、禁止對美國出口天然氣等能源產(chǎn)品以及限制在俄美國企業(yè)等措施進行反擊。但受到制裁影響，盧布兌美元本月已經(jīng)跌近 7%。由于與土耳其、俄羅斯的矛盾，并未對美國經(jīng)濟造成較大影響或引發(fā)武裝沖突，因此并未影響金銀走勢。

今日建議關(guān)注，北美自由貿(mào)易協(xié)定后續(xù)進展。昨日，美國與墨西哥正式就北美自由貿(mào)易協(xié)定達成協(xié)議，但加拿大尚未加入談判。據(jù)悉加拿大外長弗里蘭將在周二前往華盛頓參加北美自由貿(mào)易協(xié)定談判。美墨達成協(xié)議令加拿大承受一定的壓力，若加拿大不肯做出讓步的話，最終或僅能達成雙邊協(xié)議，屆時貿(mào)易風(fēng)險將再次回升，從而影響美元與金銀走勢。

分析邏輯

12 月加息概率開始回所回落，上方壓力開始“松動”，建議持續(xù)關(guān)注 12 月加息概率，若美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落引發(fā) 12 月加息概率下滑的話，金銀隨時可能反撲。

市場關(guān)注

1. 政治事件(特朗普、貿(mào)易問題、地緣政治等相關(guān)事件);

2. 美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲官員講話等;

今日觀點

黃金：反彈基本結(jié)束，空單進場

行情回顧，周一夜盤黃金期貨主力合約1812收盤267.65，最高268.2，最低267.25.

消息面，北京時間28日凌晨，黃金期貨價格周一收高，延續(xù)了上周的上漲趨勢。美墨兩國達成貿(mào)易協(xié)議的消息令美元走低、推動金價上漲。OANDA公司高級外匯分析師Alfonso Esparza表示：“由于美墨達成NAFTA協(xié)議的樂觀預(yù)期降低了市場對貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，美元匯率走低，黃金期貨價格攀升�！敝芤�，美國總統(tǒng)特朗普宣布，關(guān)于過去一年多時間內(nèi)一直阻礙北美自由貿(mào)易協(xié)定重新談判的某些重要問題，美國已與墨西哥達成了初步協(xié)議。Esparza表示：“投資者們認為該協(xié)議意味著國際貿(mào)易關(guān)系的緩解，而正是國際貿(mào)易關(guān)系支配了市場走向。在本周之初，美國與墨西哥達成協(xié)議，可能導(dǎo)致特朗普政府的貿(mào)易政策軟化，從而提振市場風(fēng)險投資偏好�！痹谶@種背景下，貴金屬期貨價格與美元匯率繼續(xù)維持反向運動。紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價格上漲2.70美元，漲幅0.2%，收于1216美元/盎司。黃金期貨市場收盤時，ICE美元指數(shù)(DXY)下跌0.4%，報94.768點。由于黃金期貨價格是以美元計價的，因此對使用他種貨幣的投資者而言，美元走軟意味著黃金期貨價格會變得更便宜。

盤面分析，周一夜盤黃金期貨繼續(xù)反彈，收盤267.65，收盤20日線之下，整體走勢維持強勢，但本輪上漲已近尾聲，黃金走勢形態(tài)上即將開始再度轉(zhuǎn)跌，操作上可開始重新介入中線空單。

美墨簽署貿(mào)易協(xié)議，金銀小漲延續(xù)反彈

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收1217.7，漲0.42%，日線小陽延續(xù)反彈，周線上破5周均線，反彈級別有擴大趨勢，支撐1207，壓力1230;COMEX銀報收14.950，漲0.54%，日線小陽反彈，周線下行未改，短線反抽5周均線，支撐14.5，壓力15.1。

消息面：美國與墨西哥將簽署新貿(mào)易協(xié)議，加拿大外長周二參與NAFTA磋商。

【基金持倉】黃金ETF持倉764.58噸，較上日持平;白銀ETF持倉量10236.28噸，較上日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金平開震蕩，日線反彈維持，周線上破5周均線，但下行未有效扭轉(zhuǎn);滬銀小幅走高，日線未有效擺脫小橫盤的修正走勢，去年底低點壓力仍有效。周線空頭未變�；�本面上，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在杰克遜霍爾全球央行年會上的講話，被市場解讀為鴿派;美國與墨西哥達新新的貿(mào)易協(xié)議，美元繼續(xù)回落下破60日均線，這繼續(xù)為金銀提供短線支撐。但黃金ETF持倉處于兩年來低位，CFTC金銀非商業(yè)凈空持倉繼續(xù)增加。金銀基本面偏空格局并未實質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，繼續(xù)按短線反彈對待。國內(nèi)要注意人民幣走升對金銀反彈力度的制約。AU1812支撐265，壓力268.6;AG1812支撐3490，壓力3580。

【操作策略】滬金周線看跌，日線反彈，AU1812空單減倉或平倉觀望;銀周線震蕩偏空，日線弱勢修正，AG1812輕空減倉觀望。

美墨達成貿(mào)易協(xié)議 美元受挫金銀續(xù)漲

周一COMEX金銀繼續(xù)收漲：紐約金主力12月合約上漲2.7美元至1216美元，紐約銀主力9月合約上漲0.065美元至14.859美元。滬市金銀夜盤偏強震蕩。AU1812暫時收于267.65元;AG1812暫時收于3552。周一美國正式與墨西哥達成自貿(mào)協(xié)議。美國也希望與加拿大加快貿(mào)易談判，預(yù)計協(xié)議將很快達成。墨西哥比索兌美元及加元兌美元均錄得一定的漲幅，從而導(dǎo)致美元指數(shù)擴大跌幅，金銀則獲得提振。

操作建議：多單持有。

COMEX黃金上漲5.2美元，至1217.5美元，漲幅0.43%。COMEX白銀上漲0.075美元，至14.860美元，漲幅0.51%。

周一市場再起波瀾，一則美墨達成自貿(mào)協(xié)議的消息大大提振市場。據(jù)外媒報道，美國高級官員表示，美國正式與墨西哥就北美自由貿(mào)易協(xié)定(NAFTA)達成協(xié)議。美國貿(mào)易代表辦公室隨后公布，美國和墨西哥達成了一項貿(mào)易協(xié)議，并將取代北美自由貿(mào)易協(xié)定(NAFTA)。特朗普表示，美墨達成協(xié)議之后，將處理NAFTA這個稱謂。這對美墨兩國都是很好的協(xié)議。他將很快致電加拿大總理特魯多。美加尚未啟動貿(mào)易談判，他呼吁加拿大迅速加入美墨新協(xié)議，否則面臨被忽視的風(fēng)險。受美墨自貿(mào)協(xié)議達成消息的刺激，墨西哥披索兌美元及加元兌美元均錄得一定的漲幅，美元則擴大跌幅。道指漲幅逾1%，納指沖破8000點。美元昨夜繼續(xù)回落，美元指數(shù)跌破95點，貴金屬延續(xù)反彈，COMEX黃金盤中最高上漲至1218.8美元，短期有望繼續(xù)反彈，上方先關(guān)注1225美元，下方支撐1200美元。內(nèi)盤同樣反彈，上方關(guān)注268.5元。

美元回落，黃金價格反彈

行情回顧

1.周一美黃金12合約上漲5.2美元，漲幅0.43%，報收于1217.5美元

2.周一美白銀12合約上漲0.075美元，漲幅0.51%，報收于14.860美元

3.周一滬金1812合約上漲1.15元，漲幅0.43%，報收于267.45元

4.周一滬銀1812合約上漲13元，漲幅0.37%，報收于3543元

財經(jīng)要聞

1. 美國貿(mào)易代表辦公室宣布，美墨已經(jīng)達成貿(mào)易協(xié)議，該協(xié)議將取代北美自由貿(mào)易協(xié)定;根據(jù)最新協(xié)議，原產(chǎn)地為美墨兩國的汽車在貿(mào)易目錄中占比從62.5%提升至75%，將把零關(guān)稅貨物價值“最低減讓標(biāo)準(zhǔn)”從50美元提升至100美元;預(yù)計周一將與加拿大加速談判，并在周末之前完成談判。美國貿(mào)易代表萊特希澤稱，美墨協(xié)定將送往國會予以批準(zhǔn)，或?qū)⒃?1月簽署。

2. 墨西哥經(jīng)濟部長瓜哈爾多：北美自由貿(mào)易協(xié)定會談接近尾聲時，最棘手的問題是第20章，有關(guān)日落條款和汽車問題的討論;本周將留在華盛頓，目標(biāo)是達成一個三邊的北美自由貿(mào)易協(xié)定。

3. 8月27日是人民幣逆周期因子重啟的首個交易日，當(dāng)日人民幣兌美元中間價調(diào)升202個基點，報6.8508，而在岸人民幣兌美元16:30收盤報6.8171，較上一交易日漲602點。

4. 美元指數(shù)紐約尾盤跌0.42%，報94.78，創(chuàng)8月2日以來新低，因美國和墨西哥達成貿(mào)易協(xié)議提振市場風(fēng)險情緒，投資者出脫部分美元避險押注。墨西哥比索現(xiàn)漲0.8%，盤中一度漲1.5%。美元兌加元跌0.48%，刷新6月14日以來新低至1.2964。

操作建議

美元指數(shù)出現(xiàn)回落，主要因為美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期回落，繼制造業(yè)PMI指數(shù)、消費者信心指數(shù)走弱之后，如果后期其他數(shù)據(jù)繼續(xù)回落，將影響美國經(jīng)濟增長預(yù)期，另外，美國總統(tǒng)特朗普批評美聯(lián)儲過快加息，也影響美元指數(shù)走弱。美元走弱，黃金價格短線反彈。