當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的失衡，主要有三類：一是房地產(chǎn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的失衡。表現(xiàn)為資源進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域過多，不愿意進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。二是金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的失衡。表現(xiàn)為資本不僅蜂擁而入金融領(lǐng)域，而且在金融體系內(nèi)部自我循環(huán)、自我膨脹，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)不到位。三是實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的失衡。表現(xiàn)為高技術(shù)、高質(zhì)量的產(chǎn)品供給不足，而一般性的生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩。

　　十九大報(bào)告指出，中國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的跨越關(guān)口。對高質(zhì)量發(fā)展階段的一些基礎(chǔ)問題進(jìn)行分析，不但有利于發(fā)展和完善中國特色的社會主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，還有利于推動經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)型升級、跨越中等收入陷阱等經(jīng)濟(jì)工作和經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)踐。

　　高質(zhì)量與高速度發(fā)展的特征差異

　　高質(zhì)量發(fā)展的基本特征，是與高速度發(fā)展的基本特征比較得出來的。這兩個(gè)發(fā)展階段的差異很多，主要表現(xiàn)為以下幾方面：

　　第一，評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：單維與多維。高速度發(fā)展的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)很簡單，就是單維的評價(jià)，數(shù)量有無和多少是評價(jià)的主要標(biāo)準(zhǔn)。但是對高質(zhì)量發(fā)展來說，評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)就是多維的，標(biāo)準(zhǔn)中加上了許多主觀的因素，因此就顯得非常復(fù)雜。過去對高速度發(fā)展，只需要從一些總量增長的指標(biāo)去評估就可以了，如GDP、財(cái)政收入、利用外資等增長情況。但是對高質(zhì)量發(fā)展，就要從新發(fā)展理念的角度去綜合評價(jià)，一般認(rèn)為，高質(zhì)量發(fā)展是創(chuàng)新成為第一動力、協(xié)調(diào)成為內(nèi)生特點(diǎn)、綠色成為普遍形態(tài)、開放成為必由之路、共享成為根本目的的發(fā)展。由于質(zhì)量具有多維性和主觀性，如何把無數(shù)的個(gè)人偏好加總為社會偏好，就是一個(gè)很大的難題。這提示我們，由于評價(jià)的困難性，諸如要建設(shè)為高質(zhì)量而競爭的經(jīng)濟(jì)體制等努力，需要有與過去不同的方法。

　　第二，歷史背景：短缺與過剩。在高速度發(fā)展階段，中國處于人均幾百美元的貧困發(fā)展階段，因而趕超戰(zhàn)略自然而然地成為經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的主要選擇。這時(shí)，好壞不是主要矛盾，有無和多少才是問題的核心。在資源短缺的條件下，有什么辦法可以快速地增加生產(chǎn)能力、提供更多的產(chǎn)出，就是最優(yōu)的辦法，就會成為政策追求的目標(biāo)。進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，人民收入水平和生活水平有了大幅度的提升，過剩經(jīng)濟(jì)成為常態(tài)。從需求結(jié)構(gòu)的變化看，人民群眾對物質(zhì)文化生活的需要變成了對美好生活的需要，需求層次迅速上升，除了對物質(zhì)的需要體現(xiàn)為更好而不是更多外，對服務(wù)的需求上升速度更快。從供給側(cè)的變化看，落后的社會生產(chǎn)變成了發(fā)展的不平衡不充分，供給的總量問題轉(zhuǎn)化為供給的結(jié)構(gòu)問題，宏觀經(jīng)濟(jì)管理不再是為了解決有無的問題，而是要解決好壞的問題，解決滿意不滿意問題，解決結(jié)構(gòu)的不均衡問題，解決質(zhì)量的高低問題。

　　第三，實(shí)現(xiàn)手段：計(jì)劃和市場。高速度發(fā)展階段，生產(chǎn)力的低水平和消費(fèi)的低層次，決定了經(jīng)濟(jì)活動的內(nèi)容和標(biāo)的均質(zhì)性和單一性，企業(yè)產(chǎn)出間的差異度。市場范圍、市場門類和經(jīng)濟(jì)規(guī)模都比較小，相對來說，決策者掌握這些信息容易，成本較低，這時(shí)計(jì)劃手段是效率較高的方式。因此在高速度發(fā)展階段，政府作用的范圍和領(lǐng)域可以比較大，政府替代民眾選擇、實(shí)現(xiàn)集中的非均衡發(fā)展是完全有可能的。進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，隨著收入和生活水平的提高，一方面美好生活需要對應(yīng)著的市場和非市場的范圍和規(guī)模都在擴(kuò)大，另一方面需求結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)為多樣性、多元化、差異性和多變性。這時(shí)無論是企業(yè)還是政府，獲取信息的成本都很高。對于政府來說，集中獲取信息和處理信息的成本更高。實(shí)施信息分散收集和處理，讓市場主體自己決策、責(zé)任自負(fù)的內(nèi)生調(diào)節(jié)方式，仍將是最優(yōu)的資源配置方式。但是也應(yīng)該看到，迅速增長的非市場調(diào)節(jié)領(lǐng)域的擴(kuò)大，會使經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)更多的市場失敗現(xiàn)象，這就要求政府必須轉(zhuǎn)移作用領(lǐng)域和改變基本職能，從干預(yù)市場主體決策和干預(yù)市場活動，轉(zhuǎn)向進(jìn)入非市場領(lǐng)域發(fā)揮基本的調(diào)節(jié)作用，為市場活動提供更多的外部經(jīng)濟(jì)性。

　　當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的失衡與糾偏

　　從高速度發(fā)展全面進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展需要有一個(gè)較長的過渡期。這不僅是因?yàn)榘l(fā)展有慣性力量的作用，而且是因?yàn)楫?dāng)前的政策決策系統(tǒng)面臨著一系列急需處理和解決的重大問題。這些問題是過去的發(fā)展方式下累積的，是繞不過去的坎，拖延它們的解決只會導(dǎo)致出現(xiàn)更大的問題。

　　當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的失衡，主要有三類：一是房地產(chǎn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的失衡。表現(xiàn)為資源進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域過多，不愿意進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。二是金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的失衡。表現(xiàn)為資本不僅蜂擁而入金融領(lǐng)域，而且在金融體系內(nèi)部自我循環(huán)、自我膨脹，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)不到位。三是實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的失衡。表現(xiàn)為高技術(shù)、高質(zhì)量的產(chǎn)品供給不足，而一般性的生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩。解決上述第一個(gè)問題的思路是：一方面要抑制以房地產(chǎn)炒作、金融體系自我循環(huán)為特征的虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹；另一方面也要想方設(shè)法提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利能力，增加其對資本投入的吸引力。其中，對前一個(gè)方面的問題，我們不是說要用簡單的行政命令去限制虛擬經(jīng)濟(jì)活動，而是要反其道而行之，用增加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給的辦法來抑制虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫化。

　　從商品短缺走向資產(chǎn)短缺，是我們進(jìn)入新時(shí)代的一個(gè)重要特征。如果不能提供大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供民眾和社會選擇，資產(chǎn)短缺狀態(tài)會進(jìn)一步加劇，從而使資產(chǎn)價(jià)格不斷上升，形成更加劇烈的結(jié)構(gòu)失衡現(xiàn)象。如，我們需要通過建設(shè)更多的城市群落的戰(zhàn)略，平抑城市化中的住宅需求，從供給側(cè)抑制房地產(chǎn)泡沫；我們應(yīng)該通過加快劣質(zhì)企業(yè)退出市場的辦法，讓更多的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)入資本市場，給投資者更大的選擇；我們要發(fā)展更多的合格的機(jī)構(gòu)投資者，提供更多的理財(cái)產(chǎn)品和工具，滿足民眾的理財(cái)需要。糾正實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的失衡，主要是要用競爭政策公平競爭環(huán)境，加速新動能企業(yè)的進(jìn)入和競爭失敗企業(yè)的退出，使資源能夠按市場供求信號進(jìn)行順暢流動。

　　面對經(jīng)濟(jì)體系的重大結(jié)構(gòu)失衡，當(dāng)務(wù)之急是要堅(jiān)決打勝三大攻堅(jiān)戰(zhàn)：

　　一是防止金融風(fēng)險(xiǎn)。高速度發(fā)展階段地方政府較多地把國有企業(yè)作為投融資平臺，發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)對穩(wěn)增長的調(diào)節(jié)作用，因此必然導(dǎo)致其債務(wù)較多、杠桿率水平較高的問題。目前中國企業(yè)負(fù)債占GDP比率約在150%—160%左右，在全球主要大國中位居第一。其中，國有企業(yè)的負(fù)債占非金融企業(yè)總負(fù)債的70%左右。為了防止出現(xiàn)可能的、系統(tǒng)性的、重大的金融風(fēng)險(xiǎn)，要以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，分部門、分債務(wù)類型提出不同要求，地方政府和企業(yè)特別是國有企業(yè)要盡快把杠桿降下來，努力實(shí)現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定和逐步下降。其中，最重要的是必須堅(jiān)決消滅僵尸企業(yè)。僵尸企業(yè)必將導(dǎo)致高杠桿，從而可能引發(fā)金融危機(jī)。現(xiàn)在的很多僵尸企業(yè)如果不能被及時(shí)處理掉，越積越多，那么一方面它們要繼續(xù)消耗和占用國民經(jīng)濟(jì)中寶貴的信貸資源、物質(zhì)資源和市場資源，繼續(xù)加大信貸投放從而進(jìn)一步提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿率；另一方面，從動態(tài)看也會通過復(fù)雜的傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)一步加大杠桿率水平：即僵尸企業(yè)增多—行業(yè)供求總量和結(jié)構(gòu)關(guān)系進(jìn)一步失衡—產(chǎn)品價(jià)格不斷下跌—全行業(yè)企業(yè)業(yè)績變得更差—無法彌補(bǔ)歷史欠賬(拖欠的工資、社保、應(yīng)付賬款、設(shè)備減值等)，無法更新改造技術(shù)設(shè)備，無法歸還銀行欠賬—企業(yè)負(fù)債率進(jìn)一步上升—銀行不良率進(jìn)一步上升、政府財(cái)政收入降低、員工工資收入無法改善—金融風(fēng)險(xiǎn)概率上升。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要去產(chǎn)能、去杠桿，一個(gè)主要的任務(wù)就是要去僵尸企業(yè)。

　　二是實(shí)施精準(zhǔn)扶貧。精準(zhǔn)扶貧是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的底線，也是為了兌現(xiàn)2020年全國進(jìn)入全面小康社會的承諾。我們不能說一方面中國進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展，另一方面又存在很多的絕對貧困人口。高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)基本要求，是不能隨意拔高或者降低貧困的標(biāo)準(zhǔn)。精準(zhǔn)扶貧的形式有多種，如，產(chǎn)業(yè)扶貧、易地搬遷扶貧、就業(yè)扶貧、教育扶貧和健康扶貧等。其中，產(chǎn)業(yè)扶貧是最重要的。

　　三是生態(tài)環(huán)境污染的防治。生態(tài)環(huán)境也是我們進(jìn)入全面小康社會的短板之一。重點(diǎn)是結(jié)構(gòu)性政策要發(fā)力。要做到：調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，即減少過剩和落后產(chǎn)業(yè)，增加新的增長動能；調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，即減少煤炭消費(fèi)，增加清潔能源使用；調(diào)整運(yùn)輸結(jié)構(gòu)，即減少公路運(yùn)輸量，增加鐵路運(yùn)輸量；調(diào)整農(nóng)業(yè)投入結(jié)構(gòu)，即減少化肥農(nóng)藥使用量，增加有機(jī)肥使用量。

　　抓好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的破立降

　　面對經(jīng)濟(jì)體系的重大結(jié)構(gòu)失衡，2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會議的新思路已經(jīng)很明顯：要通過要素市場化配置改革這個(gè)龍頭，重點(diǎn)在破、立、降三個(gè)方面下功夫。所謂破，即要破除無效供給，把處置僵尸企業(yè)作為重要抓手，推動化解嚴(yán)重的過剩產(chǎn)能；所謂立，即要大力培育經(jīng)濟(jì)增長的新業(yè)態(tài)、新技術(shù)、新模式、新動能，發(fā)揮現(xiàn)代金融、科技創(chuàng)新、人力資源對實(shí)體經(jīng)濟(jì)振興的作用，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級；所謂降，即要以提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)競爭力為目標(biāo)，降低企業(yè)的各種制度性交易成本，如減稅降費(fèi)，深化金融、電力、石油天然氣、鐵路等壟斷部門行業(yè)改革，降低融資、用能、物流成本。

　　在實(shí)施破立降的行動中，要注意充分發(fā)揮要素市場化配置改革的龍頭作用，具體來看主要有：

　　一是要對資本市場的融資功能與財(cái)富增值功能進(jìn)行對稱化改革。中國資本市場發(fā)展中的主要問題是重企業(yè)融資輕投資者財(cái)富增值功能，不僅難以使居民得到財(cái)產(chǎn)性收入，而且反過來也影響了企業(yè)的上市和融資。振興中國股市，要把對投資者利益的保護(hù)放在第一位，以此啟動資本市場的制度改革，如建立IPO與退市之間的掛鉤制度，加大對侵犯投資者利益的上市公司的監(jiān)管和懲罰力度，出臺保護(hù)中小投資者條例。

　　二是房地產(chǎn)市場要弱化投資功能。堅(jiān)持“房子是用來住的不是炒的”的原則，用政策手段突出其耐用消費(fèi)品的功能，抑制其資產(chǎn)泡沫。隨著資本市場的振興，這樣必然會促使一部分滯留在房地產(chǎn)市場的資金流入到股市，從而可以自動平穩(wěn)地化解房地產(chǎn)泡沫的危險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場軟著陸。同時(shí)也可以激活長期低迷的中國股市，使中國股市徹底地活躍起來，增加對新動能企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新的支持。

　　三是在資本市場活躍度上升的過程中，可以通過政策鼓勵上市公司兼并收購，消滅僵尸企業(yè)、化解產(chǎn)能過剩和提高企業(yè)集中度，提高企業(yè)對價(jià)格的控制能力。這是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革所要達(dá)到的目標(biāo)。資本市場是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)調(diào)整的最有效的工具，也是實(shí)施破、立行動的最靈敏的微觀機(jī)制。有時(shí)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)或產(chǎn)業(yè)間復(fù)雜的結(jié)構(gòu)重組，往往只需要一個(gè)大規(guī)模的增發(fā)、一個(gè)反向收購就能完成，因此它作用要比行政命令的效率高得多，摩擦小得多。

　　四是金融市場支持技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，它們在不同的發(fā)展演化階段需要有不同的金融市場支持。在新技術(shù)應(yīng)用的早期階段，需要由風(fēng)險(xiǎn)資本來扶持，不適合由商業(yè)銀行的穩(wěn)健貨幣資金投入。后者只適合成熟階段的技術(shù)創(chuàng)新活動。金融部門通過對技術(shù)創(chuàng)新活動的資產(chǎn)證券化，可以讓更多的科技型企業(yè)與資本市場一起成長，同時(shí)也能鼓勵技術(shù)創(chuàng)新活動為社會提供更多的質(zhì)量更高、收益更高的可投資資產(chǎn)。

　　五是打破要素市場的壟斷，通過競爭降低企業(yè)要素成本。要素市場存在各種壟斷，是中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)盈利能力弱的重要原因。以商業(yè)銀行業(yè)為例，在中國3300余家A股上市公司中，大小銀行雖然只有25家，占比不足1%，但2016年這些銀行的利潤總額占全部A股上市公司利潤總和的30%以上。這一現(xiàn)象除了說明中國融資結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)性外，更多地反映了商業(yè)銀行業(yè)的壟斷地位，以及銀行利用自身的市場地位對實(shí)體經(jīng)濟(jì)日益嚴(yán)重的擠壓。因此，商業(yè)銀行包括國有商業(yè)銀行，不應(yīng)該成為反壟斷的法外之地。只有抓住反壟斷這個(gè)“牛鼻子”，才能把銀行業(yè)的改革引向深入，才能使金融回歸本源，服從服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。

　　(作者系南京大學(xué)教授、長江產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院院長)

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